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美国股市由于中观的行业增长可持续性遭到质疑，三季报公布后英伟达下跌3%；但这也许只是杞人忧天 |
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 编辑：张立东 发布时间：2025.11.21 16:08 周四，英伟达(Nvidia)股价的反弹势头迅速消退。尽管该公司发布了高于预期的营收展望(Q3 Financial Report)，并承诺人工智能(AI)行业并未处于泡沫之中，但投资者对此置若罔闻。 在纽约市场，英伟达股价早盘一度上涨逾5%，最终却下跌3.2%，收于180.64美元。受人工智能泡沫担忧以及对美联储是否会在12月降息的疑虑影响，整体市场同样走低。 作为全球市值最高的企业，英伟达于周三宣布，预计1月所在季度的营收将达到650亿美元左右，比分析师预期高出30亿美元。这家芯片制造商还表示，未来几个季度预计将实现的5000亿美元营收“红利”，实际规模可能会进一步超出预期。 然而，过去几周市场对“英伟达人工智能芯片支出可持续性”的担忧不断加剧。同时，受美国(US)出口限制影响，该公司在中国(CN)市场的业务也陷入停滞。 英伟达首席执行官黄仁勋在与分析师举行的电话会议中承认：“关于人工智能泡沫的讨论一直很多。但在我们看来，实际情况与这种说法截然不同。” 英伟达的业绩已成为衡量人工智能行业健康状况的“晴雨表”。尽管其财报最初推动多只相关概念股上涨，但这些股票随后也纷纷回调。 黄仁勋上个月曾表示，英伟达未来几个季度的营收将超过5000亿美元。他称，大型数据中心运营商将继续投资新设备，因为人工智能领域的投入已开始产生回报。 英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在周三的电话会议上进一步表示，公司营收很可能会突破5000亿美元的目标。 她在会议中指出：“除了我们之前公布的5000亿美元，我们绝对还有机会实现更高营收，这一数字还将继续增长。”
英伟达净利润已超过竞争对手销售额 _By Bloomberg 黄仁勋表示，人工智能的重要性日益提升，这将有助于维持市场对英伟达产品的需求。一方面，人工智能技术正在加速现有计算工作（如搜索引擎）的效率；另一方面，它即将通过机器人及其他设备“走进现实世界”。 英伟达第三季度业绩同样超出分析师预期。在截至10月26日的这一季度，该公司营收增长62%，达到570亿美元，每股收益为1.30美元。此前分析师预测的营收为552亿美元，每股收益为1.26美元。 英伟达核心的数据中心业务本季度营收为512亿美元，高于493亿美元的平均预期。曾一度是公司主要收入来源的游戏电脑芯片业务，本季度销售额为43亿美元，略低于44亿美元的平均预期。 英伟达对第四季度的业绩展望，凸显出该公司正处于惊人的增长周期中。与仅三年前的同期相比，其营收将增长逾10倍。此外，英伟达全年净利润有望超过其两大长期竞争对手——英特尔和超威半导体(AMD)的全年销售额。 不过，英伟达的扩张之路也面临挑战。美国对中国出口先进芯片的限制，使英伟达失去了一个庞大的产品市场。 黄仁勋曾向美国政府施压，要求取消这些限制，他认为这些规定与它们声称要维护的“国家安全利益”背道而驰。但即便在最严格的限制措施被放宽后，英伟达目前预计在中国市场仍无法实现任何人工智能加速器的销售。 黄仁勋在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“我们对中国市场的营收预期为零。我们非常希望能有机会带着优质产品重新进入中国市场。” 部分投资者还对英伟达与客户达成的“巨额交易结构”表示担忧。这些交易涉及对OpenAI、AnthropicPBC等初创公司的投资，这引发了一个疑问：此类合作是否在人为创造对计算机设备的需求？
英伟达与OpenAI如何推动人工智能“赚钱机器”运转 _By Bloomberg 本周初，英伟达与其客户微软(Microsoft)共同宣布，将承诺向Anthropic投资至多150亿美元。与此同时，Anthropic也承诺将从微软Azure云服务购买价值300亿美元的计算能力，并与英伟达工程师合作优化芯片和人工智能模型。 在电话会议中，有分析师问及英伟达与OpenAI、Anthropic的合作协议。黄仁勋表示，英伟达对OpenAI的投资（目前尚未最终敲定）有望带来良好回报；而支持Anthropic则有助于与这家此前并非英伟达核心客户的公司建立联系。 英伟达的部分竞争对手对“最终有能力挑战其在人工智能加速器领域主导地位”的信心有所增强。本月初，AMD预测其人工智能芯片业务将实现快速增长，并谈及了未来产品的发展前景。 超威半导体、博通(Broadcom)和高通(Qualcomm)已与英伟达的主要客户建立合作关系。此外，数据中心运营商正越来越多地尝试自主设计芯片，此举将降低它们对英伟达供应链的依赖。 黄仁勋在周三的会议中表示，目前市场竞争压力仍然较小。他称，在尝试过其他替代方案后，选择英伟达的客户数量达到了历史新高；人工智能计算机系统的复杂性，使英伟达处于有利地位。 黄仁勋还在推动将人工智能的应用扩展到全球更多经济领域。他已开启全球行程，致力于说服各国政府机构和企业采用英伟达的技术。 英伟达成立于1993年，最初是图形芯片市场的开拓者，其产品主要用于为电脑游戏生成逼真图像。如今，超威半导体是该领域仅存的主要竞争对手。 英伟达通过改造图形芯片架构，使其能够处理海量数据，从而在人工智能领域建立起主导地位——这一技术帮助研究人员开发出了在能力上可与人类匹敌、甚至相似的软件。 这家总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的公司，目前占据着全球90%以上的人工智能加速器芯片市场份额。为巩固竞争优势，该公司还在这一核心业务线之外新增了网络设备、软件及其他服务等产品。 黄仁勋在采访中表示：“目前业务势头非常强劲。我们为这一年的强劲增长做好了充分规划。” ▉ 本站观点 >> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的股指分析师孙休表示： “现在，许多投资者思考的是这个问题。英伟达的货主要卖给了数据中心，数据中心卖给OpenAI与AnthropicPBC，但是OpenAI与AnthropicPBC的营收少得可怜，于是英伟达由来投资OpenAI与AnthropicPBC使之能够更大规模的购买与更重要的 - - 举债和向数据中心反向融资。根本上，这是说不通的。就是钢铁厂修铁路，没有消费者或企业为使用铁路买单，最终钢铁厂与铁路公司都将破产，这在英国与美国都上演过的，模式不成立的核心是不管有没有需求都要建。这是个值得思考的问题，仅此。 就投资行为而言，英伟达仍然是最好的标的，也许比印钱更快，底线是其宣称的2026年底5000亿美元的营收是可以到手的，这也就是这个财报会的核心信息 - - 黄仁勋的话翻译过来就是：管它是不是泡沫，这些钱是锁定的，客户排着队交钱呢。 结论是，不要务虚，没有意义。 真正的评估风险级别的观察点是，先锋领航(Vanguard Group)、贝莱德(BlackRock)、富达(Fidelity International)、道富环球(State Street)这几个大股东的持仓异动。 BTW，为什么孙正义与伯里的拆仓与做空行为不值得解读，因为他们在这一波超级行情中都踏空了。”美国股市 >>
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