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债券频道美国国债涨势遭遇新的数据真空期 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.11.24 03:26 美国(US)国债市场目前的涨幅已达到2020年以来的最高水平，接近收官之际，固收投资者仍十分紧张，这些涨幅能够守住吗？ 上周，美国10年期国债收益率下跌，使这一基准收益率再度逼近4%——股市与加密货币的剧烈波动催生了对国债的避险需求。纽约联邦储备银行行威廉姆斯(John Williams)的最新表态进一步助推这一趋势，重新点燃了市场对下月降息的预期。 受感恩节假期影响，本周交易时间缩短。彭博美国国债指数在过去10个月中有8个月上涨，目前有望在11月实现小幅上涨。然而，尽管整体氛围仍偏乐观，国债市场仍受阻于10月的价格高点下方，收益率也处于区间波动之中。 市场观察人士表示，在缺乏新一轮风险资产买盘、且要到美联储(Fed)12月会议后才会有重要经济数据公布的情况下，短期内市场很可能维持当前态势。
国债涨势动能减弱，因美联储政策路径的不确定性对市场形成制约 _By Bloomberg 嘉信理财(Charles Schwab)首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“要实现有意义的涨势，市场需要一些确凿的数据支撑。” 规模达30万亿美元的美国国债市场近几周一直局限在特定交易区间内。由于就业和通胀方面缺乏明确信号（部分受近期政府停摆数据失真影响），美联储官员内部出现分歧，使得连续第三次降息的可能性有所下降。 智慧树投资(Wisdomtree Investments)固定收益策略主管凯文·弗拉纳根指出：“目前显然没有任何催化剂能让10年期国债收益率再度跌破4%。”他补充称，从整条收益率曲线来看，美国国债正“陷入泥潭”。 市场对国债的信心不足，也体现在国债市场波动率指标上。继上月触及四年低点后，市场波动幅度虽略有回升，但仍接近历史低位。
美国国债波动率仍接近四年低点 _By Bloomberg 周四，美国官方终于公布了9月就业数据(NFP)，但数据喜忧参半，未能为美联储未来政策路径的争论画上句号。 不过，周五纽约联储主席威廉姆斯表示，随着劳动力市场降温，短期内存在降息空间，此后市场对12月降息的概率预期回升至65%左右。 哈特福德基金(Hartford Funds)固定收益策略师阿马尔·雷甘蒂称：“12月降息的可能性大于不降息。”但他也补充道：“通胀仍高于目标水平，而且没错，劳动力市场确实在走弱，但这也是一个滞后指标，所以我们不知道疲软会持续到何种程度。正反两方都有合理的论据。” 雪上加霜的是，受政府停摆影响，10月就业报告与消费者物价指数(CPI)报告已被取消发布，11月数据则要到12月中旬美联储官员开完会后才会公布。 在威廉姆斯发表讲话前，已有多位美联储官员呼吁对进一步降息保持谨慎。美联储理巴尔(Mic-hael Barr)表示，美联储在考虑进一步降息时应采取谨慎态度；芝加哥联邦储备银行行古尔斯比(Austan Goolsbee)也指出，他对下月是否再次降息仍持怀疑态度。 诚然，若将目光放长远，投资者仍对美联储明年的降息前景持乐观预期——市场预计利率将从当前的略低于4%降至3%左右，这一预期对国债有利。摩根大通(JPMorgan)在9月就业报告发布前进行的最新调查显示，国债净多头头寸仍接近4月以来的最高水平。
国债市场预期美联储宽松周期将以3%利率收尾 _By Bloomberg 国债多头表示，短期数据的不确定性只是推迟、而非逆转美联储的宽松周期，因为劳动力市场仍在持续降温。交易员已充分消化了1月会议降息25个基点的预期，并预计未来12个月累计降息幅度将达90个基点。 德意志银行(Deutsche Bank)经济学家马修·卢泽蒂等人在报告中写道：“如果美联储12月不降息，我们认为他们很可能会通过偏鸽派的表态来平衡这一决定，为1月降息保留可能性。因此，在当前阶段，12月和1月对美联储委员会而言，在政策行动上或许具有一定的可替代性。” 彭博市场直播(Bloomberg Markets Live)的策略师艾丽斯·安德烈斯表示：“即便12月不降息，收益率仍有下行空间，尤其是因为美联储掉期市场已反映出1月必然降息的预期。” 摩根大通资产管理公司固定收益部门执行董事凯尔西·贝罗表示，股市若出现新一轮抛售，可能会为固定收益市场带来利好，引发资金向避险资产转移。目前，受对美联储强硬立场的担忧及高估值影响，标普500指数已较10月高点下跌近5%。 除此之外，由于短期内缺乏重要催化剂，市场几乎没有动力进行大胆操作。 三菱日联证券美洲公司(MUFG Securities Americas)美国宏观策略主管乔治·贡萨尔维斯表示，他预计美联储下月将降息，美国国债在年底前将小幅上涨，且随着明年美联储继续推进降息周期，美国国债有望斩获更多收益。但就目前而言，临近年末的市场环境使得投资者难以“有足够信心开展大规模交易”。债券频道 >>
主题：美国国债走势前景展望 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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