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美元指数分析：人工智能驱动型通胀是2026年最易被忽视的风险 |
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 编辑：王真 发布时间：2026.1.8 23:58 2026年初，全球股市沉浸在人工智能狂飙(AI FeverI)中一路走高，但市场或许正忽视一个足以搅乱这一繁荣景象的重大威胁：由科技投资热潮部分引发的通胀飙升。 2025年，美国七大科技巨头(Magnificent 7)贡献了美股市场一半的盈利。在人工智能热潮和货币政策宽松的双重推动下，美国(US)股指斩获两位数涨幅并创下历史新高，欧洲和亚洲股市也同步攀升至纪录峰值。 尽管通胀率仍高于美联储(Fed)2%的平均目标，但随着通胀回落，市场对进一步降息的预期也提振了债券市场，美国国债投资者迎来了五年来最佳年度表现。 市场预计，2026年美国、欧洲(EU&GBR)和日本(JPN)的多轮政府刺激政策，叠加人工智能产业热潮，将为全球经济增长重新注入动力。 这一局面正促使基金经理们警惕通胀再度加速上行——这一趋势可能迫使各国央行终止降息周期，为涌入人工智能概念股的宽松资金踩下急刹车。 “要刺破这个泡沫，大概率需要靠收紧的货币政策。”皇家伦敦资产管理公司(Royal London Asset Management)多元资产投资主管特雷弗·格里瑟姆表示。他指出，尽管目前仍重仓持有大型科技股，但如果到2026年底全球通胀大幅攀升，他并不会感到意外。 格里瑟姆称，货币政策收紧将削弱投资者对投机性科技股的兴趣，推高人工智能项目的融资成本，进而拖累科技企业的利润与股价表现。 分析师表示，微软(Microsoft)、元平台(Meta)以及谷歌(Alphabet)等“超大规模科技企业”斥巨资竞逐新建数据中心的竞赛，本身也是一个通胀驱动因素——这类项目正以惊人的速度消耗能源与高端芯片。 “我们的预测显示，相关成本只会上升不会下降，因为芯片和电力成本都在面临通胀压力。”摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师安德鲁·希茨说。 他指出，受企业大举投入人工智能领域的影响，美国消费者物价通胀率(CPI)或将在2027年底前持续高于美联储2%的目标。 摩根大通(JPMorgan)跨资产策略主管法比奥·巴西称，无论芯片价格走势如何，持续改善的美国劳动力市场、政府刺激支出以及已落地的降息举措，都将让通胀率维持在目标水平之上。 英杰华投资公司(Aviva Investors)在其2026年展望报告中指出，随着人工智能投资热潮和欧美日多轮政府刺激政策推升物价压力，各国央行可能终止降息周期甚至启动加息，这将成为市场面临的关键风险。 “让我们夜不能寐的是，通胀风险已再度浮出水面。”美世咨询(Mercer Advisors)欧洲区经济与动态资产配置主管朱利叶斯·本迪卡斯表示。该机构直接管理着6830亿美元资产，并为管理着总计16.2万亿美元资产的机构提供咨询服务。 他目前尚未押注股市会出现回调，但已开始逐步撤离可能受通胀冲击的债券市场。 市场已初现对成本上涨和人工智能领域过度投资的担忧情绪。 上月，甲骨文(Oracle)因披露支出激增导致股价暴跌；其美国科技同行博通公司在预警高利润率将受挤压后，股价同样出现下跌。 个人电脑制造商惠普公司预计，受数据中心需求激增推升的存储芯片成本影响，2026年下半年公司将面临价格与利润的双重压力。 “通胀问题或将开始引发投资者恐慌，并导致市场出现裂痕。”Carmignac Gestion投资委员会成员、投资组合经理凯文·托泽表示。 他指出，在经济增长周期加快推进的背景下，“通胀风险的严重性仍远未被充分认识”。这一判断促使他增持通胀保值国债。他认为，随着加息风险上升，投资者对大型人工智能概念股给出的市盈率估值也将随之回落。 德意志银行(Deutsche Bank)分析师称，预计到2030年，人工智能数据中心相关资本支出规模或将高达4万亿美元。这类项目的快速落地可能引发芯片和电力供应瓶颈，进而导致投资成本螺旋式上升。 曾任职于元平台、现任亚洲集团(Asia Group)合伙人的乔治·陈表示，成本失控与消费物价通胀将推高人工智能项目的成本，促使投资者重新审视对人工智能赛道的追逐行为。 “存储芯片成本上涨将增加人工智能企业的成本压力，压低投资者回报率，最终导致流入该领域的资金规模缩减。”他说。美指频道 >>
主题：全球金融市场展望 通胀前景展望 | 新闻源：Reuters ---END---
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