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宏观要闻高盛：2025年富豪家族办公室的投资思路/组合有何变化？ |
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 编辑：严衍 发布时间：2025.9.16 20:11 高盛(Goldman Sachs)的一份报告显示，全球家族办公室对另类资产的敞口略有下降，从2023年占投资组合的44%降至2025年的42%，但凭借其潜在回报率和分散风险的特性，另类资产仍是投资组合的关键支柱。 大多数家族办公室（61%）对另类资产的配置保持稳定。 在选择削减另类资产配置的家族办公室中，主要原因是投资组合再平衡（22%），这可能受到公开市场与私募市场时间周期差异的影响。 其次是资本回报不足或业绩低于预期（14%）。 分析师表示，考虑到市场上反复出现的此类担忧言论，上述比例低于预期。 这份名为《适应形势：2025年高盛家族办公室投资洞察》的报告，基于对全球245家家族办公室决策者的调查回应。 分析师强调，家族办公室总体保持了战略配置，其中公开股票资产的占比显著上升。 他们表示：“市场错位、波动性以及公开股票资产的优异表现，创造了一系列颇具吸引力的机会，相比之下，私募资本的配置虽保持稳健，但在2023至2025年间有所下降。” ▌投资组合多元化 家族办公室的公开股票配置比例回升至2021年水平，从2023年的28%升至2025年的31%。 高盛解释称：“对公开股票产生巨大影响的结构性增长主题是人工智能(AI)，尤其是在大型科技公司中。” 根据该报告，同期家族办公室投资组合中固定收益的多元化配置比例从10%升至11%。 另一方面，2023至2025年间，私募股权的配置比例从26%降至21%。其中，美洲家族办公室的这一比例变化最为温和，其对私募股权的配置比例仍最高，达25%；欧洲、中东和非洲地区为22%；亚太地区为15%。 高盛指出，这是近年来持续存在的趋势，“因为在退出环境虽有改善但仍受限的背景下，有限合伙人在重新投资新基金或委托新管理人时表现出谨慎态度。” ▌战略配置预期 未来12个月，战略配置预期显示，38%的受访者计划增加对公开市场股票的敞口，39%计划增加对私募股权的配置。 相比之下，仅16%的受访者计划增加现金及现金等价物的持仓，而34%计划削减这一配置。 对于固定收益，20%的受访者预计会增加配置，67%计划保持不变；对于私募房地产，20%预计会增持，64%计划维持现状。 对冲基金方面，24%的受访者计划增持，72%预计不做调整。 私募信贷领域，26%的受访者将增加敞口，66%计划维持现有配置；大宗商品方面，绝大多数（85%）受访者不会改变持仓，仅14%计划增持。 基础设施领域，21%的受访者预计会增加配置，76%计划保持稳定。 ▌投资环境的主要风险 这种分歧凸显出，在市场对经济增长和通胀轨迹缺乏明确答案的当下，投资预测面临困难。 报告显示，尽管家族办公室“对未来持乐观态度”，但也识别出一系列投资风险，且这些风险更多具有政府层面属性，而非基本面层面。 家族办公室将地缘政治冲突列为首要风险（61%），其次是政治不稳定（39%）和经济衰退（38%）。 报告称，全球关税（35%）、估值过高与通胀（均为27%）也被重点提及。 关注度较低的风险包括流动性（15%）、融资成本（11%）、监管（7%）、银行业不稳定（5%）和气候风险（4%）。 提及的其他风险还包括人工智能、联邦债务与赤字、多极势力范围的存在（例如中国、美国、俄罗斯和印度）、政治不确定性、企业盈利质量低下以及美元贬值。宏观要闻 >>
主题：家族办公室投资行为观察 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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