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美国股市美股滞涨板块在年末收官阶段迎来反弹 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.12.9 10:00 对于美股交易员而言，12月通常是所谓“粉饰财报”（window-dressing）的时节。为了交出一份亮眼的年度收官成绩单，他们往往会买入上涨个股、抛售下跌标的。 但这一次，市场却出现了截然相反的走势。 今年标普500指数17%的涨幅几乎全由科技巨头推动，而如今投资者正纷纷撤离这类标的，转而布局全年表现落后的高风险小盘股以及旧经济体系下的交通运输板块个股。 自11月20日美股触及短期低点以来，罗素2000小盘股指数已累计上涨9.4%，并于上周四创下历史新高；微盘股整体涨幅达12%；同时，对经济周期较为敏感的公路、海运及航空类交运股也实现了11%的涨幅，且实现日线层面的全线收涨；同期标普500指数的涨幅仅为5.1%。 这一市场轮动背后，是投资者对人工智能(AI)相关交易普涨逻辑的质疑日益加剧，英伟达(Nvi-dia)、微软(Microsoft)等科技龙头的涨势已明显停滞。此外，市场对美国(US)经济2026年上半年将加速回暖的乐观预期，也促使交易员更倾向于加仓价值股，而减持科技股。
市场滞涨板块正在加速反弹 _By Bloomberg 斯特拉塔斯资产管理公司(Strategas Asset Management)建议客户超配标普500等权重指数，而非传统的市值加权版本。该公司联合创始人杰森·德·塞纳·特雷纳特指出，市场预期特朗普总统(U.S. President Donald)的财政法案将拉动消费与资本开支，同时世界杯赛事也有望在明年推动经济增长和企业盈利实现扩张。 持类似观点的并非只有特雷纳特一人。美国银行(Bank of America)首席投资策略师迈克尔·哈特内特上周五建议客户在2026年之前买入“估值低廉”的中盘股，其核心逻辑在于，白宫可能会出手干预以遏制通胀、稳定失业率。美国银行团队还认为，房地产开发商、零售商、房地产投资信托基金及交运股等顺周期板块，将迎来相对更强的上涨行情。 11月市场已出现明显的领涨主线切换：标普500等权重指数当月上涨1.7%，而传统的市值加权版本仅微涨0.3%；与此同时，标普500成分股中市值最大的50家公司11月累计下跌0.6%，其余450只成分股则实现了1.3%的涨幅。 从板块表现看，医疗保健、通信服务及原材料板块领涨11月行情，而大型科技股则表现疲软。具体而言，医疗保健是当月标普500中表现最佳的板块，涨幅达9.1%；信息技术板块则领跌，跌幅为4.4%。从因子维度来看，11月价值因子表现大幅优于成长因子及其他各类因子，这是自10月前价值因子全年显著落后之后，市场风格出现的剧烈反转。 美国银行量化及股票策略主管萨维塔·萨布拉曼尼亚指出，动量因子同期也表现疲软，这“或许预示着市场领涨主线将迎来切换，老牌滞涨标的正逐步取代此前的领涨龙头”。 城堡证券(Citadel Securities)的斯科特·鲁布纳上周五也向客户表示，市场“表层之下的轮动仍在持续”，多个交易日内罗素2000指数的表现均显著优于标普500和纳斯达克100指数。 上月大型科技股发布财报期间，市场对其人工智能相关资本开支数据的担忧，成为此次轮动的催化剂，也为全年滞涨的板块提供了补涨契机。 嘉信理财(Charles Schwab)宏观研究与策略主管凯文·戈登表示，这“是过去两年里近乎常态化的消化过程，尤其是在科技股财报季期间”。 戈登同时指出，科技板块年内整体涨幅依然可观，即便经历了一轮回调，该板块仍有超三分之二的成分股股价运行在200日均线上方。 他补充道：“市场上涨的广度或有望进一步扩大，但这一过程预计不会一帆风顺。其中一个重要原因是，部分对利率敏感的市场板块，可能会因美联储(Fed)明年降息幅度不及预期，以及劳动力市场持续走弱而感到失望。”美国股市 >>
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