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德意志银行警告：未来几个月可能打破金融市场平静的五个因素

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.7.9 13:56

在北半球夏季，市场波动性和金融紧张事件往往会加剧，因此德意志银行(Deutsche Bank)撰写了一份报告，分析在这一时期可能引发市场恐慌的因素。

该行指出，可能打破金融资产韧性的威胁包括：8月1日起对等关税(Reciprocal Tariffs)的回归、这些关税可能引发的通胀压力、经济疲软信号、财政担忧以及地缘政治风险。

报告回顾了以往夏季出现的高波动性情况。2024年，美国(US)一份疲软的就业报告(NFP)以及日本(JPN)的加息，导致用于套利交易的日元被大量抛售，进而使东证指数单日下跌12.2%。

2022年，美国收紧货币政策以及欧洲天然气价格上涨，导致股市大幅下跌。

报告中强调的其他动荡夏季包括2015年、2011年、2008年和2007年。

▌2025年的风险因素

对等关税：8月1日，4月“解放日”关税初步影响后宣布的90天延期将到期。美国政府将公布哪些国家将面临新的关税。此外，针对芯片、药品和关键矿产等行业的调查也在进行中。报告指出，目前市场尚未对这一情景赋予显著风险权重。

关税的通胀效应：到目前为止，其对消费者价格的影响尚未广泛显现，但预计6月和7月的数据将显示可能出现的上涨。这可能导致市场放弃目前所预期的降息。

经济活动恶化：2024年，短短几天内的一系列疲软数据（包括就业和制造业数据）就足以引发对衰退的担忧。报告指出，类似的一连串令人失望的指标可能会产生相同效果，尤其是考虑到当前市场的乐观情绪。

财政担忧：一些国家已因财政问题出现债券收益率上升的情况。美国在5月因评级下调就曾出现过这种情况，英国(GBR)则因财政政策实施存在政治不确定性。法国(FRA)和德国(GER)也出现了紧张迹象。

地缘政治冲击：2023年和2024年，地缘政治事件并未对市场产生持续影响。然而，石油价格若持续上涨至100美元以上，可能会产生类似于2022年的宏观经济影响。

▌当前韧性的因素

报告认为，到目前为止，还没有任何冲击对宏观经济基本面造成持久改变。此外，当局已表示愿意在动荡时期调整政策。提到的例子包括“解放日”之后的关税延期，以及针对收益率上升所作出的财政反应。

因此，德意志银行认为，要让2025年的夏季危机产生持久影响，需要一种能够影响宏观经济基本面且无法被经济政策制定者轻易解决的冲击。以往的例子包括全球金融危机和2022年的通胀峰值。道指频道 >>

主题：美国股市前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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