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债券频道路透调查：受美联储宽松预期及财政压力影响，美国国债收益率曲线料趋陡 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.9.11 16:00 路透社(Reuters)对债券策略师开展的调查显示，未来数月美国(US)国债收益率曲线(Yield Cur-ve)将趋于陡峭。尽管长期国债收益率将维持高位，而市场对美联储(Fed)降息的预期不断升温，将推动短期国债收益率走低。 近期美国国债收益率整体呈下行态势，基准10年期国债收益率触及五个月低点。此前发布的就业数据显示劳动力市场疲软，而美国劳工统计局(BLS)进一步指出，在截至3月的12个月内，美国经济新增就业岗位数量较此前预估少了90余万个，这一情况进一步加剧了劳动力市场的疲软程度。 尽管当前通胀率仍高于美联储2.0%的目标，但上述数据几乎已确定本月美联储将降息25个基点，同时市场对未来更大幅度降息的押注也有所增加。 隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计美联储今年将实施三次降息/每次25个基点，而几周前市场仅预期两次降息；2026年美联储至少还将再降息三次。 这一预期促使在9月5日至10日期间接受路透社调查的债券策略师普遍下调了对美国国债收益率的预期。 最新调查显示，目前报4.08%的10年期国债收益率，将在三个月内升至4.20%，六个月内维持该水平（低于上月调查中4.30%的中位预期），预计一年后将升至4.25%。 保德信固收(PGIM Fixed Income)的首席投资策略师罗伯特·蒂普表示，美联储似乎会优先阻止劳动力市场进一步疲软，同时接受通胀率高于目标的现状。 他指出：“市场可能会认为，随着关税政策(Tariff Policy)势趋于稳定，通胀水平将回落至目标区间……但考虑到新冠疫情后的情况 - - 当时所谓的‘暂时性通胀’最终持续了数年 - - 这种策略存在风险。” 蒂普补充道：“短期国债收益率可能会下降，但10年期国债收益率的波动区间中枢不会发生太大变化，这将使收益率曲线回归至更典型的正向斜率（即曲线趋陡）。” 调查中位预期显示，对利率变动较为敏感的2年期债收益率（目前报3.55%），将在六个月内维持当前水平，一年后降至3.40%。 若该预期兑现，2年期与10年期国债收益率的利差将从目前的约50个基点，升至11月底的57个基点，一年后进一步扩大至85个基点 - - 这将是2022年1月以来的最大利差。 这一预期与分析师们的共识相符。在回答另一项调查问题时，20位分析师中有17位（占比85%）预测，到今年年底美国国债收益率曲线将趋于陡峭。 收益率曲线趋陡的驱动因素之一是期限溢价（即持有长期债券所获得的额外补偿）上升。美国总统特朗普(U.S. President Donald)的减税与支出计划导致财政赤字扩大、关税不确定性持续存在，以及市场对美联储独立性的质疑，均推动了期限溢价的上升。 近期国债市场波动剧烈，投资者对市场潜在风险保持警惕。分析师警告称，市场可能低估了财政风险以及白宫向美联储施压要求降息的影响。 Wellington Management固定收益投资组合经理康纳·菲茨杰拉德表示：“长期以来，市场并未真正关注财政债务风险，而后来它却成了市场唯一关注的焦点。我认为，这一点在价格中已有所体现，但从长期来看，财政赤字扩大将成为推动长期国债收益率走高的一股力量。”债券频道 >>
主题：美债收益率曲线前景预测 | 新闻源：Reuters ---END---
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