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美国股市

如高法裁定特朗普关税违法，哪些行业将受益？

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.12.16 11:06

今年4月，美国总统特朗普(U.S. President Donald)推行的全面关税政策(Reciprocal Tariffs)曾引发全球市场短暂暴跌。如今，美国联邦最高法院(SCOTUS)将就该关税的合法性作出裁决，这或将成为检验当前上涨股市的又一关键关卡。

自4月市场触底以来，标普500指数已反弹39%。上周四，该指数收盘再创历史新高。这在很大程度上得益于两大因素：其一，当前关税水平低于特朗普此前威胁实施的严苛标准；其二，人工智能(AI)投资热潮兴起，且美国经济增速足以支撑企业创下盈利纪录。

若最高法院裁定，特朗普在对全球多国加征关税的过程中存在越权行为，市场仍将面临显著的不确定性。

例如，白宫可能援引其他法律条文，重新开征新税。债券交易员可能会因担忧财政赤字而推高收益率，这种忧虑情绪还可能蔓延至股市。

今年年内作出裁决的可能性正不断降低。最高法院已于上周三举行了本年度最后一场计划内公开庭审，下次开庭要等到明年1月9日。

若高法取消关税，六个行业的利润将有所增长 _By Bloomberg

按照惯例，最高法院会在公开宣布即将宣判后的至少一天，才会正式公布庭审案件的裁决结果。

不过，市场人士指出，一旦裁决落地，若最高法院宣布废除关税，股市至少会迎来积极的初步反应；反之，若裁决维持关税政策，股市则可能出现相反走势。

取消关税相当于减免了一项税费。此前，许多企业并未将关税成本完全转嫁给消费者，这对企业净利润造成了不小压力。

而关税退税则可能为企业带来一笔意外收入。同时，美国国会(USC)民主党人估算，过去10个月里，关税已让普通美国家庭多支出约1200美元。关税取消后，消费者支出或将得到提振。

富国银行(Wells Fargo)首席股票策略师权昊昇预测，若最高法院作出不利于关税政策的裁决，2026年标普500指数成分股企业的息税前利润，将较今年水平增长2.4%。

“这对整体市场是一大利好，因为投资者将关税视为一种税负。”海洋公园资产管理公司投资总监詹姆斯·圣奥宾表示，“这一裁决将成为推动股市小幅反弹的催化剂。”

最高法院是否会裁定特朗普政府退还关税？ _By Bloomberg

部分企业及其股票，将从裁决中获得更大的利好。

关税对高度依赖进口的企业冲击尤为严重，例如纺织企业和玩具制造商。另一方面，消费者信心回升或购买力增强，则会让金融企业从中受益。

“相反，”卡罗巴资本投资总监哈里斯·库尔希德指出，“那些曾从贸易保护主义中获益的原材料、大宗商品企业以及本土生产商，可能会因此落后。”

以下为裁决落地后，影响较大的部分行业及企业：

▌消费行业

彭博情报(Bloomberg Intelligence)指出，服装和玩具企业是关税政策的明确受益方。这两类企业高度依赖从中国(CN)及其他亚洲国家进口商品，而这些地区正是高额关税的主要针对对象。耐克和美泰公司均在核心受益标的之列。

其他受益企业还包括德克斯户外用品、安德玛、卡骆驰以及鹰牌服饰。长期以来，这些企业都在应对关税相关的不确定性。家居类股票同样波动剧烈，包括威富通、威廉姆斯-索诺玛以及RH公司。

德克萨斯资本分析师埃里克·沃尔德，在其关注的休闲娱乐类企业中，筛选出了部分潜在受益标的：游艇制造商宾士域集团、玩具生产商芬克公司以及拓高乐卡拉威品牌公司。

▌工业行业

富国银行策略师权昊昇表示，卡特彼勒和迪尔公司等工业制造巨头，将是关税退税政策的最大受益者之一。史丹利百得、福迪威集团以及雷诺士国际也在受益名单上。

上个月最高法院开庭审理此案期间，法官们对特朗普政府的论点提出质疑，市场据此猜测关税或将被废除，通用汽车和福特汽车的股价随即上涨。

尽管本案并不涉及针对汽车行业的专项关税，但消费者购买力增强仍会让这两家车企间接受益。

海杰投资公司认为，关税取消还将对交通运输类股票产生积极影响。该机构预计，若关税被废除，进口商可能会赶在新关税出台前加紧备货，这将利好联合包裹、联邦快递以及各大卡车运输企业。

▌金融行业

今年早些时候，由于市场担忧特朗普的贸易战会拖累经济活动，摩根大通(JPMorgan)、高盛集团(Goldman Sachs)等大型银行，以及黑石集团(BlackStone)等私募股权巨头的股价均出现波动。

Affirm、Block等金融科技企业的股价容易大幅震荡，加密货币相关股票亦是如此。

克利尔街分析师欧文·刘指出，关税负担减轻将缓解美国消费者的压力，进而为整体经济提供支撑。若通胀预期下降，还将进一步强化美联储降息的理由。

降息将推动“信贷扩张、再融资活动增加、股市走强，甚至刺激消费者支出”，刘补充道，“这将从根本上利好整个金融板块的股票。”美国股市 >>

主题：特朗普关税案观察  | 新闻源：Bloomberg

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