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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)非农报告解读：就业市场全面走强，工作时长减少抵消了薪资上涨的威胁，报告完全支撑美联储3月按兵不动 |
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 编辑：王真 发布时间：2024.02.02 21:35 周五，北京时间21:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示1月就业人数意外激增，工资大涨，强劲的就业报告再次打压市场对美联储3月降息的预期。数据公布后 ，美国十年期国债收益率涨约10个基点。美股期货进一走低。现货黄金跌幅扩大至逾1%，美元指数涨逾80点。具体数据为：
▉ 核心数据 ① 非农就业人数：1月非农就业人口增加35.3万人，高于预期的18万。12月份非农新增就业人数 上修11.7万人至33.3万人；11月份非农新增就业人数上修0.9万人至18.2万人。修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前多 12.6 万人。
② 失业率：失业率持平于3.7，低于预期3.8%。连续24个月低于4%。更为全面的U6失业率上涨0.1个百分点至7.2%。
③ 时薪增长率：1月平均时薪同比增长4.5%，创2022年3月以来最高， 高于市场预期4.1%，且高于前值4.1%；时薪环比增长0.6%，超出预期的0.3%，高于12月的0.4%。 时薪大幅增加，可能是由于工作时间的减少而导致的。
④ 劳动参与率：劳动参与率持平于62.5%。
▉ 其他数据 美国劳工统计局指出，本月就业增长广泛分布，以专业和商业服务行业为首，增加了74,000个岗位。其他重要贡献者包括医疗保健(70,000)、零售贸易(45,000)、政府(36,000)、社会援助(30,000)和制造业(23,000)。 休闲和酒店业在1月份仅增加了11,000个工作岗位，但连续第36个月录得就业增长。截至 1 月，这个在大流行开始时受到重创的关键服务业距离达到 2020 年 2 月的就业水平仅差 0.4%(75,000 个工作岗位)。
就业人数分布 _By CNN 1月份非农就业人员的平均每周工作时间下降了0.2小时至34.1小时，全年下降0.5小时，降至新冠危机最严重时期的最低水平。就业报告的调查周正值严冬天气，扰乱了美国许多地区的经济活动，这包括德克萨斯州的严寒、中西部的大雪和东北部的洪水。因恶劣天气而无法上班的员工人数超过50万，为近三年来最多。 还值得一提的是，在本次非农就业报告中，机构调查VS家庭调查这两部分之间存在显著差异。尽管机构调查显示就业人数增加了35.3万人，但家庭调查报告就业人数减少了3.1万人。 ▉ 机构评论 ① 劳动力市场现况和前景
就业报告导致美元指数反弹 _By Bloomberg 本次非农数据显现劳动力市场积极且过热... >> RSM首席经济学家兼负责人乔·布鲁塞拉表示：“自1967年以来，失业率首次连续24个月低于4%，这一事实确实非常了不起，这是我在阅读这份报告时一直在说的一句话：'这太了不起了。'了不起'。” >> 道明证券(TD Securities)的利率策略师普拉尚特·纽纳哈表示：“这份报告几乎无处不正面。我们看到了总体就业岗位的强劲增长，强劲的修正以及失业率保持不变。这显示出劳动市场的表现比预期的要好。” >> Glassdoor的高级经济学家丹尼尔·赵表示 ：“这再次证实了就业市场在2024年初站在了坚实的基础上。就业增长在各个行业中广泛分布是一个健康的迹象。在今天的报告发布之前，我们担心就业岗位真的只集中在三个领域——医疗保健、教育和政府。尽管看到这些部门推动就业增长很好，但不能保证这足以支持一个健康的劳动市场。” 时薪数据的趋势逆转值得注意... >> 零对冲(Zerohedge)表示：“时薪环比增长0.6%，为2022年3月以来的最高值，而且上个月的同比增长率被修正上调到4.3%，而这个月的同比增长率达到4.5%，逆转了下降趋势。美联储必须注意到这一点，如果情况属实，不仅3月降息将完全不在考虑范围内，“是否要转为降息”的讨论可能都需要停止。” >> 摩根大通(JPMorgan)的分析师迈克尔·费罗利表示：“工作时间的缩短似乎与平均时薪的跃升有关 -- 因为恶劣天气显然减少了工作时数，这意味着受薪工人的时薪在计算公式下有所提高。虽然今天的报告包含了比往常更多的噪音，但总体看来，劳动力市场仍然相当强劲，显示2024年初经济势头同样强劲。” 本次数据仍有一些劳动市场冷却的迹象... >> ZipRecuiter的茱莉亚·波拉克表示：“在经济良好的时期，工作周通常在34.3到34.6小时之间，但这一数字在1月份降至34.1小时。寒冷的气温可能导致平均工作周数缩短，但这种下降也可能是一个警告信号， 这个数字通常是衡量雇主对工人需求的可靠指标。当消费需求减弱时，公司通常会在削减就业岗位之前先减少工人的工时。1月报告的工作周数为经济发出了警告信号，即裁员可能迫在眉睫。” >> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：“劳动力人数在过去四个月中有三个月出现收缩。这表明了劳动力供应的根本性转变，而这一转变对工资造成了压力，导致平均每小时工资的强劲增长。根据1月的就业数据，整体美国劳动力参与率在1月份保持稳定，为62.5%。但在25至54岁的工人中，劳动力参与率从12月的83.2%小幅上升至83.3%。” >> Clear Bridge Investments的经济和市场策略负责人杰夫•舒尔茨表示：“或许周五数据中最“显著的问题”来自调整后的家庭调查数据，而不是媒体关注的雇主调查就业数字。他在一份研究报告中写道，家庭数据讲述的故事截然不同。过去一年中，家庭调查的平均就业增长每月比雇主调查少了150,000个工作岗位。这种差异值得关注，因为从历史上看，家庭数据能更准确的反映就业增长拐点，只是数据不会让人印象深刻。” >> Jefferies Financial Group的经济学家托马斯•西蒙斯表示：“这种情况几乎每年1月都会发生……这次季调后所增加的就业岗位实际上少于2014年以来的所有月份。如果将去年的季节性调整应用于最新的1月数据，非农就业岗位的总体增幅将达到49.6万个。” ② 美联储政策展望 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，1月份的就业增长打破了市场对美联储降息早晚(最早可能在3月)的预期，以及美联储在2024年降息多达六次的预期。周五投资者对3月降息的可能性从38%降至20%以下。
就业报告导致美联储降息预期大减 _By Bloomberg 多数机构认为数据对美联储来说支持3月保持不动... >> 惠誉解决方案公司(Fitch Solutions)首席经济学家布莱恩·库尔顿表示：“一个月内增加350,000个就业岗位绝不可能意味着劳动市场进一步降温，而是意味着名义工资增长不会回落到与持续实现通胀目标一致的水平，这种风险增加，特别是因为劳动力参与率拒绝进一步上升。实际上，自10月以来，平均每小时工资增长率已稳步上升，1月达到了年增率4.5%。亚特兰大联邦储备银行的工资追踪器也保持在5.2%的高位。在这样紧张的劳动市场中，工资以这样的速度增长，对美联储来说是一个问题。” >> 高盛集团(Goldman Sachs)分析师林赛·罗斯纳表示：“1月美国的劳动力市场数据非常强劲，鲍威尔粉碎3月份降息预期看起来完全合理的，还应该注意到，12月工资增速上修了，市场应该对降息保持谨慎和耐心。” >> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“这无疑证明了美联储保持利率不变的决定是合理的。经济足够强劲，能够创造大量就业岗位，而每小时收入增长4.5%表明对许多美联储官员来说，可能存在由需求引发的通胀风险。” >> NorthEnd Private Wealth的首席投资官亚历克斯·麦格拉思表示：“我认为我们可以正式告别3月份的降息，5月份也极有可能没法降息。” >> Academy Securities的宏观策略主管彼得·柴尔表示：“虽然Fed说决策依赖数据，但市场听到的是“观察数据以知道何时降息”，如果有任何数据显示出通胀的迹象，可能就会迫使鲍威尔撤回降息的讨论。尽管按在撤回考虑还为时尚早，但随着工资增长数据的消化，更多关于政策转向是否合适的讨论将会出现。至少，预计降息的幅度将减少，降息开始时间将推迟，并且将长债收益率推得更高。” >> Key Private Bank首席投资官乔治·马特约表示：“毫无疑问，这是一个爆炸性的就业报告，并将证明联邦储备银行最近的立场是正确的，实际上排除了3月份降息的可能性。此外，强劲的就业增长结合比预期更快的工资增长可能表明2024年降息将进一步延迟，这应该会导致一些市场参与者重新调整他们的思考。” >> Russell Investments的货币策略主管陆凡表示：“1月的就业报告强调，恢复劳动市场平衡的路径不一定会是平稳和稳定的，尽管预计劳动市场在2024年的整体趋势将会降温，但不可排除出现意外的上行风险。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“1 月份就业报告中最重要的部分是修订，它们告诉我们，2023 年下半年的就业市场比实时明显更热。如果这是准确的，这表明工资增长的上行压力将持续存在，美联储今年年初降息将更具挑战性。因此，我们将基本预测改为在5月份降息。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，即便是强劲的经济数据，也不会改变当前市场的交易逻辑，对于美联储的决策也影响不大。核心原因就在于通胀的连续下滑。美指频道 >> 主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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