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美国通胀尽管好于预期，但均不及前值，美元跳水黄金上行

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交易时间网（infointime.net）2017年11月15日讯——北京时间周三美国公布10月通胀和零售数据(素有“恐怖数据”之称)，表现喜忧参半。截至发稿，美元指数上扬8个点后转跌，跳水逾20个点至93.41；现货黄金下挫2美元后跳涨近5美元至1289.61美元/盎司。虽然美国10月零售和通胀数据总体好于预期，但因为多数不及前值，恐慌情绪还是难免有所蔓延。

具体数据显示，美国10月未季调CPI年率持平预期值2%，低于前值0.2个百分点；美国10月未季调核心CPI年率录得1.80%，高于预期值和前值0.1个百分点，核心CPI同比涨幅创4月以来新高。

美国10月零售销售月率录得0.20%，好于预期值0.2个百分点，但远低于前值1.60%；美国10月核心零售销售月率录得录得0.1%，不及预期值0.1个百分点，且远不及前值1%

虽然美国10月零售和通胀数据总体好于预期，但因为多数不及前值，加上上一个交易日美指大跌，恐慌情绪还是难免有所蔓延，美元指数遂短暂上扬后跳水，从而黄金探底回升。

美国10月零售月率上扬，因手机销售意外大增，抵消了汽车和其他商品销量下降。暗示在四季度的开端，消费支出仍然相当强劲。10月扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售增长0.3%，9月增长0.5%，反映出飓风对建筑材料和汽油价格的提振影响已经消退。

路透分析师指出，美国10月季调后CPI月率几乎没有上涨，此前汽油价格因飓风破坏海湾沿岸炼油厂受提振，10月这种影响消退；但是，租金上涨和医疗费用支出上升仍在逐渐积累潜在通胀；汽油价格在9月飙升13.1%(自2009年6月以来最大涨幅)后于10月下跌了2.4%。

从债券市场表现来看，美国通胀前景在最近几个月时间里已经反弹，10年期和5年前国债收益率创出今年春季以来的最高水平。广大投资者确信，美联储将在12月份实现年内第三次加息。

U.S. Bank Wealth Managemen地区投资策略师Jeff Kravetz表示：“10月份零售数据表现相对拖后腿，不过这不太可能动摇美联储年内第三次加息的决心。目前从联邦基金利率期货的情况来看，市场认为升息概率依然在80%以上，属大概率事件，黄金要大幅走强可能性不大。”

周二(11月14日)先行公布的数据显示，美国10月生产者物价指数(PPI)月增0.4%，表现超越预期，提振年增率创逾五年半最高。但有观点认为，生产者物价表现强劲，并不意味着10月消费者物价必然高涨，因为两者的关联性已然减弱。

基础通胀或攀升

尽管就业市场接近充分就业，但通胀仍保持在低位。自2012年中以来，美联储重点关注的一项通胀指标仍低于其设定的2%的目标。不过美元走软可能逐步推升核心通胀，美元兑美国主要贸易伙伴的货币今年迄今已经累积下跌5.4%。

尽管通胀压力温和，但预计美联储仍将在下月升息。联储官员谨慎乐观地认为，随着就业市场状况不断收紧，将会刺激明年薪资加速上涨。

美联储今年已升息两次。周三公布的10月消费者通胀数据，将为货币政策未来的发展提供更多的线索。

美国核心CPI同比涨幅创4月以来最大，这可能会给美联储官员带来安慰。不过，顽固的低通胀可能不仅反映暂时情况，可能为更持久的因素影响。

尽管自美联储2015年12月开始收紧货币政策以来，金价上涨了约20%，但其主要催化剂是美元走弱，因美国与朝鲜关系恶化以及英国脱欧造成的地缘政治紧张，而非美国国内经济形势改善。

美联储应暗示容忍通胀走高？黄金多头无需过虑FED加息

芝加哥联储主席埃文斯周三表示，他担心美国通胀预期下滑，并号召美联储通过暗示未来通胀可能上升的办法来加以应对。埃文斯为在伦敦举行的瑞银欧洲会议所准备的讲稿中称：“当我看到多个通胀预期指标下滑，我感觉愈发难以接受目前通胀又是暂时低迷的观点。”

他说：“为了防止低通胀预期变得根深蒂固，我们公开发表讲话时需要承认，未来数年通胀率在2.5%水平的可能性比我们以往所传达的要高得多。”埃文斯今年对美联储政策具有投票权，他在讲稿中并未提及是否支持12月升息。

天桥资本公司(SkyBridge Capital)高级投资组合经理Gayeski称，随着美联储进一步收紧，通胀将发挥关键作用。短期内通货膨胀率似乎不太可能达到2%到2.5%的水平。随着美联储进一步收紧政策，美国的实际利率将逐渐攀升至积极的水平。

Gayeski认为，只要通胀保持不变，美国实际利率会回到适度的水平。在紧缩的环境下，黄金很难表现强劲。

埃文斯还警告称，除非美联储解决通胀预期下降问题，否则“我们可能陷入日本央行长期以来面临的那种困境”。

美联储偏爱的核心个人消费支出(PCE)物价指数9月同比增幅仅为1.3%，即便4.1%的失业率表明美国经济处在充分就业状态。美联储主席耶伦曾表示，她相信随着就业市场收紧，通胀将升向2%的目标水准。

但埃文斯对此则不那么确定：“每每有较低的月度数据出现，我就越来越难以相信，通胀去年春季开始下滑只是暂时现象的说法。一个很大的战略性风险是核心个人消费支出(PCE)物价指数在本轮经济周期结束时不能达到2%左右。”

10月份通胀数据温和上涨，说明经济暂时没有太大忧虑，美指升值利空黄金走势，但美联储无需通过加速收紧政策予以干预，黄金中、长期避险作用并不会大幅消减。  

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