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回顾耶伦时代的过往，美国的经济增长并不令人感到鼓舞

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交易时间网（infointime.net）2017年11月21日讯——在美国总统特朗普(Donald Trump)的指导下，美联储主席的接力棒将从耶伦(Janet Yellen)手中传递给鲍威尔(Jerome Powell)。在耶伦时代，美国的经济增长并不令人感到鼓舞，但持续的时间很长，这点显得非常显著。

美国的经济扩张已经持续了大约100个月，增长持续的时间已经在历史上排名第三，但平均增长率比前三个时期更低。

至于美联储的任务，即最大化就业和保持物价稳定，相关报告给出了好坏不一的信号。美联储的低借贷成本和所谓的量化宽松政策，以及大幅增加的家庭财富和借贷实现了美国的经济复苏。

耶伦在11月20日表示，一旦鲍威尔宣誓就任美联储主席，她将辞去美联储主席一职，以消除她是否会继续承担相关角色的质疑。特朗普本月早些时候提名鲍威尔担任下一任美联储主席，但是这一任命还有待参议院批准。

以下是2007-2009年经济衰退时期，反映美国经济状况的九张图表：

1.劳动力市场的进展状况

美国4.1%的失业率已接近17年来的低点。8个月来，美国一直没有达到美联储估计的充分就业状态。在充分就业的情况下，每个人都能得到一份工作。因为工人的需求增加，企业也有动力去提高工人的工资。

2.通货膨胀的难题

耶伦领导的美联储成功为增加招聘奠定了基础，但是尚未产生预期的价格稳定状况。在耶伦担任美联储主席期间，美联储最关注的通胀指标一直低于美联储2%的目标水平。

3.经济增速温和

在前美联储主席本·伯南克(Ben s . Bernanke)的领导下，美国的经济增长速度更为温和，并且持续到耶伦2014年任命为美联储主席为止。美国GDP的平均年率率略高于2%，低于2000-2010年大多数时期的2.8%，只有上世纪80年代增长时期一半的水平。

4.汽车销售上升

通过在较长一段时间内维持低利率，美联储的政策制定者们让美国消费者更容易支付大额商品。直到今年为止，美国的汽车销量一直保持稳定增长，因为9月和10月的飓风刺激了需求，从而推高了美国的家庭支出。尽管如此，实际的个人支出增速还是慢于之前的扩张速度。

5.资本出资情况

消费者支出和商业投资一起构成了约80%的美国经济。自上次经济衰退结束以来，建筑、设备和知识产权方面的资本支出以年均4.5%的速度增长，部分原因是受到石油和天然气行业的推动。虽然这种情况比之前经济扩张时期要好，但其运行速度慢于上世纪90年代的技术革命时期。

6.生产率疲软

美国经济更快增长，以及在此期间提高人们生活水平的能力受到了不温不火生产力的制约。虽然一些经济学家认为生产率没有得到正确的衡量，但另一种可能的解释是，技术进步并没有像几十年前那样为美元提供巨大的回报。另一些人认为，针对设备的商业投资已经受到了抑制。

7.股市的上涨

或许美联储货币政策的最大受益者是投资者。股市正处于牛市行情中，这一牛市已达到历史新高。标准普尔500指数今年已经上涨了15%，这也开始引起美联储政策制定者对有关资产估值脆弱性的担忧情绪。

8.股市红利的分发

对于直接和间接持有股票的人来说，股市上涨推动家庭资产净值创下新高。这是好消息。但是问题在于，股价飙升所产生的财富集中在最富有的美国人当中。

9.不断累积的债务

宽松的货币政策也导致了借贷的增长。尽管抵押贷款仍是家庭债务中最大的一部分，但金融机构在学生贷款激增的同时，也发放了更多的汽车贷款。在过去10年里，企业未偿的债务增加了75%。企业在很大程度上利用信贷来回购股票，而不是提高运营或提高员工的工资。 去年公司债券发行达到创纪录的1.5万亿美元。对于那些没有持有大量现金的公司来说，如果经济失去增长势头，资产负债表就会变得有问题。。  

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