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宏观要闻G7货币政策展望：加息似不可避免，至少35BP |
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 编辑：严衍 发布时间：2026.4.11 12:00 特朗普(U.S. President Donald)重返白宫后对全球经济造成的第二波重大冲击，似乎越来越有可能迫使各国央行开启新一轮货币紧缩。 这位美国总统对伊朗(IRN)发动的战争已引发通胀初步反弹，能源领域预计还将出现新的通胀压力，这让全球政策制定者对可能的加息保持警惕。这与去年的情况形成鲜明对比，当时特朗普所谓的“解放日关税/对等关税(Reciprocal Tariffs)”曾让各国官员为经济增长同步承压做准备。 彭博经济研究院(Bloomberg Economics, BE)编制的发达经济体利率综合指标清晰显示，短期货币政策利率将显著走高：目前该指标显示，今年年底利率水平较三个月前高出约35个基点。 全球各国政策制定者愈发意识到，中东能源生产能力遭受的破坏范围广泛，长期供应危机恐难避免。这将对通胀和货币政策产生连锁影响。 冲击带来的影响预计将呈现不对称性：欧洲央行(ECB)、加拿大央行(BoC)等机构预计会加息，而英国央行(BoE)等则将暂停降息、维持利率不变。 彭博经济研究院仍预计美国联邦储备委员会(Fed)会降息，但1月时预测的全年四次降息已下调至两次。 BE全球首席经济学家汤姆·奥尔利克表示：“油价大幅上涨、普遍存在的不确定性，以及对美联储而言的领导层更迭和维持低利率的政治压力，共同构成了各国央行面临的复杂环境。我们认为，当前局势将使多数央行在第二季度保持观望。目前很难预测更长远的走向。” 与以往一样，特朗普时代的利率走势预测难度远超从前。而中东战争非黑即白的走向——冲突持续时间不同，结局也截然不同——进一步加剧了预测复杂性。 ● 美国联邦储备委员会 当前联邦基金利率（上限）：3.75%彭博经济研究院2026年底预测：3.25%市场定价：利率互换合约(OIS)显示，美联储今年降息25个基点的概率约为30%，并预计到2027年底完成累计降息。 对许多经济学家和投资者而言，中东战争已打乱了原本就不确定的美国(US)年内一至两次降息预期。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在3月17—18日货币政策会议后的新闻发布会上，被问及战争将如何改变政策前景时明确表示：“经济影响可能更大、更小、小得多或大得多。我们确实无法预知。” 在利率问题上，鲍威尔及其他官员表示，在观察冲突带来的经济影响期间，更倾向于暂停货币政策调整。很大程度上将取决于战争持续时间。 截至目前，汽油和柴油价格上涨已推高短期通胀预期。但当局强调，现在判断能源成本会如何传导至其他物价、或是否会抑制消费者支出还为时过早。就业市场数据波动较大，但最新的3月就业报告表现亮眼，雇主新增就业人数创下2024年12月以来最高水平。 与此同时，美联储领导层风波仍在持续。鲍威尔的主席任期将于5月15日到期，但特朗普提名的继任者沃什(Kevin Warsh)的确认程序因美联储一栋大楼翻新项目涉及刑事调查，被不满的议员阻挠。 若沃什未能及时获得确认，鲍威尔可能继续兼任两项关键职务。他已表示将在过渡期担任临时主席，且在新任主席就职前，大概率仍将主持联邦公开市场委员会会议。 BE经济学家克里斯·柯林斯表示：“由于不确定性高企，且通胀与就业目标面临风险，美联储大概率在接下来的几次会议中维持利率不变。不过彭博经济研究院预测，随着年内推进，通胀重回2%目标轨道且失业率上升，美联储将在第四季度启动降息。” ● 欧洲央行 当前存款利率：2%彭博经济研究院2026年底预测：2.25%市场定价：货币市场押注今年将加息两至三次，每次25个基点，首次加息或在6月落地。 欧洲央行计划在本月加息25个基点，政策制定者试图以此避免能源价格上涨引发新一轮通胀螺旋。在物价涨幅创下2022年以来最快速度、长期通胀预期持续走高、且上一轮危机仍历历在目的背景下，欧洲央行官员处于高度戒备状态。 不少观点认为，即便对伊战争迅速结束，其经济影响也将持续。但截至目前，官员尚未承诺采取具体行动。行长拉加德(Christine Lagarde)强调，欧洲央行不会在缺乏充足数据的情况下贸然行动，但也不会在不确定性面前无所作为。 欧洲央行工作人员最新预测凸显了风险：在严重情景下，欧元区(Euro Area)21国通胀率将突破6%——达到目标值的三倍——同时经济在今年陷入衰退。而基准情景预测2026年平均通胀率2.6%，目前看来已显过时。 BE经济学家戴维·鲍威尔表示：“欧洲央行希望避免重蹈2022年覆辙，并已表示若能源价格居高不下将采取行动。我们的基准情景预测，管理委员会将在6月加息25个基点，以抑制通胀预期升温。此外我们认为，风险指向9月再度加息。但若达成持久停火，其担忧将有所缓解，货币紧缩或随之取消。” ● 日本银行 当前目标利率（上限）：0.75%彭博经济研究院2026年底预测：1.25%市场定价：交易员押注今年加息两次，每次25个基点，首次或在7月落地。 日本银行(BoJ)行长植田和男面临巨大压力：市场已充分定价本季度加息的高概率，交易员认为本月加息的可能性超过50%。 除中东局势加剧带来的通胀风险外，日元汇率逼近数十年低点也让日本央行的决策更为复杂——任何进一步宽松的货币政策转向都可能进一步压低本币，加剧生活成本压力。与此同时，消费支出疲软以及对伊冲突可能带来的经济影响，也为谨慎行事提供了理由。 市场将密切关注植田和男与首相高市早苗的政策协调，首相正在权衡借贷成本上升与日元稳定对家庭的影响。在当前市场波动背景下，6月央行债券购买计划的审议也将成为焦点。 BE经济学家木村太郎表示：“日本银行面临明确风险：油价上涨将加剧本已强劲的通胀局面。今年春季劳资交涉（“春斗”）达成的大幅加薪，意味着服务业通胀将更具持续性。对伊战争爆发后发布的日本央行短观企业调查显示，企业信心依然稳固，物价走势与通胀预期均有所上升。我们预计日本银行将在今年4月和9月各加息25个基点。” ● 英国央行 当前银行利率：3.75%彭博经济研究院2026年底预测：3.75%市场定价：交易员押注7月加息25个基点，并认为年底前再度加息的概率为60%。 英国央行货币政策决策者否定了市场有关央行为遏制通胀反弹将加息的押注。 行长贝利(Andrew Bailey)警告称，交易员预期英国央行加息是“操之过急”，多名官员也淡化了能源账单上涨引发物价连锁反应的威胁。 英国政策制定者表示，当前经济环境与2022年不同——当年央行因在俄罗斯入侵乌克兰(The Russia-Ukraine War)后应对通胀迟缓而饱受批评。这一次，官员们更有信心遏制第二轮通胀冲击，原因是劳动力市场疲软且经济增长乏力。 BE经济学家丹·汉森表示：“能源价格上涨令英国央行陷入两难境地：一方面通胀会上升，另一方面本就疲弱的经济面临新的阻碍。这会降低危机加剧国内成本压力的风险。我们预计英国央行2026年将维持利率不变，较危机前的预测上调50个基点。若局势快速缓和，降息可能性将重新浮现；若能源价格再度大幅上涨，则可能开启加息通道。” ● 加拿大央行 当前隔夜贷款利率：2.25%彭博经济研究院2026年底预测：2.5%市场定价：利率互换显示10月加息25个基点，12月再度加息的概率为60%。 上月，加拿大央行表示，在评估中东冲突进展期间，维持利率不变的决策令人安心，并声称不会立即受石油危机影响。货币政策制定者补充称，若能源成本上涨开始引发全面通胀，已准备好采取行动。 在3月利率决策的讨论纪要中，官员指出不能忽视其他经济障碍。行长蒂夫·麦克勒姆重点强调了下行风险，包括劳动力市场疲软、美国关税对行业和出口的冲击，以及核心通胀放缓等经济降温信号。加拿大是重要原油出口国，但央行表示，目前评估高价原油能在多大程度提振增长还为时过早。 BE经济学家斯图尔特·保罗表示：“对伊战争将推高短期通胀，但我们认为年底前加息风险较低。尽管能源价格上涨可能抬升通胀预期，但央行官员似乎确信通胀压力可控。鉴于美加贸易冲突打击加拿大民众信心并拖累增长，我们认为加拿大央行将维持温和宽松的利率水平。预计央行年内大部分时间将保持隔夜基准利率不变，随着贸易政策不确定性下降、战争局势明朗，我们预测年底前加息25个基点。”宏观要闻 >>
主题：主要央行预期利率曲线预测 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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