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债券频道债券交易员押注：美联储降息周期将延长至2027年 |
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 编辑：王真 发布时间：2026.2.26 12:50 美国(US)期货与期权市场的交易员正在大举押注：美联储(Fed)明年将继续降息，而非加息。 密切反映美联储政策预期的担保隔夜融资利率(SOFR)期货价差已大幅倒挂，显示交易员开始计价央行将开启更长周期的宽松政策。 就在不久前，交易员还预期美联储在今年年底两次降息25个基点后，将于2027年重启加息。 但围绕人工智能(AI)对劳动力市场影响的争论日益激烈，正推动他们重新评估这一前景。 本周二，美联储理事库克(Lisa Cook)警告称，央行可能无法抵消AI普及引发的失业率上升。 自上周末以来，SOFR价差的趋平态势加速，恰逢AI冲击担忧重创一批股票，推动长期美债反弹。 “问题在于AI将如何影响通胀，也许曲线远端已经嗅到了这一切。”布兰迪万全球投资管理公司(Brandywine Global Investment Management)的投资组合经理杰克·麦金太尔表示，“AI唯一带来通胀的方面是数据中心建设和相关能源需求，而这已是众所周知。” 2026年12月至2027年12月的12个月SOFR价差上周五转为负值，周二进一步加深至-8个基点，表明投资者已从计价2027年加息转向降息。 周一，该12个月价差合约成交量创下逾15万手的纪录。 在SOFR期权市场，对冲今年多次降息可能性的交易同样呈现温和看多态势。 相关交易周二反弹，其中一笔押注年底官方利率降至2%的头寸规模持续扩大。 本周，12月执行价98.00的看涨期权未平仓合约激增至超40万手。 目前互换市场预计年底联邦基金利率约为3.1%（即降息超两次25个基点），较该期权执行价高出约110个基点。 瞄准年底利率降至2%的SOFR交易规模已达4000万美元。 “毫无疑问，在美联储触及利率峰值后，市场对更低收益率的预期有所重定价。”道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪·戈德堡表示，市场正在“预期更平缓的收益率上行路径”。 “这可能是受到AI对劳动力市场影响不确定性的推动，但长期美联储预期的波动往往相当大，很难从中解读明确信号。”他说。债券频道 >>
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