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俄罗斯近期对于减产持消极态度，”变心“问题出在哪？

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交易时间网（infointime.net）2017年11月21日讯——国际原油冲高回落，北京时间16:33，信管家外盘期货配资及行情交易分析系统显示：美原油主力01合约报价56.53美元/桶，布伦特原油主力01合约报价62.48美元/桶。

一个月前，市场普遍认为减产协议延长9个月几乎“板上钉钉”。然而，在11月30日决策会议迫近之际，油价在中东地缘风险升温的提振下强势攀升，一度涨至逾两年以来高位。随着布油维稳在60美元/桶上方，一位重量级产油国——俄罗斯对延长减产的态度愈加暧昧，变得犹豫不决。

近期，俄罗斯对延长减产的立场有所动摇，认为在本月宣布任何决定都为时尚早，这意味着欧佩克推迟至2018年对减产做决定的可能性上升。另外，俄罗斯正在考虑把减产延长期限设定为3个月，而非9个月。摩根士丹利指出，欧佩克内部已经对延长减产达成共识，欧佩克盟国俄罗斯的立场是市场的关注焦点所在。

事实上，欧佩克减产领头羊沙特此前已经察觉到这一点，尝试说服俄罗斯支持延长减产9个月，不过俄罗斯目前依然举棋未定。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，将在今日与国内油企高管再次进行讨论。市场不禁感到疑惑，俄罗斯为什么迟迟不愿表态支持延长减产，甚至可能分分钟会“翻脸”？

能源咨询机构Macro-Advisory合伙人威弗尔（Chris Weafer）认为俄罗斯对退出减产协议的考虑可能基于多方面因素，包括全球原油整体情况、可再生能源市场发展趋势、俄罗斯财政状况以及工业生产。威弗尔指出，50-55美元/桶的油价水平最符合俄罗斯的利益。如果油价维持在60-65美元/桶区间，俄罗斯可能觉得有必要退出减产。

从全球原油整体状况来看，高油价可能导致油市在2018年再度崩盘。若油价不断攀升，未来将有越来越多资金涌入原油行业，譬如美国页岩油和加拿大油砂，从而导致原油供应源源不断地流向市场。事实上，油价之所以能够在今年第三季度稳步上升，很大程度上是因为飓风破坏美国原油生产。

如果油价维持在60美元/桶上方的水平，美国页岩油生厂商料将大受鼓舞。国际能源署（IEA）公布的数据显示，美国第三季度原油产量下滑至1290万桶/日。随着飓风影响的消退，IEA预测美国原油产量在2018年第二季度攀升至1410万桶/日，并表示如果油价保持65美元/桶的水平，将上调2018年中后期和2019年美国原油产量预期。

从俄罗斯国内的角度来看，俄罗斯正在计划逐步摆脱对石油的过分依赖。在石油主导型经济模式下，俄罗斯国内生产总值从1999年的1990亿美元飙升至2013年的22500亿美元。不过，在2013年之后，石油主导型经济开始变得“没那么神”。即便2013年油价基本上维持在110美元/桶附近，但俄罗斯当年的GDP增速大不如前，仅为1.3%。俄罗斯正在致力于经济多样化，假如油价继续走高，俄罗斯可能在尝到甜头后，再度深陷原油主导型经济模式，从而使得经济多样化进程变得缓慢。



另外，俄罗斯财政部多番表示卢布汇率走弱更利于本国经济发展，并在近期出手干预，向卢布施压。如果油价维持在60美元/桶的水平，俄罗斯卢布恐将迎来长期上行动力。此外，俄罗斯面临着严峻的财政状况，其国内当前就“保留原有政策”和“财政支出改革”进行热烈讨论。高油价有望在短期内为俄罗斯提供更多财政收入，从而导致俄罗斯财政支出改革前景变得渺茫。

无论从全球油市发展，还是俄罗斯国内需求的层面来看，俄罗斯放弃延长减产的做法是无可厚非的。尽管彭博分析师Julian Lee认为，俄罗斯近期对延长减产持消极态度，只是为了故意制造市场不确定性，但投资者仍不能忽视俄罗斯退出减产协议的风险，以免届时被杀一个措手不及。

嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级原油分析师Tk认为：

原油期货价格走势迟滞，交易员在月底的石油输出国组织(OPEC)会议前，不愿大举建新仓。OPEC料将在会议上决定是否继续实施旨在推高油价的减产行动。目前的焦点转移到俄罗斯是否有延长的意愿之上

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