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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

美国9月CPI解读:数据层面并没有带来意外,核心通胀仍保持下降趋势令人乐观,结合目前金融环境,美联储大概率继续按兵不动


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:9月CPI数据几乎没有带来什么惊喜,核心通胀符合市场预期,整体通胀仅小幅上涨。虽然核心通胀的环比涨幅仍然坚挺,但基本趋势仍然处于下降。

值得注意的是CPI中健康保​​险部分,该类别的同比跌幅达到37.3%,创有记录以来的最大跌幅,需警惕未来是否会从下降的趋势转变为上涨压力。

整体来看报告,通胀还属于可控范围,尤其是核心CPI持续下降看上去还算乐观。尽管鲍威尔关注的超级通胀指标录得一年以来最大涨幅,但目前金融状况的收紧可能会给美联储的观望空间。

从美联储加息周期开始,我们需要面对一个现实,就是美国的通胀没有那么快解除。美国通胀的粘性势必会导致利率较长一段时间内保持在高位。这本身就是一个紧缩的信号。

其次现在随着突发事件的不断产生,一边是罢工潮,一边是巴以冲突,尽管目前来看没有对经济产生较大的影响,但冲击是存在滞后性的,所以美联储肯定不会轻举妄动,继续依赖美国经济的韧性,看市场能消化多少。

预计美联储将在11月保持利率不变,决策将继续留在12月。

   

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 美指频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2023.10.12 20:35

周三,北京时间20:30,劳工统计局(BLS)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据显示 ,受能源价格扰动,美国9月整体CPI超预期上涨,核心CPI因住房通胀难降连续第二个月环比上涨。数据公布后,美元指数短线拉升,美股指数期货涨幅回落,黄金短线下挫,美国10年期国债收益率下跌。具体数据为:

单位:%

劳工统计局(BLS)美国消费者价格指数(CPI)

前值

预测值

现值

美元影响

美国9月CPI年率

3.7

3.6

3.7

利多

美国9月CPI月率

0.6

0.3

0.4

利多

美国9月核心CPI年率

4.3

4.1

4.1

中性

美国9月核心CPI月率

0.3

0.3

0.3

中性

▉ 美国CPI

9月,美国CPI同比上涨 3.7 %,持平上月的3.7%和 但高于预期的3.6%。同时环比上涨 0.4 %,高于预期0.3%,低于前值。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年9月)

3.png 美国消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新通胀数据,今日,今夜,cpi数据,cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2023-10-12

美国2023年09月消费者价格指数(CPI)年率

3.7

3.7

3.6

利多

2023-09-13

美国2023年08月消费者价格指数(CPI)年率

3.7

3.2

3.6

利多

2023-08-10

美国2023年07月消费者价格指数(CPI)年率

3.2

3.0

3.3

利空

2023-07-12

美国2023年06月消费者价格指数(CPI)年率

3.0

4.0

3.1

利空

2023-06-13

美国2023年05月消费者价格指数(CPI)年率

4.0

4.9

4.1

利空

2023-05-11

美国2023年04月消费者价格指数(CPI)年率

4.9

5.0

5.0

利空

2023-04-12

美国2023年03月消费者价格指数(CPI)年率

5.0

6.0

5.2

利空

2023-03-14

美国2023年02月消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.4

6.0

中性

2023-02-14

美国2023年01月消费者价格指数(CPI)年率

6.4

6.5

6.2

利多

2023-01-12

美国2022年12月消费者价格指数(CPI)年率

6.5

7.1

6.5

中性

2022-12-13

美国2022年11月消费者价格指数(CPI)年率

7.1

7.7

7.3

利空

2022-11-10

美国2022年10月消费者价格指数(CPI)年率

7.7

8.2

8.0

利空

2022-10-13

美国2022年09月消费者价格指数(CPI)年率

8.2

8.3

8.1

利多

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▉ 美国核心CPI

9月,核心CPI同比上涨4.1%,符合预期4.1%,较上月下降0.2个百分点;环比上升 0.3 %,预期0.3%,前值0.3%。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)核心消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年9月)

3.png 美国核心消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新核心通胀数据,今日,今夜,核心cpi数据,核心cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2023-10-13

美国2023年09月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.1

4.3

4.1

中性

2023-09-13

美国2023年08月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.3

4.7

4.3

中性

2023-08-10

美国2023年07月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.7

4.8

4.8

利空

2023-07-12

美国2023年06月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.8

5.3

5.0

中性

2023-06-13

美国2023年05月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.3

5.3

5.3

中性

2023-05-10

美国2023年04月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.5

5.6

5.5

利空

2023-04-12

美国2023年03月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.6

利空

2023-03-14

美国2023年02月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.5

中性

2023-02-14

美国2023年01月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

5.5

5.6

利多

2023-01-12

美国2022年12月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

6.0

5.7

中性

2022-12-13

美国2022年11月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.3

6.1

利空

2022-11-10

美国2022年10月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.3

6.6

6.5

利空

2022-10-13

美国2022年09月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.6

6.3

6.5

利多

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▉ 其他数据

具体来看,能源指数在8月上涨5.6%后,在9月放缓至上涨1.5%,但仍为推动CPI上涨的最大动力:其中,汽油在上月大幅上涨10.6%后,9月放缓至上涨2.1%。电力指数在8月上涨0.2%后,9月份上涨1.3%。9月燃油指数上涨8.5%。天然气指数在9月上涨1.9%。

住房成本高企成了除食品和能源以外对CPI最大推动力,贡献其增长的一半以上:9月份住房指数环比增速由0.3%加速至0.6%。9月份租金指数上涨0.5%,业主等效租金指数环比上涨0.6%。9月份离家住宿指数增长3.7%,结束了连续3个月下降的局面。

 

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其他货物服务价格高居前列 _By Reuters

9月份上涨的其他指数包括:汽车辆保险指数上涨1.3%。娱乐、个人护理、新车以及家居用品和运营指数也有所上升。医疗保健指数上涨0.2%,与8月份持平。医院服务指数环比增长1.5%,医生服务指数持平。

在下降方面,二手汽车价格继续放缓,在9月下跌2.5%。

同比来看,住房价格同比增长了7.2%,占核心CPI总增长的70%以上,但仍为2022 年 11 月以来的最低水平;租金价格同比上涨7.41%,低于8月份的7.76%,为2022年9月以来的最低水平。

其他较去年显着增长的指数包括机动车辆保险(+18.9%)、娱乐(+3.9%)、个人护理(+6.1%)和新车(+2.5%)。

 

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“超级核心通胀”录得一年以来最高 _By Bloomberg

重要的是,根据彭博社(Bloomberg)的计算,9月住房以外核心服务部门通胀环比上涨0.61%, 而7月环比上涨0.53%;为一年以来最高水平,不过同比增速降至3.91%以上,此前为4%。此前,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事强调了在评估通胀前景时该指标的重要性,因此被华尔街视为超级通胀指标。

▉ 决策层反应

>> 波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)表示:“长期收益率的上升意味着金融状况有所收紧。如果这种情况持续下去,可能会降低短期内进一步收紧货币政策的必要性。政策制定者面临的一个关键问题是通胀下降是否会持续。今天公布的消费物价指数提醒人们,恢复物价稳定需要时间。”

▉ 机构评论

① 通胀前景展望

经济学家指出报告喜忧参半...

>> 世界银行(World Bank)的 美国经济学家史蒂芬·朱诺表示:

 

我们必须等待更多数据,看看这是否只是暂时现象,还是有更根本的因素推动上涨,例如大城市租金上涨抵消了小城市租金上涨的疲软。

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示:

 

事实上,虽然通胀正在缓慢下降,但强劲的劳动力市场意味着通胀卷土重来的威胁不容忽视,这让美联储保持警惕。

>> 凯投宏观(Capital Economics)副首席美国分析师亨特表示:

 

新签署的租金涨幅暴跌,意味着这些月度涨幅将很快放缓。房地产信息提供商CoreLogic维持的独户租金指数一直在快速下滑,被视为CPI中住房部分的良好领先指标。虽然数据滞后,但可能的发展方向相当清楚。

② 美联储政策展望

芝商所(CME)利率观察工具(FedWatch)显示,美联储在下周货币政策会议上维持不变的可能性为85.1%, 加息25个基点的可能性为14.9%。

少数机构认为报告将支撑鹰派再次加息的呼声...

>> Glenmede Investment Management的固定收益总监罗博·戴利表示 :

 

今天的消费者物价指数报告中几乎没有任何内容表明美联储已经完成了让通胀降温的使命。进入年底,美联储可能仍会选择再次加息,尽管它可能会关注由于过去几个月长期利率上升而已经收紧的金融状况。

>> 太平洋投资管理公司(PIMCO)的蒂芙尼·威尔丁表示​​:

 

消费者物价指数可能会给美联储政策制定者带来一些焦虑。我们一直怀疑美联储是否真的会实现大多数美联储官员预计的2023年下半年加息,但目前我们倾向于他们加息,尽管最近金融状况收紧。这是一次千钧一发的机会。

>> 全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)的首席经济学家凯西·博斯特扬西奇表示:

 

这将使美联储对再次加息持开放态度,但不可否认的是,市场最终可能会为他们采取紧缩政策。

>> Validus Risk Management北美全球资本市场主管表示:

 

CPI 数据凸显了美联储将通胀率降至2%目标所面临的挑战。劳动力市场疲软是美联储实现通胀回归目标的关键,鹰派呼吁至少再次加息的呼声将根据这些数据得到支持。

>> 富国银行(Wells Fargo)首席经济学家杰伊·布莱森表示:

 

归根结底是服务业。持续回到2%的最后一英里是很困难的。这就是为什么美联储将在相当长一段时间内保持限制,以确保通胀下降。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

9月份消费者物价指数报告不会让大多数美联储官员相信利率具有足够的限制性......我们的预测是美联储在今年剩余时间内保持利率稳定,但我们看到再次加息的风险不可忽视,市场可能低估了某些东西。

多数机构认为报告强化了美联储按兵不动的理由...

>> 古根海姆投资公司的美国经济学家马特·布什表示​​:

 

我们预计不会再加息,他们不会认为有必要在11月1日的会议上站出来加息。除此之外,我们将看到第四季度经济放缓、劳动力市场疲软的迹象,这将减轻他们再次加息的压力。

>> Strategas Research Partners的经济学家 杜姆表示:

 

底线是美联储可能会在11月暂停,现在考虑降息还为时过早。这份报告的出人意料程度不足以起到推动作用,尤其是在本周多位美联储官员发表讲话表示,债券市场的溃败可能会暂时搁置进一步收紧政策的必要性之后。

>> FS Investments的首席市场策略师特洛伊·加耶斯基表示:

 

美联储肯定可以宣称抗通胀取得了进展,但他们绝对不能宣布已取得胜利。对于美联储接下来的政策选择,最后一英里或许较为艰难,可能要到2025年初期才能达到2%的目标。因此美联储将保持目前的政策立场,把利率保持在限制性水平上。

>> 摩根士丹利全球投资办公室(Morgan Stanley Global Investment Office)的模型投资组合构建主管迈克·洛文加特表示:

 

9月CPI数据符合预期,预计明年四季度,CPI将可降至2%以下,目前距离联储的这一目标还有一年。今年没理由再加息。

>> 惠誉评级(Fitch Ratings)的 美国区域经济主管奥卢·索诺拉表示:

 

总体情况是,这一趋势仍然相当令人鼓舞,但战斗仍在继续。鉴于近期长期利率的上升,美联储官员现在可能希望将暂停时间延长至12月。

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示:

 

这份报告是金发姑娘报告,总体而言,这份报告强化了美联储最近发出的信息,即有必要在较长一段时间内将政策利率维持在限制区间。当周初请失业金人数为20.9万人,这也强化了‘金发姑娘’的说法。

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的 美国固定收益策略主管乔治·冈卡尔维斯表示:

 

美联储已经完成了任务,因为其最近的评论表明,美联储已从“考虑利率需要升至多高转向维持多长时间”。今天的数据无法做到迫使美联储直接在11月加息,其似乎对整体通胀正朝着正确的方向发展感到放心,这使美联储能够密切关注迄今为止加息的影响。

>> 前美联储理事、LH Meyer Monetary Policy Analytics的负责人劳伦斯·迈耶表示:

 

他们相当谨慎,并一直强调耐心,所以我不认为美联储会在第四季度加息,除非有更多火热数据逼迫他们。

>> 华尔街日报(WSJ)的财经记者尼克表示:

 

如果有更强力的证据表明,物价压力和经济活动正在降温,那么联储官员可能对维持利率稳定的决策感到放心。但就目前情况看,联储不太可能宣布无限期暂停加息,或者在12月会议上排除加息。

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示:

 

尽管通胀放缓程度不大令美联储失望,但此前的就业数据强劲,因此9月CPI数据可以说并不令人惊讶。无论美联储是否选择升息,只要打击通胀仍然艰难,利率水平就很难下降。

>> Premier Miton Investors的首席投资官毕雷尔表示:

 

这份报告是美联储下次议息会议前的最后一份报告,应该不会让官员们太头疼。9月份的核心通胀符合预期,这将使美联储能够谨慎行事。总体而言,在就业市场的支持下,面对紧缩政策,经济依然强劲。那些寻求软着陆的人不会对这个数字感到失望,但他们不希望看到这个数字继续上升。

③ 市场反应

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略主管雷·阿特里尔表示:

 

过去一周以美国收益率曲线扁平化的形式所做的大部分‘良好’工作,都被最新的美国消费者物价指数报告所抵消。

 

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两年期美债收益率上涨 _By Bloomberg

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的首席金融经济学家克里斯·鲁普基表示:

 

美联储在此前的评论中已经暗示,其考虑的问题已经从利率水平的高低转为维持高利率持续的时间多长;9月数据和美联储近期表态,意味着10年期美债收益率接近5%的难度较大,虽然不是不可能。9月10年期美债收益率出现双顶,可能证明了是近期的顶部。

 

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美元在报告发布后上行 _By Bloomberg

>> 摩根大通(JPMorgan)货币策略师帕特里克·洛克表示:

 

9月份消费者物价指数,特别是住房和核心服务(除住房价格外)的上涨,应该会给美元带来良好的支撑。 市场已经成功地降低了明年的降息的预期,加上自消费物价指数发布以来仍然强劲的劳动力市场支撑了美元。

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:

 

9月CPI数据几乎没有带来什么惊喜,核心通胀符合市场预期,整体通胀仅小幅上涨。虽然核心通胀的环比涨幅仍然坚挺,但基本趋势仍然处于下降。

值得注意的是CPI中健康保​​险部分,该类别的同比跌幅达到37.3%,创有记录以来的最大跌幅,需警惕未来是否会从下降的趋势转变为上涨压力。

整体来看报告,通胀还属于可控范围,尤其是核心CPI持续下降看上去还算乐观。尽管鲍威尔关注的超级通胀指标录得一年以来最大涨幅,但目前金融状况的收紧可能会给美联储的观望空间。

从美联储加息周期开始,我们需要面对一个现实,就是美国的通胀没有那么快解除。美国通胀的粘性势必会导致利率较长一段时间内保持在高位。这本身就是一个紧缩的信号。

其次现在随着突发事件的不断产生,一边是罢工潮,一边是巴以冲突,尽管目前来看没有对经济产生较大的影响,但冲击是存在滞后性的,所以美联储肯定不会轻举妄动,继续依赖美国经济的韧性,看市场能消化多少。

预计美联储将在11月保持利率不变,决策将继续留在12月。

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戴腾指出,在多项事件的冲击下,美联储似乎更喜欢维稳,而不是一意孤行的激进。美指频道 >>

主题:美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI) _By 柳叶刀

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