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标准普尔500指数连续第三天下跌，由于三大担忧挥之不去

要点：

• 周四，美国(US)股市继续下跌，延续了此前的下行趋势，标普500指数创下一个月来首次连续三个交易日下跌的行情。

• 市场的紧张情绪在科技股中表现得尤为明显。甲骨文(Oracle)领跌大盘，股价下跌5.5% - - 此前Edmond de Rothschild将其评级下调至“卖出”。

• 尽管部分指标显示就业市场有所降温，但目前尚无迹象表明就业状况会出现急剧恶化 - - 这可能会给美联储提供理由，对进一步降息采取更为谨慎的态度。

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编辑：张立东发布时间：2025.9.26 06:30

周四，美国(US)股市继续下跌，延续了此前的下行趋势，标普500指数创下一个月来首次连续三个交易日下跌的行情。

尽管美国公布的经济增长数据好于预期，但市场关注点仍集中在三大担忧上：股市估值过高、债券收益率居高不下，以及对人工智能(AI)领域的乐观情绪逐渐趋于谨慎。

标普500指数下跌0.50%，纳斯达克综合指数跌幅相同，道琼斯工业平均指数下跌0.38%。即便美国第二季度国内生产总值(GDP)被上调修正，显示年化增长率达3.8%（为近两年来最快增速），股市仍未能摆脱下跌态势。

然而，此次经济增速上调并未显著改变市场对美联储(Fed)下一步政策行动的预期。

自今年股市触及低点以来，全球股市市值已累计反弹超1.5万亿美元。这一轮反弹的核心驱动力包括：市场认为美国经济将避免衰退、对企业盈利的乐观预期，以及人工智能热潮的推动。

在此背景下，标普500指数12个月预期市盈率(P/E)近期升至22.9倍。在本世纪历史中，这一估值水平仅在两个时期被超越：一是互联网泡沫鼎盛时期，二是2020年疫情后市场狂热阶段。多位分析师指出，当前股价已充分消化了各类利好消息，这使得市场在面对任何负面意外时都显得更为脆弱。

市场的紧张情绪在科技股中表现得尤为明显。甲骨文(Oracle)领跌大盘，股价下跌5.5% - - 此前Edmond de Rothschild Asset Management将其评级下调至“卖出”，并警告称，由于市场对甲骨文人工智能相关业务的预期过高，其股价可能面临40%的回调风险。

特斯拉(Tesla)股价同样下跌4.3%。当日，美国10年期国债收益率攀升至4.2%附近，市场出现从高风险资产撤离的资金轮动，特斯拉也因此受到波及。

宏观经济层面，劳动力市场数据显示出一定韧性。美国首次申请失业救济人数降至21.8万人，低于23.5万人的预期值，这一数据表明企业仍在避免大规模裁员。

尽管部分指标显示就业市场有所降温，但目前尚无迹象表明就业状况会出现急剧恶化 - - 这可能会给美联储提供理由，对进一步降息采取更为谨慎的态度。

然而，美联储内部的分歧依然存在。理事米兰(Stephen Miran)警告称，拖延降息将带来风险；而鲍曼(Michelle Bowman)、古尔斯比(Austan Goolsbee)等其他官员则对关税(Tariffs)推升通胀表示担忧，并建议采取谨慎立场。市场共识仍预测今年剩余时间内美联储将再降息两次，但在最新数据公布后，这一预期的概率已有所下降。