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图表频道 > 美国商务部经济分析(BEA)个人消费支出(PCE)价格指数

美国1月PCE报告显示4大指标全面反扑，美联储6月再次加息的预期基本固定，华尔街和货币当局的终端利率预期或将展开新一轮上调

　　

 

编辑：王真  发布时间：2023.02.24 21:35

周五，北京时间21:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人收入和支出报告(PCE)显示，1月，通胀指标意外加速，并且核心PCE环比涨至9月以来的最高水平。数据发布后，美国三大股指同步跳水，标普500指数跌幅扩大至接近1.5%，对本轮加息终端利率敏感的2年期美债收益率飙升12个基点，至4.814；美元指数跳涨，涨幅扩大至0.6%以上。具体数据为：

单位：%

▉ 美国PCE

1月，美国PCE同比上涨5.4%，高于前值的5.5%以及预期5.4%；环比 上涨0.6%，为6月以来的最高水平，高于前值0.1%以及预期0.4%的增幅。

美国商务部经济分析局(BEA)个人消费支出(PCE)价格指数年率数据 (2023年1月) 美国消费者价格指数(CPI)年率 预测   (单位：%)

▉ 美国核心PCE

1月，美国核心PCE上涨4.7%，同样高于前值的4.7%以及预期4.3%；环比上涨0.6%，高于前值0.3%以及预期0.4%，为9月以来的最高水平。

美国商务部经济分析局(BEA)核心个人消费支出(PCE)价格指数年率数据 (2023年1月) 美国核心消费者价格指数(CPI)年率 预测   (单位：%)

▉ 其他数据

PCE分项数据 _By BEA

美国商务部经济分析局(BEA)的报告称，1月份总PCE增加了3125亿美元，其中商品支出增加了1622亿美元，服务支出增加了1502亿美元。在商品中，增长很普遍，主要是汽车和零部件以及其他非耐用品(以药品为首)。在服务业中，增长的最大贡献者是食品服务支出。具体来看：

与上月相比，商品和服务价格上涨了0.6%。食品价格上涨0.4%，能源价格上涨2.0%。不包括食品和能源的PCE价格指数也上涨了0.6%。

同比上，商品价格上涨4.7%，服务价格上涨5.7%。食品价格上涨11.1%，能源价格上涨9.6%。

实际个人消费支出方面， 商品支出增长2.2%，服务支出增长0.6%。在商品中，机动车辆和零部件以及娱乐用品的增长部分被汽油的减少所抵消。在服务业中，食品服务和住宿的增加部分被住房和公用事业(尤其是公用事业)的减少所抵消。

个人收入和支出方面，1月份个人收入和支出都在加速，收入环比增长0.6%预期1.0%，而支出环比增长1.8%超过预期1.4%，为2021年3月以来最大的月度支出增幅。

1月份个人收入和支出都在加速 _By BEA

个人收入的增长是由薪酬增长带动的，反映了服务生产行业和商品生产行业的工资和薪水仍是主要的推动力。1月份政府社会福利减少，其他福利的减少被社会保障的增加部分抵消。

鲍威尔最关注的通胀指标在1月加速 _By Bloomberg

重要的是，美联储目前最关注的超级核心服务部门通胀 - - 住房以外核心服务部门通胀 - - 环比上涨0.58%，为连续第2个月加速。同比上涨4.16%。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在11月30日表示，该指标可能是理解核心通胀未来演变的最重要类别。自那时开始，该指标就成为华尔街和美联储最关注的通胀指标。

▉ 官方评论

① 通胀前景

>> 在白宫公布的一份声明中，美国总统拜登(Joe Bide)表示：“今天的报告显示，我们在通胀方面取得了进展，但我们还有更多工作要做。1月通胀同比涨幅比夏季有所下降，而失业率仍保持在50年来的最低水平，实际工资有所上升。我们还在继续取得进展，汽油价格价格比去年夏天低1.60美元/加仑。”

>> 美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示：“通胀仍然是一个问题。我们看到的数据并表明通胀尚未得到控制，但已经下降。不过，我确实相信软着陆是可能的。进一步降低通胀，需要劳动力市场的供需失衡得到改善。”

>> 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示：“PCE通胀数据显示，美联储需要做多一点。”

>> 波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)表示，最近的数据表明通胀仍然太高了。她说：“随着供应侧的改善 - - 无论是供应链方面，还是劳动力供应方面 - - 我们现在看到了商品价格和工资通胀减速的初步迹象。但是通胀仍然过高。最近的数据 - - 包括几个强劲的劳动力市场指标，以及快于预期的零售销售和生产者价格通胀 - - 都强化了我的观点，即我们还有更多工作要做。通胀意外上升的根源在于需求与供应之间的不平衡。我预计进一步加息将使利率达到足够限制性的水平，然后保持一段时间，也许固定的时间会延长一段时间。”

▉ 机构评论

① 通胀前景

美国主要通胀指标再次加速，支出也激增 _By Bloomberg

>> 路透社(Reuters)的分析师表示：“从就业、消费到通胀等一系列指标来看，美国1月份经济表现强劲，这一点确实没有分歧。毫无疑问，这又是一个过热的数据。强劲的支出报告将确认美国消费者依然活跃，而此前经济学家曾普遍认为经济在2022年底放缓。”

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家南希·范登·豪顿表示：“1 月份的个人收入、支出和通货膨胀数据都表明，经济对美联储来说太热了。”

>> EY Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科表示：“消费者在1月份似乎感觉很愉快。 尽管通货膨胀率高，但他们在各方面的支出更加自由。然而，鉴于高通胀环境、利率上升以及最新的家庭债务数据显示美国人的财政状况有所恶化，1 月份的支出增长可能不会持久。”

② 利率前景

截至报告发布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计3月加息25个基点的概率 降至66.7%。而加息50个基点的概率 升至33.3%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Intelligence)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“核心商品和超级核心服务通胀加速，这是个坏消息。随着供应链瓶颈的缓解，最近一直使需求在推动通货膨胀。如果这一趋势持续下去，美联储可能不得不将利率提高到12月点阵图预测的5.25%之上。”

>> 安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示：“通货紧缩这个词不能再说了 - - 通胀正朝着错误的方向发展。”他指的是鲍威尔在2月政策会议后说：“我们现在可以说，这是第一次这样说，反通胀/通胀紧缩的进程已经开始。”

>> Janus Henderson Investors的研究总监马特·佩隆表示：“今天强劲的通胀数据是最近一连串对市场不友好的资讯流的延续。这可能会使政策利率保持在高水平的时间比市场预期的更长，这反过来可能会给企业盈利带来压力。虽然我们确实看到通胀最终会放缓的迹象，但加息时间更长的终端利率更高将造成不利影响。”

>> LPL Financial的首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“显然，收紧货币政策尚未影响消费者行为，并表明美联储在抑制总需求方面还有更多工作要做。美联储可能仍决定在下次会议上加息25个基点，但这份报告意味着美联储的加息周期将持续到夏季。在这几个月里，市场可能会保持波动，因为较高的利率尚未实质性引发消费支出放缓。”

>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“通胀压力重新加速，加上劳动力市场仍然强劲，正在增加消费者的收入并支持需求，将使美联储在未来的会议上进一步加息。峰值利率可能会高于美联储12月预测的水平。”

>> 美洲银行(Comerica Bank)的首席经济学家比尔亚当斯表示：“这份报告让美联储更有可能在更长时间内维持高利率。2023年初的通胀越严重，美联储踩刹车的力度就越大，2024年的经济就越疲软。”

>> 瑞士信贷(Credit Agricole)分析师认为，这些数据将强化美联储货币政策的鹰派风险，可能会给3月份加息50个基点的预期带来进一步的动力。

>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“今天上午的通胀数据再次高于预期，它只是强化了通胀更加持久的观点，尽管我们现在的利率要高得多，但美联储说‘任务完成’还为时过早，”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：

戴腾指出，这又是一个过热的数据。强劲的支出报告将确认美国消费者依然活跃。美指频道 >>

主题：美国商务部经济分析局(BEA)的个人消费支出(PCE)价格指数 _By 柳叶刀

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