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日行长黑田东彦表示将继续实施刺激政策以实现通胀目标

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交易时间网（infointime.net）2018年4月10日讯——继上周五下跌之后，4月9日亚市盘中，美元兑日元保持着震荡盘整之势，盘中一度下破107整数关口，最低探至106.80附近，后出现反弹，目前报于107.00整数大关附近。

鉴于目前的不确定性，仍需观察市场情绪的反应，股市恰恰是一个很好的体现。一旦避险情绪上升将可能开启日元新一轮的上涨，同时全球股市可能会继续重挫。所以本周美股也是市场的重点关注对象，若股票未出现大幅下跌，美元指数有进一步走高的可能。如果风险厌恶情绪恶化，反馈到股市继续大跌，那么美元兑日元可能跌破105.66，打破低位反弹震荡的格局，重回下跌趋势，一旦跌破料目标至104.00-104.63附近。

美元兑日元的涨跌与日本经济数据关系不大，更多的是和全球股市以及避险情绪相关。例如上周五(4月6日)，特朗普总统考虑计划将大幅增加收取对中国进口商品的关税，重新引发了市场对中美贸易摩擦升级的担忧，使华尔街的投机者和投资者涌入避险资产。由此，日元走强，美元兑日元在冲击2月下旬的高点107.48后出现回调，最低下探106.80，目前出现反弹，重新站上107整数关卡上方，预示着短期内美国和中国之间的贸易摩擦可能不会进一步升级。

日本2月贸易帐数据

北京时间周一(4月9日)7:50，日本公布了2月份贸易帐数据为1887亿日元，略差与此前预期的2497亿日元，但仍大幅好于前值，从6666亿日元的贸易逆差扭转到1887亿日元的贸易顺差。此本应利空日元，利多美元，但市场却反应平平，美元兑日元继续在上周五下跌之后的低位附近运行，如下图。

除了美中关系，美日的贸易摩擦以及美国与朝鲜关于半岛无核化问题谈判的局势都可能影响美元兑日元，3月份调查报告显示商业情绪两年来首次恶化，恐慌依然存在，随着政治形势的复杂难测，未来美元兑日元的走势也难以预料。

非农欠佳影响有限，美元中期仍存走强逻辑

根据上周五的美国非农就业报告显示，3月份美国新增就业人数仅为10.3万，为去年9月份以来的最低数值，大幅低于18.5万人的的预期。失业率方面仍保持在4.1%不变，但不及市场预期的4%，不过仍处于处于历史低点。所以尽管新增就业人数和失业率数据欠佳显示了短期劳动力市场可能有所疲软，这一数据却仍在市场合理接受范围内。同时，3月平均每小时工资年率从前值2.6%增长至2.7%，薪资增长会使通胀回升，料美国6月加息的预期暂不会改变。

另外，美联储主席鲍威尔发言也侧面印证了这一点，他表态美国经济发展良好，美国接近充分就业水平，通胀料将在未来几个月升值2%的目标水平，美联储希望能够逐步加息。所以中期看多美元的逻辑依旧存在。

美联储在3月会议上修改了中性利率。根据彭博社的报告，美联储预计到2019年底联邦基金利率中位数为2.9%，这意味着明年将有三次加息，而在去年12月份的最后一轮预测中，美联储预计2019年可能会加息两次。根据中位数估计，到2020年为3.4%，高于12月份的3.1%。

这意味着美联储加息速度变快的可能性增加，美元中期走强逻辑依旧。

贸易摩擦和国债收益率成隐忧

尽管如此，仍需注意的是中美的贸易摩擦是一个定时炸弹。如果中国对美国大豆等农作物加征关税真的生效，美国经济的某些部门将变得尤为脆弱，比如农业，因为美国向中国出口的主要农产品是大豆。贸易摩擦将导致美国经济增长放缓、通胀飙升和生产率下降，从而可能会影响到美联储加息的态度，美元可能因此走弱。

与此同时，美国国债收益率的下降也是可能引发美元走弱的一个因素。目前，美国10年期国债收益率为2.77%，接近中性利率的上限。

其他主要央行包括欧洲央行和日本央行有可能会实行一些刺激经济的政策，使其余美国国债收益率之间的差距会逐渐缩小，这将降低美元对外资的吸引力。

尽管，日本央行和欧洲央行都明确表示，宽松政策将持续一段时间，德国10年期国债收益率的大幅下降（3月份出现），表明投资者已经对央行推迟货币政策收紧的预期进行了资产定价。交易时间网首页 >> 日元频道>>