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油价有希望维持上冲？还看中国的这个数据……

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交易时间网（infointime.net）2017年11月16日讯——近一周以来，原油市场的乐观情绪被美国原油产量创新高及欧佩克减产协议不确定性冲散，加之本周国际能源署（IEA）下调全球原油需求增速预期，再度给市场“泼了一盆冷水”，油价似乎开启了跌势。但实际上，市场可能忽略了一个重大的需求爆点，一旦这根“引线”被点燃，或将能使油价延续6月以来的上涨势头：自6月以来，油价已经上涨超过40%。

其实，IEA之所以下调今明两年的需求增速预期，主要是因为该机构认为天气偏暖将削弱原油需求，从而使今年四季度和明年一季度油市回归供应过剩的局面。但该机构似乎忽略了原油需求的另一重大来源——中国原油库存。正如美国能源信息署（EIA）每周的库存和产量报告常常会引发市场巨量交易及油价的剧烈波动一样，中国作为全球原油需求大国，其库存和需求数据也对油价走势起到至关重要的作用。

由于中国并没有定期发布详细的原油库存报告，商业情报机构Orbital Insight通过卫星图像来监测中国的石油储罐数量，并以此来评估中国的原油库存水平。根据Orbital Insight公司的数据，在9月和10月原油库存减少了12000万桶后，中国在11月的前9天里，原油库存增加了3700万桶。

此外，该公司发现，中国原油库存存在季节性规律，且今年以来的大部分时间的原油库存增幅都比前三年的平均水平要大。按照以往的经验，中国在11月起原油库存都会稳步增加，一直持续到次年二月，也就是说，接下来四个月时间内，中国原油需求有望回暖，成为油价的“救星”。而从2014年到2016年，中国在11-12月原油库存增加了2200万桶，从11月初的库存增幅来看，中国原油库存增幅有望再度突破往年的平均水平，成为油市需求的一大重要驱动力。



除了Orbital Insight公司，Ursa Space Systems公司也通过卫星数据分析中国的原油库存状况。无独有偶，该公司也认为，自从10月份录得库存大幅下降后，11月起中国原油库存开始出现增加的迹象，终止了此前三个月的下滑趋势。

基于Ursa Space Systems的数据，巴克莱分析认为，中国的原油库存大约仅有官方统计值的三分之一左右，显示出中国的原油需求被大大低估了。巴克莱认为，中国国内原油产量下降、地方炼油厂的进出口渠道增加以及国家战略石油储备的建设，使得中国原油需求和库存仍有广阔的上升空间。



根据公开数据，自2008年至今，中国的原油库存量大约为8.5亿桶。在这十年中，中国的原油库存已经达到了美国原油库存的75%左右。近年来随着国内原油产量的下滑、炼油量和进口量的猛增，中国的原油供需结构已经出现了明显变化。自2014年以来，原油进口量已经飙升了230万桶/日，出口量也增加了8万桶/日。

此外，中国的战略石油储备也在石油消费中占据重要地位，并且在未来两年将持续影响中国的石油供需。目前中国的战略石油储备基地大部分已经建成并储油，还有两个处在建设之中，另有三个还在计划之中。总的来说，按照季节性规律，短期内中国原油库存增幅有望再度突破往年的平均水平，成为油市需求爆点；而长期中国战略石油储备将在油市供需平衡中扮演重要角色，为油市需求提供源源不断的驱动力。

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