美联储为什么要缩表?
2008年全球金融危机和经济衰退发生后,为刺激经济,美联储将联邦基金利率目标区间下限下调到0。政策利率触及0下限意味着该工具已无继续作用空间。为了进一步采取宽松货币政策,美联储选择了前瞻性指导和大额资产购买,即所谓量化宽松(QE)手段。QE导致美联储资产负债表急剧扩张。
从2008年底到2014年10月,美联储共实施三轮QE,购买政府债券和政府代理机构住房抵押贷款支持证券(MBS)。2014年10月美联储结束资产购买计划,但仍继续对到期资产再投资,继续维持资产规模。这三轮购债,导致美联储的总资产规模从2008年的1万亿美元左右骤然增加到2017年的4.5万亿美元,给市场撒出了几万亿美元流动性,虽然美联储的大规模放水帮助了美国走出金融危机,但也产生了很多问题。
随着美国经济复苏基本完成,继续宽松将推升资产泡沫,此时逐步缩表可为未来货币政策操作预留空间,也可刺激银行信贷,将资金由超额储备金转向实体经济领域。
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