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美元指数消费者韧性凸显，推动经济实现两年来最强扩张 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.12.25 20:00 尽管通胀持续高企，美国(US)消费者依旧保持消费韧性，在此带动下，美国三季度经济年化增长率达到4.3%，增速意外强劲，创下两年来新高。 美国商务部经济分析局(BEA)周二发布三季度国内生产总值(GDP)报告（受政府停摆影响延迟发布），数据显示，7-9月美国GDP（即经济体生产的商品和服务总价值）同比增长4.3%，较二季度3.8%的增速进一步提升；路孚特(LSEG/FactSet)调查显示，经济学家此前对该季度增速的预期仅为3%。 今年大部分时间里，消费者始终是美国经济增长的核心动力。占美国经济活动约70%的消费者支出，三季度年化增速升至3.5%，高于二季度的2.5%。 不过多位经济学家认为，这一轮增长热潮或难持久。一方面，政府长期停摆(U.S. Government Shutdown)将拖累四季度经济；另一方面，高通胀持续不退，越来越多美国民众已不堪重负。 世界大型企业联合会(CB)周二发布的调查显示，美国消费者信心(CCI)大幅下滑，已接近今年4月政府对贸易伙伴大范围加征关税时的低位。 桑坦德美国资本市场(Santander US Capital Markets)美国首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“三季度消费者支出激增，和去年四季度的情况如出一辙。当时消费者就是在透支消费，眼下和年初时一样，美国家庭或许很快就需要喘口气了。” 消费者嘴上叫苦连天，手上却依旧花钱，这种看似矛盾的现象，或进一步印证当前美国经济正处于“K型复苏”状态——富裕群体受益于股市上涨和投资增值，收入持续增加；低收入家庭则深陷薪资停滞、物价高企的困境，日子捉襟见肘。 牛津经济研究院(Oxford Economics)美国首席经济学家迈克尔·皮尔斯撰文指出：“最新家庭支出数据显示，消费者支出持续强劲增长，服务类消费尤为突出。这背后是典型的K型消费复苏，支出增长主要由年长富裕家庭拉动，中低收入群体则步履维艰。” 本次GDP报告同时显示，通胀水平仍高于美联储目标。美联储(Fed)偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)三季度年化涨幅升至2.8%，高于二季度的2.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE通胀率为2.9%，同样高于二季度的2.6%。 经济学家表示，通胀居高不下且可能继续恶化，即便美联储仍担忧劳动力市场降温，其1月降息的可能性也在下降。北光资产管理公司(Northlight Asset Management)首席投资官克里斯·扎卡雷利称：“若经济持续保持当前增长水平，就无需过度担忧经济放缓，通胀或将再度成为美国经济的最大威胁。” 人工智能(AI)相关支出作为美国经济另一大持续增长动力，在本次数据中同样有所体现。涵盖人工智能的知识产权投资三季度增长5.4%，二季度增幅更高达15%，一季度该数据为6.5%。 政府消费和投资由二季度0.1%的收缩转为三季度2.2%的增长，主要得益于州和地方政府支出增加，以及联邦政府国防开支增长。 私人企业投资下降0.3%，主要受住房投资及办公楼、仓库等非住宅建筑投资下滑拖累，但跌幅已较二季度的13.8%大幅收窄。
GDP数据中，一项衡量经济内在增长动能的指标显示，三季度年化增速为3%，略高于二季度的2.9%。该指标涵盖消费者支出和私人投资，剔除了出口、库存、政府支出等波动较大的项目。 本次发布的三季度GDP数据为政府发布的初值，后续还将有两轮修正值公布。 除一季度外，美国经济始终保持稳健扩张态势。今年一季度，受特朗普政府(Trump Administ-ration)加征关税(U.S. Tariffs)前企业集中进口备货影响，美国经济出现三年来首次萎缩。尽管2022至2023年美联储为遏制通胀（2020年新冠疫情引发短暂但严重的衰退后，美国经济强劲复苏，通胀随之飙升）大幅加息，推高借贷成本，美国经济仍实现稳健增长。 尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但鉴于春季以来就业市场动能持续减弱，美联储在2025年末连续三次下调基准利率。 美国劳工统计局(BLS)上周公布的就业形势报告显示，11月新增就业岗位6.4万个，表现尚可，但10月减少10.5万个岗位；值得关注的是，11月失业率升至4.6%，创2021年以来新高。 经济学家指出，受特朗普关税政策不确定性及高利率滞后影响，企业普遍按兵不动，美国劳动力市场陷入“低招聘、低裁员”的僵持状态。今年3月以来，月均新增就业岗位降至3.5万个，而截至今年3月的一年内，月均新增岗位为7.1万个。美联储主席鲍威尔表示，预计上述就业数据或被进一步下修。美指频道 >>
主题：美国GDP报告解读 美国经济前景展望 | 新闻源：AP ---END---
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