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欧洲央行本周将迎来“QE困局”的关键决策时刻
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交易时间网（infointime.net）2017年10月23日讯——欧洲央行本周将迎来“QE困局”的关键决策时刻。
北京时间10月26日晚19时45分，欧洲央行将公布本月利率决议。市场对欧央行宣布削减QE的预期愈加升温，不同之处只是削减幅度大小、步伐快慢等。
购债规模缩减，可能预示着欧央行为期两年多的QE逐步放缓，直至最终退出，重大拐点或将到来。
此前，全球最大对冲基金——桥水基金创始人达里奥宣布，宽松时代已经告终，央行们倾注的流动性将不再上升，而是会逐渐消退。
若欧央行跟随美联储的紧缩步伐，拉开退出QE大幕，将意味着全球“大放水”时代逐步终结。
过去数月以来，欧洲央行的紧缩动作一直是市场关注的焦点，然而似乎雷声大雨点小。令“嘴炮侠”德拉吉三缄其口的最大障碍是什么？
市场有何预期？
经历了20个月的0基准利率，此次欧央行会议中，会否透露出QE削减步伐和结束时间值得关注。
各大机构普遍认为，此次利率会议将宣布“从明年1月起开始缩减欧央行月度购债规模”，但对缩减购债计划的规模、时限等方面有不同判断。
美银美林、百达资产管理（Pictet）预期欧洲央行会削减QE规模，将月度购债规模缩减为300亿欧元，维持9个月。美银预计QE计划将在2019年12月结束。百达资管认为，QE将持续到2018年9月结束。
上述两家机构都预计，欧央行将给出更强硬的前瞻指引。
高盛也预计月度购债规模为300亿欧元，但会持续12个月，购债计划总规模为3600亿欧元。
高盛还认为，欧央行此次在前瞻指引中会阐明，“将在一段时间内，继续维持当前利率水平不变”。
瑞士信贷则对欧元区的经济形势更为乐观，认为欧央行将在下周的决议中，逐步缩减月度购债规模至200亿欧元，持续到明年9月。
瑞信还认为，欧央行将在2019年一季度加息15个基点，随后每个季度加息25个基点，直至利率水平达到2%为止。瑞信称，信心来自于欧元区近期良好的经济数据。
同样乐观的，还有法兴银行。
法兴将上次预测的月度400亿欧元购债规模，调降至月度250亿，并预测QE将在2018年9月结束。关于加息时机，法兴认为2019年3-6月间，欧央行会结束当前的“负利率”政策。
不过，法兴在研报中称，不期待在下周会议中，欧央行公布QE结束的时间点，并认为央行将保留进一步调整货币政策的可能性。
媒体称，德拉吉很可能在鹰派和鸽派中寻求妥协，下调每月购债规模，但继续延长刺激政策的时间，并维持低利率政策不变。
媒体援引分析师预测，明年1月开始，欧央行可能将月度购债规模缩减至400亿欧元。
9月利率决议回顾
在9月的利率决议声明中，欧央行曾表示如有必要，QE将持续更久；若金融环境与通胀持续调整道路不相符，可以提高QE规模和延长期限。
欧央行目前的月度购债规模保持在600亿欧元，持续到今年12月。欧央行基准利率依然是0。
经济持续回暖，但“拦路虎”依旧
今年二季度，欧元区GDP实现同比2.1%的增长，欧洲经济复苏态势继续稳固。
通胀疲软是德拉吉迟迟难以结束QE的主要障碍之一。他的目标是使欧元区CPI达到接近2%的水平，而欧元区CPI已经连续4个月在1.5%，与2%仍有不小距离。
上周五，德拉吉曾表示，欧元区大规模的货币刺激措施需要继续，因为欧央行还没能有效提高通胀。
显然，1.5%的CPI水平远未达到德拉吉的要求，退出QE和结束“负利率”的“拦路虎”仍在。
华尔街见闻此前提到，汇率对通胀的影响力越来越大，欧元区的通胀一直达不到目标，与欧元近期持续升值有关。
资产可能有何反应？
在缩减购债规模对欧元的影响方面，法国农业信贷银行指出，欧央行缩减购债规模可能助力欧元。目前欧元区基本面好，欧元长期风险偏好上行，宜做多欧元。
法国巴黎银行也认为，欧央行缩减购债计划已被消化，欧元将从中受益。
缩减购债规模，也将使德国10年期国债收益率产生相应变动。
花旗分析指出，鸽派的决议可能使德国10年期国债利率将下跌25个基点至0.20%，创今年以来的最低点。
花旗还指出，激进的决议将让德国10年期国债利率上升25个基点，至0.70%，这将创2015年来的新高。
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