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美国股市

股市迎来繁荣时刻，但策略师建议对即将到来的风险保持谨慎

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.8.19 13:18

对经济与股市保持乐观的理由正在逐步弱化，金发女孩情景(Goldilocks)似乎越来越可能发生。正因如此，现在正是对已完全定价完美的市场进行保护的最佳时机。

全球指数正不断创下新高，因为财报季(Q2 Earnings Season)证实了全球企业的强劲增长，而积极的宏观经济消息提供了额外支撑。

在美国(US)，最新的通胀数据显示价格压力有所缓解，打消了市场对美联储(Fed)即将加息的预期。然而，固定收益市场亮起了红灯。

巴克莱银行(Barclays)以伊曼纽尔·考为首的策略师表示，“宏观经济数据转向金发女孩状态应该是有利的，尤其是对固定收益而言，因为美联储进一步加息的压力持续减弱”。

债券收益率与股市：标普500指数一直无视高企的债券收益率 _By Bloomberg

然而，他们指出，“债券收益率迄今仍顽固地接近近期高点，这可能是因为油价波动以及固定收益投资者在月底于怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行行长会议(Jackson Hole Economic Policy Symposium)前保持观望”。

策略师们补充说，目前如果围绕美联储的短期紧缩货币政策预期已达到顶峰，且金融条件略有放松，收益率和美元的上行空间都可能受到限制。

这些条件也有助于稳定动量交易，并对科技股有利。

数据方面，由于能源和食品成本下降，美国7月批发通胀放缓幅度超预期，该报告发布之前，核心通胀数据已显示温和。

尽管美国经济意外指数在下降，债券收益率仍顽固高企 _By Bloomberg

月初还被认为板上钉钉的10月会议前加息的可能性已不存在。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，投资者目前已排除1月加息的可能性。不过，一些美联储官员仍持相对鹰派立场。

这种既不太看涨也不太看跌的态势，加上强劲的企业业绩，鼓励投资者涌入科技股，并扩大对欧洲和其他板块的敞口。

标普500企业盈利增长率为32%，而财报季开始前预期为23%。据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)的一个指标，超过90%的科技股超出预期。

投资者显然已决定值得追逐这些收益。彭博行业研究首席全球衍生品策略师坦维尔·桑德胡表示，其结果是市场呈现出一种偏向，突显出快速变现下行保护并重新通过看涨期权押注反弹的动力。

波动性完全消失：尾部风险对冲和波动性指标回到极低水平 _By Bloomberg

下行和上行凸性需求之间的平衡已发生急剧转变。“标普500的偏斜度在一个仍由上行风险主导的市场环境中暴跌，”他表示。

尽管如此，许多风险事件即将到来。财报季在日历上还有一个关键日期：英伟达(Nvidia)的业绩将于8月26日公布，正值杰克逊霍尔会议周。稍晚一些，根据历史经验，11月美国的中期选举(2026 Midterm Election)前的时期可能波动加剧。

目前市场正处于平静期，因为VIX指数今年首次在8月周线收于15以下。缺乏剧烈波动有利于风险偏好，并降低投资组合对冲的成本。但现在也是建立保护措施的合适时机，利用这类有利条件，而不是在极度需要时被迫采取行动。

美国银行(Bank of America)技术分析师保罗·西亚纳表示，“随着波动性接近周期低点，且8月至10月季节性风险上升，当前水平可能提供在仍相对便宜时增加对进一步风险或年内涨幅保护的机会”。

VIX季节性走势指向未来波动性上升，而接近年内低点VIX提供低价对冲的机会 _By Bloomberg

有许多证据支持不利季节性的假设。8月至9月通常是全球股市最疲弱的时期，历史数据显示其给投资者带来损失，且负面结果的频率最高，约为50%。

在追随反弹并重新加仓人工智能相关股票之后，现在或许是暂停的好时机。

资深投资者、纳维利尔联合公司(Navellier＆Associates)创始人兼首席投资官路易斯·纳韦利耶建议保持谨慎，因为8月的历史表现平平。“我认为如果你有资金可以投入，最佳的投资时机是9月的最后一周，”他表示。美国股市 >>

主题：美国股市走势分析与短期前景展望  | 新闻源：Bloomberg-Stock

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