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美国股市

八月考验华尔街：历史数据对标普500、美元和黄金有何启示

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2026.8.4 17:25

历史上，八月一直是迫使投资者采取更谨慎态度的月份。美国银行全球研究(BofA Global Res-earch)的技术策略师保罗·西亚纳和乔纳森·哈特利所做的季节性分析，识别出金融市场中一个反复出现的模式。

根据数据，标普500指数通常经历年内最疲软的阶段，而美元对多种货币走强，黄金则更受关注。美国银行全球研究显示，自1928年以来，8月至10月期间一直是美国主要股指(US Stock Market)最不利的时段。与此同时，传统上与避险情景相关的多种资产则表现相对稳健。

美国银行的分析师认为，“八月有利于美元兑英镑、澳元、南非兰特和墨西哥比索走强，同时以澳大利亚(AUS)十年期国债为首的债券收益率趋于下降”——这一行为在机构分析的历史统计中反复出现。

▌标普500历史上最弱的时期

报告的主要结论是，8月至10月是美国股市季节性最复杂的阶段。自1928年以来，标普500在这三个月的平均回报率为-0.02%，上涨概率仅为55%，并录得全年最大的平均回撤幅度——7.35%。

西亚纳和哈特利指出，“8月至10月往往是标普500表现最差的三个月”，这项研究认为，这一趋势“有利于在7月至8月期间卖出风险资产和/或对冲下行风险”。

不过，历史走势并不止于此。分析师补充说，“如果技术信号支持，8月至10月的季节性下跌可能提供买入机会”，因为11月至次年1月是该指数表现最强的时期，平均涨幅达3.54%。

在股票市场内部也存在显著差异。道琼斯工业平均指数在八月表现出最强的韧性，自1901年以来上涨概率为62%，平均涨幅为0.86%。相比之下，香港恒生指数表现最弱，自1970年以来下跌概率为57%，平均跌幅为1.30%。

▌美元坚挺，收益率走低

研究识别出八月美元存在季节性优势，尤其是对特定货币。

彭博美元现货指数在所有年份中上涨概率为57%，但在美国总统周期的第二年，这一比例升至80%，平均涨幅接近1%。

在主要货币对中，美元同样占优。自2000年以来，美元兑英镑上涨概率为65%，平均涨幅0.84%；而在总统周期第二年，概率升至83%，平均涨幅1.49%。

报告作者认为，“八月在所有情景下都对英镑构成利空”；对于澳元，他们指出“八月有利于澳元走弱”，因为观察发现美元兑澳元上涨概率约为69%。

最强烈的信号出现在南非兰特。美国银行全球研究指出，“南非兰特走弱是八月最强的汇率趋势”。自2000年以来，美元兑南非兰特上涨概率为73%，平均涨幅2.19%，在总统周期第二年更是升至83%。

这一走势与主权债券收益率下行趋势相一致。在总统周期第二年的八月，美国30年期国债收益率有75%的概率下跌，平均跌幅18个基点；而2年期与10年期国债利差趋于平坦化，平均约为4个基点。

▌黄金再次成为避险资产

标普500在8月至10月的历史性疲软，与黄金和美国国债的较好表现相吻合。

美国银行收集的统计数据显示，该期间黄金上涨概率为61%，平均涨幅2.52%；而美国十年期国债收益率平均下跌7个基点。

西亚纳和哈特利认为，“在8月至10月期间，黄金似乎是最可靠的避险工具”。分析师补充说，“黄金往往与标普500反向运行，上涨概率61%，平均涨幅2.52%”——研究将此组合与防御性资产需求上升时期相关联。

报告还识别出能源板块的有利表现。彭博能源指数在八月平均上涨2.42%，在总统周期第二年平均上涨4.84%。此外，西德克萨斯中质原油在八月最后十天上涨概率为69%，平均涨幅0.96%；布伦特原油上涨概率为65%，平均涨幅1.48%。

除了这些季节性规律，研究提出，8月至10月的表现将成为检验技术信号是否最终确认标普500历史性走弱的参照，或者，如果出现回调，是否将为长期统计中最有利的美国股市阶段打开大门。美国股市 >>

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