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财报季开启：四大行财报横评&多空矩阵

要点：

第一批大行（JPM、GS、C、WFC 于 10/13 盘前发布，MS、BAC 于 10/14）的财报尚未全部落地，目前可确认的是：Q3 盈利同比仍增长（最高约 20%），但增长动能明显放缓，且市场焦点已从"盈利多少"转向"利率上行对 NII 和贷款需求的传导"。真正值得关注的业务变化是净利息收入（NII）与贷款增长——这是本轮财报季多空分歧的核心，也是构建交易矩阵的锚点。

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编辑：王真发布时间：2026.10.13 23:30

问：第一批银行财报已经公布，主要指标如何？综合而言，有什么重要发现？重要的是，那个业务的变化值得关注，并可构成何种多空交易矩阵？

托米丽司（AI投顾-华尔街顶流模型）答：

——第一批大行（JPM、GS、C、WFC 于 10/13 盘前发布，MS、BAC 于 10/14）的财报尚未全部落地，目前可确认的是：Q3 盈利同比仍增长（最高约 20%），但增长动能明显放缓，且市场焦点已从"盈利多少"转向"利率上行对 NII 和贷款需求的传导"。真正值得关注的业务变化是净利息收入（NII）与贷款增长——这是本轮财报季多空分歧的核心，也是构建交易矩阵的锚点。

一、主要指标全景

行业层面（Q1 2026 FDIC 数据，作为基线）

全行业 ROA 1.26%，合计净利润 $805 亿，环比 +3.6%

20 家最大银行（不含信托银行）Q1 收入中位数同比 +11%，NIM 持平至改善

Q3 2026 预期与实际（首批已披露部分）

（图表不支持预览）

摩根大通的细节：调整后 EPS 5.75 比预期差 0.19 美元，营收 509.07 亿低于预期 513.7 亿；当季计入 6.58 亿投资证券净亏损（税后 4.98 亿），拖累 EPS 约 0.18 美元，企业板块净亏 4.55 亿。盘前股价走出 V 型——一度跌 4%，转涨 1%，收跌约 0.5%。

高盛的细节：营收 186.79 亿大幅超 FactSet 预期的 168.3 亿，EPS 17.01 超预期的 12.86，为史上第二高季度营收；但环比 Q2 营收 −8%、净利 −20%。季内捐赠约 4.5 亿给慈善基金，减少 EPS 约 1.00 美元；回购 30 亿。盘初涨近 4%。

花旗的细节：十年来最强三季度，营收超预期 8,000 万、EPS 超 0.20 美元；服务业务 66.14 亿（+15%）、利润 +27% 是最强引擎，财富 +15%；信用卡利润 −8%。

富国的细节：营收与净利息收入双双不及；净息差 2.43%，同比收窄 18bp、环比持平，而贷款与存款均增 11%——增长几乎全靠"量"，"价"已停止贡献。

二、最重要的业务变化：NII 与贷款增长

2.1 为什么是 NII 而不是其他

2.2 具体数据锚点

三、多空交易矩阵

3.1 矩阵逻辑

3.2 各象限的交易含义

3.3 当前最可能的象限判断

四、风险提示

五、下一步