资金面空头头寸创高，基本面增产预期升温，高油价难保
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交易时间网（infointime.net）2018年7月11日讯——国际原油盘尾逐渐拉升，北京时间14:41，信管家外盘期货配资及行情交易分析系统显示：美原油主力08合约报价74.23美元/桶，布伦特原油主力09合约报价78.48美元/桶。
国际油价已经大概率见顶。主要原因有以下三点：
1、做空油价的投机性交易处于历史高位
全球原油管理基金的投机性交易推动了年初以来国际油价的上涨，与管理基金普遍呈现净多头仓位的交易模式不同，掉期商倾向于在油价上涨周期持空仓对冲互换交易进行套期保值或直接持空仓进行投机，目前其净空头头寸的已达到历史高位，约为2014年油价暴跌前的两倍，显示出做空国际油价的投机性交易将对未来油价上涨形成压制。
2、全球经济增长和地缘政治因素产生的原油供需预期现已被市场充分消化
各国货币政策取向的分化，使得全球资本已开启新一轮回流美国的趋势，加上贸易战带来的不确定性，全球经济已从同步复苏转向分化，同时受资本外流及货币贬值影响，部分新兴经济体经济增长已开始回落，由经济增长带来的原油需求增长预期已在减弱。此外，地缘政治因素所影响的预期“供需缺口”，已经充分体现在反弹的油价中，未来进一步推升油价的作用将逐渐减弱。
3、美国页岩油产能扩张显著增强了未来原油供给的增量预期
随着美国页岩油等主要产油国持续的产能扩张，由地缘政治所导致的市场预期缺口将被逐渐填补。在全球原油供给稳步增长、而实际需求相对平稳的情况下，未来任何有关供给额外增量的预期（如伊朗原油出口的制裁进展搁浅等）都将可能成为压垮高油价的最后一根稻草。
嘉信盈泰~24hr全球交易中心高级原油分析师Tk认为：
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油市基本面确实倾向于多头，但美国与沙特以及俄罗斯的虎视眈眈增产也将对高油价形成威胁，当前油市需求平稳，但若这三国联手大幅增产料使油市重回供应过剩格局，从而高油价也将一落千丈。 |
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关键词：CFTC原油持仓数据
OPEC增产
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