资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

道指频道

一位基金经理正在拆仓，因为他认为当前股票和债券的定价并未反映出潜在重大回调的风险

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2025.8.18 20:17

91AssetManagement的约翰·斯托普福德正缩减对股票和高风险债券的持仓。他认为，当前市场处于盲目乐观状态，并未为可能因特朗普总统(Donald Trump)的政策引发的美国(US)资产抛售潮做好准备。

斯托普福德共同管理着九十一只资产管理公司规模达12亿美元的全球管理收益基金，他在接受采访时表示，美国是“不确定性的中心”。他补充称，当前股票和债券的价格并未反映出“潜在的大幅回调风险”，并指出市场对美联储领导层的不确定性可能成为触发资产抛售的导火索。

“我们已经走完了一个周期。市场情绪从‘解放日之后世界将走向终结’的恐慌，转变为‘一切安好、阳光明媚，所有人都可以再次放松’的乐观，”斯托普福德表示。

他进一步指出：“当前市场已充分消化了过度乐观情绪，风险溢价极低。”

资产波动率持续下降 _By Bloomberg

标普500指数的一项关键波动率指标已降至去年12月以来的最低水平，同时从东京到纽约的全球股市均攀升至历史高点。而就在几个月前的4月，特朗普宣布“解放日”关税政策，曾引发市场大幅回调。

尽管部分国家已与美国达成贸易协议，但美国的平均关税(Tariffs)税率仍大幅飙升。许多经济学家预计，进口商将把额外成本转嫁给美国消费者 - - 这将在劳动力市场显现疲软迹象的同时，进一步推高通胀。与此同时，特朗普正施压美联储(Fed)降息，并试图在央行内部安插亲信。

彭博市场直播(Bloomberg Markets Live)的策略师西蒙·怀特表示：“未来几个月，我们将看到进口商在多大程度上通过自身利润吸收关税成本。目前几乎没有迹象表明他们会这么做，除非企业利润遭遇重大冲击，否则其他不断加剧的通胀驱动因素可能会让通胀维持在高位。”

由于担忧“尽管存在这些风险，资产价格仍大幅上涨”，斯托普福德在过去一年中将其防御型基金的股票持仓比例降至他所称的“可能是历史最低水平”，约为7.5%。与此同时，他增加了对“边缘市场”主权债券的持仓。

这些调整已见成效：自2025年初以来，该基金的回报率约为5%。根据彭博社的评估标准，这一表现超过了约80%的同类基金。

尽管美国国债近期的上涨已将收益率推至年内最低水平，但斯托普福德对美国国债仍持谨慎态度。他认为，“当前短期美国国债的定价已充分反映了市场对美联储即将降息的预期”。

虽然他避开短期国债，但对期限为5年和7年的美国国债有一定持仓，不过他更偏好英国、新西兰、澳大利亚等国发行的债券。

斯托普福德表示：“当前资产估值方式，与宏观和政治层面的波动率现状之间存在脱节，这让我担心市场可能在未来某个时候遭遇负面冲击。”

在他看来，当不确定性较高时，期权是一种“相对”低成本的工具，可用于维持外汇和固定收益市场的持仓。他指出，期权有助于确保“在面对意外结果时，能获得充分的风险对冲”。道指频道 >>

主题：美国股市短期前景展望  美国国债走势前景展望  | 新闻源：Bloomberg

---END---

投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道