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十年期美债突破了一道关键的2017年“马奇诺防线”

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交易时间网（infointime.net）2017年10月24日讯——美国国债市场持续了近两个月的抛售非但没有停止迹象，反而变得更加严重。就在今日，十年期美债收益率最终突破了一道关键的2017年“马奇诺防线”。

北京时间周二晚间19:30左右，基准美债收益率突破2.4%，触及2.412%，创出5月11日以来的最高水平：

花旗集团此前曾警告，2.39%-2.4%的美债收益率区间至关重要。

2.4%这个重要的阻力位一旦突破，很可能暗示下一阻力位将分别测试2.63%和2.64%，它们分别是今年3月的最高位和去年12月的最高位。

事实上，在美债经历了10个月最大跌幅之后，投资者从本月初开始加码做空美债，他们重仓押注国债价格将会下跌、收益率会走高。当时，花旗策略师William O‘Donnell曾警告，卖压可能才刚开始。

目前，美国国债净空仓规模刷新了历史最高记录，上周的新增空仓尤其多：

不只是十年期美债被大力做空，两年期和五年期公债期货净空仓同样刷新了历史纪录。

就在昨日，以两年期与10年期国债利差描述的美债曲线为80个基点，比本月稍早的78个基点略微趋陡，后者为逾13个月最平。

9月以来，美债收益率持续走高，这种趋势与铜金比的走势几乎一致：

一般来说，当市场预期未来经济向好时，将抛售美债，导致美债收益率上升；同时经济向好预期将令铜需求增加，避险需求减少，铜/金比相应走高。因此，历史上10年期美债收益率和铜/金比走势基本是密切相随。

为何美债遭持续抛售？

媒体称，美债之所以被持续抛售，主要是被美国减税预期所触发。减税被视为将有助于经济增长，从而使美联储得以进一步加息。

现在，华尔街对于减税即将到来的预期正在升温。上周美国参议院通过预算决议，使得市场对特朗普政府的减税计划将获得通过的预期增加——尽管减税有利于企业减少税负、有望促进经济增长，但同时可能令财政赤字大幅增加，美国政府可能由此加大发债。这使得市场抛压加重。

近期，债市交易员还在为美联储换帅、货币政策将以更大力度紧缩而做准备。他们预计，如果特朗普提名新人接替耶伦来担任美联储主席，那么较短期的美债收益率上升速度将超过较长期国债。

特朗普料将在11月3日出访亚洲前宣布美联储主席提名人选。特朗普此前曾表示，他正在考虑的人选有美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)、斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)以及耶伦。耶伦的任期将在2月初到期。

抄底良机？

在一些业内人士看来，美债抛售潮带来了潜在的投资机会。BMO Capital Markets公司美国利率策略业务负责人Ian Lyngen就认为，收益率曲线变陡峭是“一个新的逢低买入机会”。

不过Cantor Fitzgerald利率策略师Justin Lederer认为，我依然倾向于认为收益率曲线将平坦化。受美联储影响，短期利率正在攀升，长端则与低位运行的通胀率保持一致。

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