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FedWatch鲍威尔认为就业市场下行风险加剧，暗示美联储将重返降息周期 |
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 编辑：王真 发布时间：2025.8.22 23:20 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)谨慎地为9月降息敞开大门。他指出，尽管通胀担忧仍在，但就业市场面临的风险正不断上升。 周五，鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度会议上发表预先准备好的讲话时表示：“失业率及其他就业市场指标保持稳定，这让我们在考虑调整政策立场时能够秉持谨慎态度。” “然而，当前货币政策处于限制性区间，结合基准前景与不断变化的风险平衡，调整政策立场的合理性已逐步显现。” 鲍威尔的这番预期内表态，与投资者的预期基本一致 - - 投资者普遍押注美联储将在9月16日至17日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，实施今年首次降息。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计， 在鲍威尔讲话前，投资者认为下月降息的概率约为75%。 鲍威尔称，就业市场正处于一种“奇特的平衡状态”，这是劳动力供需两端增长均显著放缓的结果。他援引7月就业数据指出，近几个月的就业增长速度远低于此前公布的水平。 “这种反常情况意味着，就业市场的下行风险正在加剧。一旦这些风险成为现实，可能会迅速引发大规模裁员与失业率上升。” 但鲍威尔同时强调，政策制定者必须防范美国总统特朗普(U.S. President Donald)的关税政策(Tariff Policy)引发持续性通胀的可能性。他表示，关税对消费者价格的影响“如今已清晰可见”，但有理由认为这种影响将相对短暂。 “不过，关税推升的物价压力也有可能引发更持久的通胀动态，这是我们需要评估并应对的风险。”鲍威尔说。 他补充道：“当我们的双重使命（稳定物价、实现充分就业）目标像现在这样面临张力时，政策框架要求我们在两者之间寻求平衡。” 讲话后，美国(US)国债收益率下跌，标普500指数扩大涨幅，美元汇率走低。鲍威尔在会场发表讲话时，赢得了现场观众的热烈掌声。 值得注意的是，鲍威尔此次讲话的背景是特朗普及其盟友史无前例的施压 - - 他们要求美联储降低借贷成本，这一行为对美联储制定货币政策的独立性构成了威胁。 周三，特朗普将施压行动升级，要求美联储理事库克(Lisa Cook)辞职，理由是其被指控在申请两笔抵押贷款时提供虚假信息。但库克回应称，她暂无辞职打算。 鲍威尔在讲话中未提及库克相关事宜，且外界原本就未预期他会接受现场央行官员与经济学家的提问。 ▌政策框架调整 鲍威尔还概述了美联储官员对货币政策框架所做的调整 - - 该框架是指导美联储决策的长期战略。 调整内容包括澄清2020年做出的一项改动：当时美联储曾表示，即便失业率处于低位，为避免潜在通胀而加息的做法并非必要。 鲍威尔表示，政策制定者仍一致认为，“不能仅依据”对长期失业率合理水平的预估来决定是否加息。但他补充称，2020年的那次调整，绝非意味着美联储“永久放弃”在就业市场强劲时、为防范通胀升温而加息的能力。 在周五公布的调整中，官员们删除了此前表述里“决策将参考就业缺口（实际就业与最大就业水平的差距）评估”的内容，取而代之的表述更明确地指出：“就业水平有时可能高于实时评估的最大就业水平，而这未必会对物价稳定构成风险。” 这一调整表明，美联储对就业市场过热的容忍度有所下降，但仍保留了应对此类情况的政策灵活性。 鲍威尔表示：“若就业市场刚性或其他因素对物价稳定构成风险，采取预防性政策行动或将具备合理性。” 此外，美联储官员还重申了2%的通胀目标，以及稳定通胀预期的重要性。不过，货币政策制定者放弃了2020年推出的一项策略 - - 该策略曾提出，为弥补通胀低于目标的时期，将容忍通胀高于目标水平。鲍威尔称，官员们还删除了此前将低利率描述为“经济格局标志性特征”的表述。 ▌利率政策争议 鲍威尔的表态，与过去数周其他美联储官员的观点形成了呼应与碰撞。 克利夫兰联储主席哈马克(Beth Hammack)周四表示，近期通胀数据若放在本周的政策会议中，将使她无法支持降息。堪萨斯城联储主席施密德(Jeffrey Schmid)也在周四播出的采访中表达了类似的谨慎态度。而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)则称，他仍认为今年仅需降息一次即可。 2024年底，美联储曾三次降息，但今年以来一直维持基准利率不变。鲍威尔及其他官员多次强调需采取“耐心”策略，核心担忧在于关税可能引发持续性通胀。 近期通胀数据在一定程度上印证了这种担忧 - - 7月美国生产者价格指数(PPI)创下三年来新高。 不过，也有多位美联储官员强调就业市场已显现疲软迹象，部分官员更明确主张美联储应重启降息。 美联储理事沃勒(Christopher Waller)与鲍曼(Michelle Bowman)就对美联储7月维持利率不变的决定表示反对，其理由正是就业市场状况。 在7月疲软就业报告(NFP)公布后，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)与明尼阿波利斯斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)均表示，可能会支持9月降息。FedWatch >>
主题：鲍威尔杰克逊霍尔讲话解读 | 新闻源：Bloomberg ---END---
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