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十年期美债收益率突破今年以来最关键阻力位

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易时间网(infointime.net)2017年10月25日讯——行情数据显示,在周二欧美时段盘中,美元指数一度在短线走出了深V的“惊魂过山车”行情,而美债、美股、黄金、原油等资产也几乎在同一时间出现了剧烈波动。消息面的两则事件成为了引爆行情的触发器,先是媒体爆料三名国会共和党参议员可能不会支持特朗普税改,随后又有消息称美联储主席鹰派候选人泰勒疑似在共和党参议员的举手表决中胜出,利空和利多消息的接踵而至,令美元多空经历了迅速的换手!当然,在市场行情看似热闹的背后,一些更为资深的市场人士可能还在隔夜的市场走势中捕捉到了另一个极为关键的超重磅信号——十年期美债收益率最终突破了一道关键的2017年“马奇诺防线”。

十年期美债收益率突破今年以来最关键阻力位

如下图所示,十年期美债收益率昨夜突破2.4%,创5月11日以来最高水平,今日更进一步走高至2.45%,创7个月来新高。这一关键红线的突破,对于美债和美元的走势意义重大。在年内稍早,十年期美债收益率曾有两度在2.4%关口遇阻后回落的经历,因而此次突破引发了不少市场参与者的高度重视。这表明美国国债市场持续了近两个月的抛售非但没有停止迹象,反而变得更加严重。有分析人士指出,2.4%这个重要的阻力位一旦突破,很可能暗示下一阻力位将分别测试2.63%和2.64%,它们分别是今年3月的最高位和去年12月的最高位。

从技术形态上来看,目前十年期美债收益率已经顺利突破200日及100日双重均线阻力,顺利突破2.4%整数关口后上方第一阻力位于2.51%,进阶阻力在2.59%一线。而从中期来看,强阻力见于上方2.63%位置,不过一旦强势突破2.63%阻力,上方空间料将进一步展开至3.0%一线。

花旗集团此前曾警告,2.39%-2.4%的美债收益率区间至关重要。双线资本首席执行官、有“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二撰写推文称,“美债大牛市的关键时刻已经来临。”“老债王”格罗斯(Bill Gross)也曾警告:十年期美债收益率升破2.6%将带来巨变,表明美国国债将实质上进入熊市。

交易员疯狂做空,美债做空比例刷新历史纪录

从持仓数据看,在美债经历了10个月最大跌幅之后,投资者从本月初开始加码做空美债,他们重仓押注美债价格将会下跌、收益率会走高。当时,花旗策略师William O‘Donnell曾警告,卖压可能才刚开始。目前,美国国债净空仓规模刷新了历史最高记录,而上周的新增空仓尤其多,不只是十年期美债被大力做空,两年期和五年期美债期货净空仓同样刷新了历史纪录。

在最近这波抛售中,收益率曲线还明显变得陡峭。在一些业内人士看来,美债抛售潮带来了潜在的投资机会。BMO Capital Markets公司美国利率策略业务负责人Ian Lyngen就认为,收益率曲线变陡峭是“一个新的逢低买入机会”。

分析人士指出,美债之所以被持续抛售,主要是被美国减税预期所触发。减税被视为将有助于经济增长,从而使美联储得以进一步加息。此外,债市交易员还在为美联储换帅、货币政策将以更大力度紧缩而做准备。需要注意的是,实际上特朗普并不期望强硬的鹰派角色执掌美联储,因为特朗普本身更推崇低利率,而鹰派上台或在货币政策方面违背特朗普的一贯观点。不过由于耶伦是奥巴马任命的美联储主席,因此市场预期特朗普力推“新人”上台的可能性非常高。市场人士预计,如果特朗普提名鹰派新人来接替耶伦,那么较短期的美债收益率上升速度将超过较长期国债。

美元的好日子要来了?黄金多头翻身依然太难

美债收益率上破关键压力位,很可能也将是美元多头的一个关键利好信号。从下图不难看出,伴随着美债收益率近期的持续上涨,美德国债收益率息差正迅速拉大至6月以来的最阔水平,这无疑有助于美元兑欧元反弹势头的延续。

美国国债收益率迎来重大时刻,也让黄金黯然失色。美国十年期国债收益率被视为全球利率走向的基准指引。本周债券收益率的变动可能也反映出债券市场眼下的看法,即经历近十年的低利率之后,全球经济增长前景得到了进一步的确立。此外,美债利差变化与黄金价格走势长期呈负相关关系。下图为2016年至今的黄金和美债收益率利差走势。可见,如果美债利差扩大,黄金很可能下跌。
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