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PCE强化了点阵图预期，多数机构看好后市前景

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.9.27 12:18

关键通胀指标符合预期后，市场在本周收官阶段掀起一波“逢低买入”热潮，推动股市走高，这也为美联储(Fed)应对劳动力市场降温提供了一定操作空间。

标普500指数在连跌三日后反弹回升。债券市场对此次数据的反应相当温和，掉期交易员(OIS)仍预计2025年底前美联储将降息约40个基点，美元汇率则出现下跌。

周五发布的一份报告显示，剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)价格指数8月环比上涨0.2%，低于7月0.3%的涨幅；同比来看，该核心指标维持在2.9%，高于美联储设定的目标水平。

eToro Global Markets分析师布雷特·肯韦尔表示：“尽管通胀又经历了一个高企的月份，但今日公布的个人消费支出报告仍与整体趋势相符。这让投资者松了一口气，因为他们知道当前的稳定状态将得以保持，美联储今年还会继续降息两次。”而降息两次正是美联储在最新会议上通过点阵图公布的利率前景。

肯韦尔还指出，当前政策制定者正努力平衡就业与通胀关系，在此背景下，美联储2%的通胀目标眼下似乎成了“低优先级”任务。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)此前曾表示，劳动力市场降温是9月决定降息的原因之一，同时美联储仍在密切关注通胀走势。

摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)的埃伦·曾特纳称：“通胀可能没有回落，但也没有再次加速。除非下周非农就业报告(NFP)出现大幅意外上行，否则美联储应会按计划在10月底再次降息。”

通胀事故局符合预期，美股应声上涨 _By Bloomberg

里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)向彭博电视台(Bloomberg TV)表示，尽管失业率和通胀均偏离目标，但他认为经济进一步恶化的风险有限。

尽管消费者信心有所下滑，但周五公布的数据还显示，美国个人消费支出增幅超过预期，凸显出经济的韧性。

FHN Financial的克里斯·洛表示：“今日数据印证了昨日的观点 - - ‘经济比任何人想象的都要强劲’，但与此同时，通胀层面的担忧有所减轻。”

Northlight Asset Management的克里斯·扎卡雷利认为，股市表现比言论更有说服力，消费者持续消费，这也是企业盈利不断超出预期的原因。

他指出：“只要消费者保持就业并持续支出，企业能够根据实际情况调整适应，牛市行情就会继续。”

尽管通胀持续高企美国消费者支出依然强劲，8月个人消费支出实现连续第三个月增长 _By Bloomberg

TradeStation的戴维·拉塞尔表示：“在整体市场连续三天下跌后，这样的数据足以吸引买家入场。今日的个人消费支出报告缓解了部分担忧，没有坏消息就是好消息。”

Global X Management的斯科特·赫尔夫斯坦则认为，尽管通胀数据或许是今日的头条，但收入和支出数据可能更为重要。

他指出：“这很可能会支撑强劲的消费，进而可能推动第三季度经济增长超出预期。”

Janus Henderson Investors的格雷格·威尔恩思克表示，整体经济活动的持续强劲，加之美联储可能继续降息，这些因素或将为风险资产提供支撑。

不过他也提到，从表面上看，当前资产估值似乎偏高。

标普500指数的12个月预期市盈率(P/E)近期达到22.9倍的高点，本世纪以来仅在两个时期超过这一水平：一是互联网泡沫时期，二是2020年夏季疫情后反弹阶段（当时美联储将利率降至接近零的水平）。

载入史册的估值水平：本世纪仅少数几次超过标普500指数的预期市盈率当前水平 _By Bloomberg

eToro的肯韦尔指出，尽管在非衰退环境下降息往往对美股有利，但随着四季度来临，且市场部分板块已出现过热迹象，市场可能需要一段调整期。

他表示：“如果10月出现回调，这次下跌或许能为后续反弹‘蓄力’，并为投资者提供更具吸引力的市场入场点。”

全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)的马克·哈克特认为，在经历4月以来最强劲的一波股市上涨后，标普500指数已显现出自然的疲态。不过，当前投资者的持仓和情绪远未达到极端水平，这表明投资者更多是保持谨慎，而非盲目乐观。

他称：“以财政刺激、美联储可能转向更温和立场以及美元走弱为催化剂，短期任何技术性支撑位的测试，都应被视为新一轮牛市行情的铺垫，而非趋势反转。”

展望未来，交易员将密切关注美国国会(USC)在政府拨款问题上的僵局进展。

美国总统特朗普(U.S. President Donald)周五淡化了近七年来首次政府停摆的风险，并表示若出现任何停摆情况，责任应归咎于民主党。

若联邦政府停摆，且美国劳工部遵循今年初公布的应急运营计划，原定于下周五发布的9月非农就业报告或将延迟。

Truist Advisory Service的基思·勒纳写道：“政府停摆往往会引发市场波动，但通常不会对市场产生持久影响。”

据Truist Advisory Service数据，在过去20次政府停摆期间，标普500指数的平均波动几乎可以忽略不计。

Bellwether Wealth的克拉克·贝林表示：“即将到来的政府停摆可能引发短期波动，但从历史来看，政府停摆并非能对市场产生重大影响的事件，因为这类问题往往会在最后一刻得到避免或迅速解决。”

贝林指出，随着9月接近尾声，股市正打破历史上同期疲软的惯例，“但这并不意味着10月会是平静的一个月，毕竟10月素有‘市场波动月’之称。”道指频道 >>

主题：美国股指期货行情走势分析  美联储政策前景展望  美国股市前景展望  | 新闻源：Bloomberg

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