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美国股市

标普500大赢家失去动力，华尔街重新评估人工智能押注

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.8.23 09:00

在经历了上半年的强劲表现后，内存板块的股票已经失去了动力，因为对人工智能板块(AI co-ncept stocks)日益增长的担忧掩盖了其强劲的基本面。

尽管闪迪(SanDisk)、美光科技(Micron)、西部数据和希捷今年仍是标普500指数中表现最好的公司之一，但其股价远低于高点。它们现在似乎陷入停滞，交易价格与5月水平相似。

量化研究公司MoneyFlows首席投资策略师亚历克·扬表示，“聪明资金已经离场。短短数日之内，本轮反弹的大部分涨幅就被回吐，这足以说明参与这波行情的有大量弱手投资者”。

他补充说，追逐动量的投资者正在市场其他板块寻找回报，正如莫德纳周三177%的历史性反弹和比特币等投机资产的反弹所示——比特币创下自2024年11月以来最佳周表现。闪迪和西部数据的股票周五下跌，而美光和希捷小幅上涨。

自2025年12月31日以来的变化：内存股票波动的一年 _By Bloomberg

这是一个重大转变，因为动量投资者一段时间以来一直从存储和内存板块股票中获利颇丰。

对人工智能基础设施的巨大需求大幅推高了存储芯片和其他组件的价格，产生了巨大的收入增长，推动股价飙升。

美光和希捷去年上涨了两倍多，而西部数据也接近如此。闪迪于2025年2月开始交易，当年收盘上涨超过500%，随后在1月又飙升了143%。

到2026年中期，该集团所有公司今年都上涨了两倍多，其中闪迪从1月初到6月30日上涨858%领涨。据摩根士丹利(Morgan Stanley)称，它是第二季度相对于其在标普500指数中权重“超配”最多的大型科技股。

然而，今年夏天情况发生了逆转，闪迪和西部数据自高点下跌超过30%，而希捷和美光下跌约20%。

扬表示，“预期可能已经见顶，热情也已见顶”。

这一变化与基本面无关。闪迪上周在投资者日上提出了看涨的长期财务目标。新街研究公司(New Street Advisors)上周将美光评级上调至“买入”，并指出其增长前景和强劲的资产负债表与当前略高于1万亿美元的市值相对应，到本十年末可能达到2至3万亿美元。

此外，微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、谷歌(Alphabet)和元平台(Meta)等主要人工智能投资者仍致力于其投资计划，这些计划正开始以更高的增长形式产生回报——这一趋势可能使人工智能扩张更具可持续性。

扎克斯投资管理公司(Zacks Investment Management)首席市场策略师布莱恩·马尔伯里表示，“你不能忽视未来12个月增长前景确实很高的事实，它们的利润率非常好，而且似乎在改善”，他持有其中许多股票。他补充说，该集团的基本面“绝对出色”。

然而，整体背景已变得更加复杂。利率正在上升，以至于投资者担心对科技公司的影响，科技公司通常对国债收益率敏感，因为它们的高市值基于多年的增长预估。

这种风险在当下尤为严重，因为投资人工智能的公司正越来越多地转向信贷市场融资，而利率上升提高了它们的融资成本。

再加上人工智能发展过程中一些融资交易的循环性质(Revolving Financing)——公司投资于客户，反之亦然——人们越来越担心如果条件恶化会发生什么。

MoneyFlows的扬表示，“该板块太容易受到与利率、战争和高油价相关的潜在宏观问题的影响，这增加了利率突然上升的可能性。这些宏观不确定性是它们以前没有的问题”。

该集团的一个利好因素是，在投资者审视高估值之际，这些股票相对便宜。美光市盈率为未来12个月预期盈利的6.5倍，而闪迪为7.3倍，使两者成为以科技股为主的纳斯达克100指数中最便宜的十只股票之一。

虽然西部数据和希捷的市盈率在25倍左右，但并未远高于纳斯达克100的22倍，尽管它们是该指数今年表现最好的五家公司之一。

这也是华尔街仍预计未来会有上涨的部分原因。美国银行(Bank of America)指出，在人工智能基础设施股票抛售潮中，美光是其“精选机会”之一。分析师维韦克·阿亚在给客户的一份报告中写道，该股近期的下跌是“一个更大的买入机会”。

虽然未来可能还会有更多波动，但也有迹象表明投资者愿意在这些下跌中买入。

例如，闪迪股票在周三下跌12%后周四上涨2%——这一跌幅大致相当于该公司上周投资者日后反弹的幅度。

圆山投资公司(Roundhill Investments)首席执行官戴夫·马扎表示，“该板块仍在根据仓位进行交易，而基本面在底部继续走强”，他持有闪迪、西部数据、美光和希捷的股份。

“当动能停滞时，抛售通过获利了结、杠杆头寸清算和重新定位而自我强化。在我看来，这与市场下调基本面有很大不同，基本面一直在改善。这就是为什么我们在投资者日后下跌时看到买家入市。”美国股市 >>

主题：存储芯片赛道观察  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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