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FedWatch

​美联储会议：美元、华尔街和拉丁美洲货币可能发生什么

　　

 

编辑：王真  发布时间：2026.9.16 19:00

美联储(Fed)带着几乎已消化的加息进入对其市场最重要的会议之一。关注点已不再是周三的举措，而是它是否开启新一轮紧缩周期，从而能够改变股票和美元的走向。

市场押注变化迅速。25个基点加息的隐含概率超过90%，同时市场计入明年近四次加息。这一转向推高了美国(US)国债收益率，并迫使投资者重新调整几个月前还指向相反方向的预期。

未知数在于后续路径。美国银行(Bank of America)预计加息25个基点，并预计美联储新预测将显示2026年紧缩50个基点。高盛(Goldman Sachs)和花旗(CitiGroup)则认为，此举更可能影响有限。

市场已用数月消化这一货币政策转向。瑞银(UBS Group)美洲首席投资官办公室资产配置主管杰森·德拉霍认为，“鉴于已消化的内容，美联储最终实施加息并不必然导致更高收益率”。现在的问题是，这一前提在股票、美元和货币中能维持多久。

▌华尔街面对加息

历史不会自动把首次加息变成华尔街的看跌信号。瑞银研究了1954年以来的16个紧缩周期，发现标普500指数在首次加息后12个月平均上涨10.8%。这些时期均未在该期限内进入熊市。

高盛得出类似结论，尽管初期表现不那么有利。自1988年以来的七个周期中，标普500指数前三个月平均回报率为-2%，但随后12个月上涨9%。该后期期限的唯一例外是2022年。

瑞银的戴维·莱夫科维茨、纳迪娅·洛弗尔和马修·托米认为，“历史上，增长指标对股市表现的重要性高于加息本身”。该行将美国供应管理协会(ISM)制造业新订单分项列为与后续回报关系最密切的变量之一。

2022年的情况说明了这一联系。标普500指数在加息开始后12个月下跌9%，为瑞银研究的16个周期中最差结果。同时，美国供应管理协会制造业新订单指数从60的强劲扩张水平降至46，表明收缩。

当前起点不同。瑞银认为制造业活动保持扩张信号，与人工智能(AI)相关的投资将继续支撑盈利。该行维持标普500指数2026年底8,100点和2027年中8,400点的目标。

此外，估值已消化部分收益率上升。标普500指数预期市盈率从年初约22倍降至约19.5倍，而10年期美国国债收益率从4.2%升至近5%。

高盛也计算市盈率从22倍降至约19倍。该行认为，盈利仍是股票的主要支撑，而企业资产负债表限制了更高利率的直接冲击，尤其是在美国大型公司中。

美国银行维持建设性技术解读，只要标普500指数守住7,500点。其延续形态支持8,000点和8,234点目标，但收益率上升、石油以及9月和10月不利季节性降低了其信心。

紧缩幅度将是决定性的。瑞银估计，额外50个基点仅会使明年国内生产总值(GDP)增长减少10至20个基点。

▌美元寻找方向

美元在会议前走强，但历史表明加息并不保证随后升值。外汇网市场分析师戴维·斯卡特回顾了1994年以来的六个周期，发现美国两年期收益率在首次加息前后上升，而美元反应远不统一。

1994年和1999年的情况提供了最接近的比较。两次美联储都从中性附近水平开始收紧，两年期收益率在首次加息后继续上升。然而，美元指数最初下跌。

美元与美国利率之间的关系现在尤其紧密。斯卡特称，这一联系是1992年以来有记录的最强之一，因此收益率进一步上升可能有利于美元。然而，历史表明两者并不总是同步上涨。

荷兰国际集团(ING)分析师弗朗切斯科·佩索莱观察到，美元终于开始获得短期利率、高油价和风险偏好下降带来的支撑。

美联储面临的挑战是，大部分紧缩已被消化。美国银行认为，美元反应将取决于央行能否“超越市场和其他十国集团央行预期的限制性基调”。FedWatch >>

主题：FOMC会议预览  | 新闻源：Bloomberg-Dollar

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