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预计未来12个月金属坚挺，原油横摆而农产品分别发展 - - 瑞银

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.7.7 06:00

根据瑞银集团(UBS Group)由多米尼克·施尼德领导团队撰写的最新报告，尽管6月石油和黄金的地缘政治涨幅回落，但全球大宗商品市场仍保持韧性。

分析师指出，该行的大宗商品指数未来12个月仍将录得高个位数的收益率。这一表现可由两个关键因素解释：首先，在长期价格较低的市场中展期期货合约所产生的收益，每年约1.5%；其次，由于美国利率高企，投资者将现金作为抵押品可获得高收益，每年约4.0%。

▌金属

报告指出，受美元结构性走弱和地缘政治风险推动，贵金属今年表现突出，黄金和白银回报率接近26%。

该行表示，黄金的“看涨风险情景位于3,800美元”，但警告称，“在地缘政治不确定性推动价格上涨后，价格可能回落”，回到3,500美元的基准目标。

此外，瑞银预计今年央行购买量将超过1,000吨。

在工业金属方面，铜继续受益于全球供应扩张有限。分析师称：“这有利于铜价在2026年上半年接近11,000美元。”

该行预测，在全球电气化和精炼产量低增长（预计今年为1.3%，明年为2.8%）的支撑下，铜价明年将维持在10,000美元以上。

就白银而言，受潜在工业复苏、美国利率下降和美元走弱支撑，分析师对未来几个季度的预测保持坚定，为38美元。

至于铂金，分析师警告称，尽管存在市场短缺和南非(RSA)供应问题，但其近期涨势可能逆转。

▌石油

石油方面，瑞银预测布伦特原油价格将保持稳定。近期，受中东紧张局势(The tense situation in the Middle East)影响，布伦特原油价格短暂突破81美元，但在局势缓和后仅两天就回落超过10美元。

该行表示：“在我们的基准情景中，看不到更高的价格。”原因是预计2025年供应过剩，且没有实际的供应中断。不过，该行警告称，潜在的供应减少可能推高价格，因为现货市场仍处于偏紧平衡状态，而库存主要集中在中国(CN)。

▌农产品

瑞银上调了大豆目标价至13.00美元（上调0.5美元），大豆油目标价至0.55美元（上调0.05美元）。

此外，该行将棉花预期上调至0.85美元（上调0.05美元）。相反，将玉米预测下调0.50美元，目标价定为4.50美元。

▌多元化

报告强调，大宗商品提供的不仅仅是经济周期敞口。“最近的事件，如中东局势，提醒我们为什么大宗商品可以为更广泛的投资组合增加价值，”报告指出，强调其与股票和债券的低相关性，以及在供应冲击或地缘政治事件面前的保护能力。黄金频道 >>

主题：大宗商品价格前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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