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FedWatch月末资金压力下，银行动用美联储常设回购工具的规模创历史新高 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.11.1 12:00 受月末资金压力影响，美联储(Fed)一项关键借贷工具的使用量升至历史高位，其流动性工具在周五“备受青睐”。 美联储常设回购工具（StandingRepoFacility，简称SRF）周五分两批向符合条件的金融机构共计放贷503.5亿美元。该工具于2021年推出，旨在通过国债或抵押贷款债券作为抵押品提供快速贷款，此次使用量创下工具推出以来的历史峰值。与此同时，金融机构也在美联储账户中存放了大量现金，逆回购工具的资金流入规模达518亿美元。 市场出现波动并不意外，因为月末与季末往往因机构出于多种原因调整资金配置（部分机构会缩减放贷及相关业务），而容易受到波动影响。周五，多项关键贷款利率大幅飙升，远超联邦基金利率目标区间4%的上限。 货币市场交易公司Curvature Securities的斯科特·斯凯姆表示：“颇具讽刺意味的是，金融机构提供给美联储的抵押证券规模，与它们获得的现金规模大致相当。这是常设回购工具首次按设计初衷发挥作用。” Wrightson ICAP等机构的分析师预计，下周资金压力将有所缓解。且从历史来看，日期因素对货币市场通常会产生影响，因此常设回购工具与逆回购工具的交易活跃度应会较快下降。 美联储本周三曾宣布，即将停止从市场回笼资金。此次金融机构对美联储流动性工具的异常高频使用，便发生在这一消息之后。美联储表示，其资产负债表缩减计划（即“量化紧缩”，QuantitativeTightening，简称QT）将于12月1日正式结束。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的新闻发布会上称：“我们长期以来的计划是，当准备金规模略高于我们判断的‘充足准备金水平’时，就停止资产负债表缩减。目前货币市场已明确显现出我们已达到这一标准的信号。” ▌对常设回购工具使用情况的担忧 自2022年夏季美联储资产持有规模达到9万亿美元的峰值以来，目前已缩减至6.6万亿美元。缩减方式是让疫情期间为刺激经济而购买的国债与抵押贷款债券到期后不再续购。 美联储的目标是回笼足够的流动性，以实现对联邦基金利率的有效管控，并让短期贷款利率维持正常波动。市场此前曾预计，量化紧缩计划将持续至明年初。但货币市场利率的上升（尤其是联邦基金利率在官方目标区间内的上行），向央行官员释放了“已达到预期目标”的信号。 达拉斯联邦储备银行行长洛根(Lorie Logan)周五发表讲话时表示：“我支持结束资产负债表缩减的决定。疫情期间，美联储为应对经济与金融压力扩大了资产负债表规模，随后又启动了缩减计划；目前货币市场状况表明，美联储资产负债表规模已非常接近正常水平。” 洛根在担任达拉斯联储行长前，曾负责货币政策的执行工作。她还表示，自己对近期常设回购工具的使用情况存在一些担忧。该工具的设计初衷是充当“流动性缓冲器”——当私人市场贷款利率高于美联储提供的利率时，机构可通过这一工具获取资金。但实际情况并非如此，即便在短期利率高企的时期，常设回购工具的使用量也一直较低。 洛根称，在常设回购工具本应成为极具吸引力的融资渠道的时期，该工具却在很大程度上未被使用，这让她感到“失望”。 洛根指出：“当前利率水平较几个月前平均有所上升，这使得常设回购工具利率在部分日子里具备经济性的可能性更高。”她补充道，“交易商现在可能需要提高利用常设回购工具应对利率波动的准备度。” 克利夫兰联邦储备银行行长哈马克(Beth Hammack)也单独就常设回购工具的使用情况表达了消极看法。 哈马克表示：“我们推出了一些大型银行此前表示需要的工具，结果这些工具却并未真正得到使用，这令人失望。”对于常设回购工具的未来及银行的使用态度，她称：“我希望看到银行利用这一工具，助力整个体系内的准备金重新分配。”FedWatch >>
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