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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)非农报告解读：工资增速略低于预期，劳动力参与率令人惊讶地上升，加息的紧迫性再度削弱，市场预计美联储9月将按兵不动 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.09.01 20:35 周五，北京时间20:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示8月非农就业人数增加超过预期，但前值被大幅修正，且失业率上升幅度超出预期。数据发布后，互换市场显示年内美联储再度加息的可能性下降，美股三大股指期货变化不大。美元指数直线下挫逾20点，现货黄金短线拉升6美元。具体数据为：
▉ 核心数据 ① 非农就业人数：8月非农就业人口增加18.7万人，高于预期的17万 。7月份非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人；6月份非农新增就业人数从18.5万人下修至8万人。修正后，7月和6月新增就业人数合计较修正前低 11 万人。
② 失业率：失业率上涨0.3个百分点，至3.8%，创去年2月以来新高。更为全面的U6失业率上涨0.4个百分点至7.1%。
③ 时薪增长率：8月平均时薪同比增长4.3%，符合预期，低于前值4.4%；环比增速为0.2%，不如预期0.3%，以及前值0.4%。
④ 劳动参与率：劳动参与率有了惊人的增长，上涨0.2个百分点至62.8%，达到了自2020年2月疫情袭击以来的最高水平。
▉ 其他数据 8月医疗保健、休闲和酒店业、社会援助和建筑行业的就业人数继续呈上升趋势。运输和仓储行业的就业人数减少。
分项数据显示教育与医疗服务业就业岗位增幅最大，贸易运输就业人数大幅下降 _By CNBC 服务业增加(+14.3万)主要集中在医疗保健(+10.2万)和休闲与酒店业(+4万)。金融活动就业人数增加4,000 个。专业和商业服务就业人数增加 1.9万人。贸易、运输和公用事业就业人数减少了2万人，百年老店美国卡车运输巨头Yellow的倒闭对运输行业有很大的影响。
好莱坞罢工效应_By Bloomberg 8月份，联邦政府就业岗位增加1万个，但州政府就业岗位保持稳定。地方政府职位减少2,000 个。 商品类就业增加(+36,000)主要分布在建筑业(+2.2万)和制造业(+1.6万)。 ▉ 决策层反应 >> 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示：“美联储的行动正在帮助劳动力市场更好地平衡，但就业市场仍然强劲。尽管取得了一些进展，但通胀仍然过高，货币政策方面的问题是，目前的联邦基金利率水平是否具有足够的限制性，以及限制性政策需要保持多长时间，才能使通胀以可持续和及时的方式下降，并达到我们2%的目标。” ▉ 机构评论 ① 劳动力市场现况和前景
失业率上升，就业人数小幅增加 _By Bloomberg 大部分机构对本次非农数据表示乐观... >> 理查德·伯恩斯坦顾问公司副首席投资官铃木丹认为：“这是一份对市场友好的报告。从总体数据来看，劳动力市场放松，但经济增长仍相当健康。这正是美联储希望看到的。” >> 美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示：“虽然他仍然认为决策者在抵御通胀的过程中仍面临经济下滑的风险，但美国经济能够避免下滑的几率正在提高。这些数据符合非常乐观的情况。在今天的数据中，各种可能成为警钟的东西都没有敲响。” >> 先锋集团(Vanguard Group)高级国际经济学家安德鲁·帕特森表示：“休闲和酒店业的就业仍远低于疫情前的水平，也远低于疫情前的就业趋势。因此，我们对那里的持续增长并不感到惊讶。在医疗保健领域，你正在回到并高于大流行前的就业水平。就业出现大流行趋势，部分原因是需求增加。”
劳动力市场上有更多的人在积极寻找工作或就业 _By Bloomberg >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)分析师卡蒂亚认为：“这看起来是因为劳动力市场上有更多的人在积极寻找工作或就业。值得注意的是，3.8%的水平仍低于美联储对今年第四季度末失业率的预估中值4.1%。” >> 凯投宏观(Capital Economics)的高级美国经济学家安德鲁·亨特表示：“8月份非农就业人数增加18.7万人、失业率大幅上升以及工资增长放缓，这些都进一步证明劳动力市场状况正在接近疫情前的正常水平。” 工资数据略低于预期也表明美联储有更多的喘息空间... >> 加拿大商业银行资本市场(CIBC Private Wealth Management)经济学家贾弗里表示：“总体而言，今天的报告强调了劳动力市场再平衡步伐正在加快，劳动力需求的疲软可能会导致未来收入和支出进一步疲软。” >> PNC Financial Services的首席经济学家高斯·福谢表示：“这是自大流行之前以来劳动力参与率的最高水平。如果持续下去，劳动力的增加可能有助于冷却工资增长并减缓通货膨胀。” 8月薪资环比疲软可能源于比7月多两天周末... >> 华尔街日报(WSJ)记者尼克·蒂米拉奥斯表示：“7月比6月多了两个周末，这往往会导致薪资月率上行。8月则相反，比7月少了两个周末。这并不影响同比数据，但它可能夸大了7月的工资涨幅和8月工资疲软的程度。” 供给不足将导致就业增长显着放缓...
黄金年龄群体中几乎已经没有人可以雇用了_By Bloomberg >> Jefferies Financial Group的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：“考虑到劳动力市场的紧张，更多的供应是受欢迎的，但有时新进入者需要一段时间才能找到合适的人选。除了每月大约5万名新进入劳动力市场的人(即大学毕业生和高中毕业生)外，黄金年龄群体中几乎已经没有人可以雇用了。剩余的闲置年龄群体可能无法满足当前许多职位空缺的技能要求。这意味着供给不足将导致就业增长显着放缓。” ② 美联储政策展望 数据公布后，掉期合约利率显示，到11月加息25个基点的可能性不到50%。互换市场充分反映美联储降息25个基点的预期时间从明年6月提前至5月。 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，9月 不加息的概率由89%升至93%，11月加息25个基点的概率由41%降至31%。 部分经济学家表示美联储不会在加息... >> 前美联储理事、LH Meyer Monetary Policy Analytics的负责人劳伦斯·迈耶表示：“正如美联储寻求的那样，劳动力市场继续呈逐渐降温的趋势。我们看到之前几个月就业下修、工资增长略有放缓以及劳动力参与率仍在上升。 9月加息已经不是基准预测情况，这些数据只会进一步排除这种可能性。” >> Carmignac的投资者委员会成员凯文表示：“美联储9月将维持利率不变，随着劳动力市场降温，11月再度加息的几率五五开。他点评称，美国经济很有韧性，预计衰退的可能性持续下降，软着陆的情形受到更多关注，美联储被迫过度加息的风险减少。” >> 太平洋投资管理公司(PIMCO)投资组合经理迈克尔·库齐尔表示：“就业数据使债券市场对美联储暂停加息、可能结束整个周期的观点感到满意。如果他们结束了加息周期，接下来就要关注首次降息，这将导致利差扩大。”
2年期国债收益率从高位回落 _By Bloomberg >> 三菱日联金融集团(MUFG)的首席金融经济学家克里斯·鲁普基表示：“就业报告看起来像是强劲的就业市场的结束和美联储暂停加息倒计时的开始。这将有利于短期债券而非长期。两年期国债收益率可能会跌至4.5%。” >> 贝莱德(BlackRock)投资策略美洲地区负责人加吉·乔杜里表示：“美联储不再需要采取极端激进的措施了，现在是让当前的限制性利率继续发挥作用的时候。根据当前美国经济的金发姑娘的情景，股市有望今年年底创下历史新高。” >> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“工资压力放缓和参与率上升令人鼓舞，证实了劳动力市场状况有所放缓，这符合美联储官员希望看到的情况。我们认为这些数据支持联邦公开市场委员会9 月会议不加息的理由。至于9月份以后的利率走势，我们的基本情况仍然是美联储正处于加息周期的末尾。然而，随着经济重新加速，对通胀构成潜在的上行风险，今年晚些时候再次加息是不可能的。” >> Infrastructure Capital Management的首席执行官杰伊·哈特菲尔德表示：“失业率上升和工资下降非常利好，因为美联储非常关注这些数据。他们目光短浅地将就业市场视为通胀的关键驱动因素，尽管有强有力的证据表明事实恰恰相反。这份报告证实了我们的观点，即美联储已经结束加息，但目前还不能咬定，因为美联储总是后知后觉。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家卡梅伦·克瑞斯表示：“虽然在这个关键时刻预计美联储完全不会再次加息有点鲁莽，但在这一点上，美联储似乎不需要再次加息。这可能会为债券反弹打开一扇机会之窗，尽管今年的实际回报是否会为正是一个悬而未决的问题。” 摩根大通经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)在一份报告中写道：“[周五]报告中劳动力市场闲置的情况有所缓解，加上[上周]早些时候友好的JOLTS报告，应该会巩固美联储本月晚些时候按兵不动的理由。”周五的客户。更有趣的问题是，中点是否会继续预测今年再次加息。无论哪种方式，美联储领导层都必须对本周实现软着陆的可能性增加感到满意 少部分经济学家表示美联储仍将保持加息的威胁... >> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席执行官克里斯蒂安·西温表示：“美联储看到了供给侧的反应，劳动力市场走强，吸引了劳动者，但美联储仍有可能继续保持再次加息的威胁。” >> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示：“目前，他们确实没有理由实施更多紧缩政策......在很长一段时间内，保持观望是有很多道理的。需要注意的是，当前这一线索，可能还不足以证明美联储加息进程已经结束。在上周举行的Jackson Hole全球央行年会上，鲍威尔提出了美国居民消费坚挺 -- 经济远超长期趋势 -- 通胀回落受阻这一担忧，并且表示这一现象可能需要进一步货币紧缩。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，较高的美国经济韧性以及仍偏紧张的劳动力供需格局预计将支撑美国就业市场，短期就业市场较难出现快速恶化。美指频道 >> 主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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