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宏观要闻对冲基金乱世掘金，斩获16年以来最佳年度表现 |
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 编辑：严衍 发布时间：2026.1.15 07:30 自全球金融危机余波渐平以来，对冲基金(Hedge Fund)投资者从未迎来如此盛况。 据行业追踪机构对冲基金研究公司(Hedge Fund Research)汇编的数据显示，规模达5万亿美元的对冲基金行业在2025年斩获约12.6%的收益率，创下2009年以来最佳年度表现。这一标志性年份的诞生，得益于市场在人工智能狂飙(AI FeverI)、地缘政治动荡以及利率政策不确定性的多重因素交织下剧烈波动，而这种市场环境恰好为那些旨在从波动中获利的交易策略创造了丰厚的交易机会。 德劭集团、千禧管理、城堡投资(Citadel Investment Group)、72点资产管理公司(Point72 Asset Management)以及量子立方研究技术公司等行业巨头旗下基金均实现两位数回报率。拥有半个世纪历史的投资机构桥水联合基金(Bridgewater Associates)，其旗舰产品“纯粹阿尔法Ⅱ”基金更是创下34%的历史最高收益率。 专注于特定策略的小型基金，凭借其灵活进出市场的能力，即便在行业整体陷入困境时也能斩获丰厚利润，因此在特定年份往往能取得更亮眼的业绩。但即便是那些管理着数十亿美元资金、采用多元策略以通过分散投资实现稳定收益的大型机构，在2025年也大多再度实现了两位数的回报率。
多元策略基金高歌猛进 _By Bloomberg “2025年堪称全民盈利之年。”高风险投资机构ADAPT投资管理公司投资总监亚历克西斯·莫布古埃表示，“市场机会遍地开花，这样的光景实属罕见。” 宏观策略交易员在市场波动中如鱼得水，与此同时，股票对冲基金则乘着人工智能驱动的美股上涨浪潮顺势获利——标普500指数在2025年全年上涨18%。 ▌私募市场遇冷反衬对冲基金热度 对冲基金此番亮眼表现，恰逢部分私募市场投资热度显露疲态之际。私募信贷投资者纷纷寻求退出渠道，风险投资机构则仍在艰难消化牛市时期的收购项目。这种鲜明对比正助力对冲基金吸引客户关注，扭转了此前长期面临资金外流的颓势。 对冲基金研究公司的数据显示，2025年前三季度，对冲基金行业实现710亿美元的资金净流入。这一趋势可谓意义重大——2024年之前的十年间，该行业曾遭遇高达1670亿美元的资金撤离。而那些能够为客户提供多元策略、无论市场涨跌均可把握投资机会的行业巨头，正是此次资金回流的主要受益者。 “对冲基金领域正迎来客户关注度的显著回升。”贝莱德集团(BlackRock)投资组合管理部门副主管迈克·派尔表示，该部门旗下设有对冲基金业务。“我们看到，客户的投资兴趣主要集中于采用多元阿尔法策略的市场中性产品。这反映出资产配置方对单一入口获取多元阿尔法收益来源的需求。” ▌宏观交易热潮涌动 2025年是本世纪以来对冲基金收益率第四高的年份。这一年，地缘政治风波不断——从特朗普总统(U.S. President Donald)推行的关税政策(Tariff Policy)调整，到中东地区冲突(The tense situation in the Middle East)持续升级，再到乌克兰局势(The Russia-Ukraine War)反复出现的“曙光假象”，市场始终被不确定性笼罩。与此同时，人工智能概念股经历了一波显著上涨，随后又因投资者担忧估值过高而出现回调；贵金属价格则一路飙升。而关于货币政策宽松节奏的争论，更是贯穿全年的市场主旋律。 对于押注宏观经济趋势的交易员而言，这无疑是一片沃土。 向来拒绝外部资本注入的亿万富豪交易员迈克尔·普拉特和路易斯·培根，带领各自的公司迎来了丰收之年。普拉特旗下的蓝冠资本管理公司2025年收益率高达73%，这使得该公司自十年前停止管理外部资金以来的累计回报率飙升至7858%。培根旗下的摩尔资本近年来仅管理自有资金及合伙人资金，该公司在2025年也实现了23%的收益率。 其他仍在管理客户资金的知名宏观交易机构，如克里斯·罗科斯科同名基金公司以及罗布·西特龙旗下的发现资本管理公司，同样斩获了两位数的回报率。前摩尔资本交易员爱德华·德·朗格拉德创立的EDL资本，创下了自2015年成立以来的最佳业绩，回报率达27%。
本世纪对冲基金五大强劲盈利年份 _By Bloomberg “我们发现，投资者有意增持对冲基金资产，但许多优质基金经理已暂停接受新资金。”法国巴黎银行全球募资主管马林·奈杜表示，“这为新一代能够把握市场机遇的基金经理创造了巨大机会。” ▌选股型基金王者归来 光明街资本管理公司、特立独行资本、鲸岩资本管理公司以及孤松资本等机构旗下基金均实现两位数收益。在对冲基金研究公司追踪的所有大类策略中，股票多空策略基金以17.3%的收益率拔得头筹。 “过去五年间，由于业绩表现平平，股票多空策略一直是资产配置方避之不及的领域。但2025年该策略的亮眼表现，正使其重新积聚发展动能。”专注于对冲基金投资的埃文斯顿资本管理公司首席执行官亚当·布里茨表示，“我们对此满怀期待。” 对冲基金行业的这一丰收之年，预示着过去十年超6000只基金清盘的趋势或将出现逆转。尽管客户资金正不断涌向大型多元策略基金，但许多这类巨头已开始担忧，管理规模过大可能会拖累业绩表现。 “在过去两年里，一些单一经理对冲基金取得了极为亮眼的业绩。这些基金因投资风格过于激进，无法被纳入传统的多元策略平台模式。”瑞士NS合伙公司高级投资组合经理卡伦·巴斯蒂安皮莱表示，“如果投资者持续追逐高收益，我预计单一经理基金将吸引更多资金流入。” 德国对冲基金资产配置机构FERI另类投资主管马库斯·斯托尔指出，在许多多元策略基金暂停募资的背景下，操作更为简便、流动性更佳的策略或将成为资金配置的受益方。 他进一步表示，股票多空策略与并购套利策略将成为市场青睐的领域。融资成本下降以及并购市场回暖，正拓宽事件驱动型交易的机会范围。相对价值策略与大宗商品策略也正逐渐获得市场关注。 “当前市场对对冲基金的需求，较过去15年显著提升。”斯托尔称，“两年前，投资者还处于观望状态，但如今市场情绪已变得十分活跃。显然，对冲基金的强劲业绩表现为行业发展注入了强劲动力。” 2026年初以来的一系列事件——包括美国(US)出人意料地逮捕委内瑞拉(VEN)前领导人尼古拉斯·马杜罗，让许多业内人士认为，新一年的市场环境或将延续此前的波动格局。不过，ADAPT投资管理公司的莫布古埃则认为，市场当前的狂热情绪，可能已为行业即将到来的现实调整埋下伏笔。 “当前市场风险众多、不可避免且影响巨大，而且这些风险信号早已明确显现，因此很难被完全忽视。”他表示，目前“从各类市场参与者的持仓情况来看，都呈现出极端仓位、极端杠杆与极端贪婪交织的状态”，这已催生了一种狂热而紧张的市场情绪。宏观要闻 >>
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