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AI可炒作事件层出不穷，标准普尔500指数稳步逼近7000点

要点：

• 在被誉为股市“年度最佳月份”的行情开启之际，科技板块迎来回升。亚马逊(A-mazon)与OpenAI达成的380亿美元合作协议为人工智能(AI)相关交易注入新动力。

• “短期波动仍有可能出现，因为创纪录的乐观情绪会加剧负面消息对股市的冲击，”Evercore ISI分析师朱利安·伊曼纽尔表示。

• “正如那句格言所说，‘不要与趋势为敌’，我们对此表示认同：面对一个不断创下历史新高的牛市，反驳它确实很困难，”LPL Financial策略师亚当·特恩奎斯特表示

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编辑：张立东发布时间：2025.11.4 05:00

在被誉为股市“年度最佳月份”的行情开启之际，科技板块迎来回升。亚马逊公司(Amazon)与OpenAI达成的380亿美元合作协议为人工智能(AI)相关交易注入新动力，同时债券收益率上升，加密货币大幅下跌。

大型科技股再掀涨势，推动七巨头(Magnificent 7)指数上涨1.2%。作为这份七年合作协议的一部分，ChatGPT母公司将向亚马逊云服务支付费用，以获取数十万台英伟达公司(Nvidia)图形处理单元的使用权。这家电商巨头股价上涨4%。尽管人工智能领域情绪乐观，但标普500指数中有超300只成分股下跌。

本周一公布的这份协议显示，又一家行业巨头加入了为OpenAI建设或升级数据中心的阵营。自4月市场暴跌后，这一革命性技术引发的投资热潮持续升温，与此同时，市场也出现了呼吁进一步整合的声音。

交易员同时关注本周为数不多的经济数据发布。美国(US)10月制造业活动连续第八个月收缩，而通胀压力则持续缓解。

标普500指数离7000点又近了一步 _By Bloomberg

芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比(Austan Goolsbee)警告称，相比就业问题，他更担忧通胀走势。旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)则表示，美联储官员应“保持开放态度”，考虑在12月降息。美联储理事米兰(Stephen Miran)指出，当前货币政策仍处于限制性区间。

“市场对高估值的担忧持续存在，而美联储(Fed)的政策前景似乎更加不明朗，”瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的乌尔丽克·霍夫曼-布尔卡迪表示，“尽管今年股市已实现大幅上涨，但我们仍认为这轮牛市仍有上行空间。”

标普500指数在6850点附近波动。其等权重指数出现下跌。帕兰提尔(Palantir)股价去年累计上涨近400%，该公司将于收盘后发布财报。

10年期美国国债收益率上升3个基点，至4.10%；比特币下跌约3%；美元汇率小幅波动。

投资者似乎坚信股价只会上涨，这种近乎无懈可击的信心，却让华尔街最乐观的分析师之一愈发担忧——所有积极情绪或许都在释放反向警示信号。

从历史数据看，多头占据优势：过去30年中，11月历来是股市收益率最高的月份。但问题在于，在标普500指数经历了自20世纪50年代以来最强劲的涨势之一后，年末的这波上涨是否已被市场提前消化？

“市场上的多头太多了，”资深策略师亚德尼(Edward Yardeni)表示，“只有意外事件才可能让股价从历史高点回落，尤其是在当前市场广度有限的情况下。但考虑到交易员在节假日期间通常倾向乐观，这种回落可能难以实现。”

技术指标逼近极限值：纳斯达克指数比其200日均线高出17% _By Bloomberg

“短期波动仍有可能出现，因为创纪录的乐观情绪会加剧负面消息对股市的冲击，”Evercore ISI分析师朱利安·伊曼纽尔表示。

eToro Global Markets分析师布雷特·肯韦尔认为，由于美联储正迫使投资者重新考虑12月降息的可能性，若市场情绪出现显著恶化，可能会引发股市下跌。

“但鉴于标普500指数已实现连续六个月上涨、纳斯达克指数连续七个月上涨，那些此前踏空的投资者或许会欢迎一次回调，”他补充道。

“正如那句格言所说，‘不要与趋势为敌’，我们对此表示认同：面对一个不断创下历史新高的牛市，反驳它确实很困难，”LPL Financial策略师亚当·特恩奎斯特表示，“但另一句广为流传的格言也指出，牛市并非呈直线上涨——尽管自4月以来，市场看起来确实像是在直线攀升。”

他们指出，当指数上涨而市场广度（参与上涨的股票数量）未能同步跟进时，这就意味着市场根基出现了“新的裂痕”，是一个警示信号。

LPL策略师表示：“如果本轮上涨暂时停歇，季节性上涨动力可能有助于限制回调的幅度和持续时间。但考虑到过去六个月市场涨势强劲，部分涨幅或许已提前兑现。”

“市场动能仍为正，但收益集中度极高，”Navellier＆Associates的路易斯·纳维利耶表示，“重仓人工智能板块的投资者今年收益要出色得多。”

七巨头盈利表现全面跑赢大盘 _By Bloomberg

CFRA Research的山姆·斯托瓦尔认为，历史数据向投资者保证，当前市场的强劲涨势不应削弱年末通常出现的“圣诞涨势”。

他表示：“尽管近期涨幅可能会经历短暂且幅度有限的回调，但我们仍预计股价将持续上涨至年底。这一判断的依据包括：盈利增长预期改善、贸易壁垒进一步消除、政府停摆危机结束，以及12月可能再次降息。”

Bespoke Investment Group数据显示，自1928年以来，标普500指数在10月底前的年内涨幅达到或超过10%的情况已出现40次。他们指出，在2025年之前的所有这些年份中，11月的平均涨幅为2.6%。

策略师补充道：“‘盈利催生更多盈利’这一古老的市场公理在此处同样适用——那些在10月底前已实现大幅上涨的年份，通常在11月和12月会有更出色的表现。”

“乐观的财报季在一定程度上弥补了宏观经济前景的不确定性，”Nuveen Asset Manageme-nt的赛拉·马利克表示，“当前估值看似偏高，但盈利动能改善，且美联储宽松政策有望降低资金成本，这些都为高估值提供了支撑。”

高盛集团(Goldman Sachs)策略师表示，美国企业第三季度盈利超预期的比例达到了迄今最高水平之一。

“在我们25年的数据记录中，只有2020-2021年新冠疫情复苏时期的盈利超预期比例超过了当前水平，”戴维·科斯特恩领导的团队在报告中写道。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)策略师洛里·卡尔瓦西纳表示，当前财报季(Q3 Financial Report)表现依然强劲，为美国股市提供了坚实支撑，但市场情绪较上一财报季略有降温。

他们指出：“上周标普500成分股公司财报电话会议中的宏观评论喜忧参半，且呈现明显的行业差异——科技和医疗保健板块语气最为积极，而消费板块语气最为疲软。”

美国科技巨头的财报显示，全球最大的企业仍在向人工智能基础设施投入数十亿美元，这一趋势鼓舞了投资者，并进一步强化了对科技板块的投资逻辑。

“上周‘七巨头’的盈利表现全面亮眼，我们认为它们发布的最新业绩和前景展望，进一步坚定了我们对科技与人工智能领域长期增长动力持续性的信心，”Ameriprise Financial的安东尼·萨格利姆本表示。

他指出，尽管科技板块和整体市场短期内存在超买情况（可能在年底前引发暂时性回调），但市场主流持仓股的基本面依然强劲，为2026年行情奠定了良好基础。

“在我看来，显然年末股市的阻力最小路径仍是上行。盈利增长依然极为强劲，美国经济基本面具备韧性，货币政策环境趋于宽松，加之强劲的季节性支撑，这些因素共同推动股市走高，”Pepperstone Group的迈克尔·布朗表示。

今年财报季有望成为多年来表现最强劲的财报季之一，但股价对此的反应却相对平淡。彭博情报的克里斯托弗·凯恩和温迪·宋指出，目前已有超70%的企业发布财报，盈利同比增长近13%，几乎是财报季前预期的两倍。

然而，盈利超预期带来的股价涨幅有所收窄，而盈利不及预期则招致了两倍于往常的跌幅。

彭博情报策略师表示：“当前市场的逻辑是，纸面盈利强劲会获得奖励，但实际表现必须完美无缺，否则将面临惩罚。”

彭博市场直播(Bloomberg Markets Live)的策略师迈克尔·鲍尔表示：“第三季度强劲的财报季与日益收窄的市场领涨范围可以并存，但这种组合意味着，随着本轮上涨势头愈发脆弱，投资者应保持谨慎。当市场领涨力量高度集中、投资者情绪过度乐观时，即便是大型科技股增长故事出现小幅波动，或意外出现宏观利空因素，都可能引发幅度远超预期的下跌。”

▌重点企业动态：

微软公司(Microsoft)已签署一份价值约97亿美元的协议，从IREN采购人工智能计算能力，成为这家澳大利亚(AUS)企业的最大客户。

微软计划未来四年在阿联酋(UAE)投资超79亿美元，用于建设数据中心、发展云计算业务及招聘员工。此举得益于美国政府批准向这个海湾国家出口人工智能芯片。

至少有一位分析师表示，英伟达公司(Nvidia)成为首家市值突破5万亿美元的企业后，其估值有望再增加数十亿美元。Loop Capital Markets将英伟达目标股价从250美元上调至350美元。

谷歌(Alphabet)此前已在欧洲发行65亿欧元（约合74.8亿美元）债券，目前正计划在美国发行175亿美元债券。这一举措加入了科技企业大举发债、积极投资人工智能的浪潮。

思科系统公司推出一款一体化新产品，旨在帮助零售店、医疗机构和工厂通过一套设备部署人工智能技术。这是该公司为在人工智能领域发挥更重要作用而采取的举措之一。

华特迪士尼公司要求YouTube恢复其ABC频道的转播，以保障选举日期间的节目收看。目前双方围绕转播费的谈判仍在持续。

辉瑞公司起诉诺和诺德公司，指控其试图收购肥胖症治疗初创企业Metsera，以遏制减肥药物市场的竞争。这是四天内辉瑞发起的第二起诉讼——上周诺和诺德取消了与辉瑞的一项合作，辉瑞正试图通过法律手段维护自身权益。

金佰利公司已同意以约400亿美元收购健赞公司，将收购这家陷入困境的泰诺制造商旗下的经典品牌。通过这笔交易，舒洁母公司有望跻身消费者健康领域第一梯队。

伊顿公司已同意以95亿美元收购液体冷却专业企业博伊德热控公司，以把握人工智能数据中心相关的强劲需求机遇。

总部位于二叠纪盆地的勘探企业SM Energy已同意以全股票交易方式收购竞争对手Civitas Resources，交易价值约28亿美元。这是美国页岩油行业整合的最新举措。

科尔矿业公司已同意以约70亿美元的股票交易收购New Gold。此次合并将整合两家北美中型黄金生产商——近期金价上涨重新点燃了投资者对该板块的兴趣。