国际原油价格高位偏强震荡为主，短线难有突破
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交易时间网（infointime.net）2018年4月1日讯——本周（3.22-3.28），国际原油价格整体呈现高位震荡态势。其中，引起油价前期上涨的因素有两点，其一，特朗普任命对伊朗态度强硬的博尔顿为新的国家安全顾问，市场对美国将对伊朗重新实施制裁的忧虑升级，避险情绪升温小幅拉升油价；其二，沙特能源部长法利赫发表讲话称，OPEC成员国需要继续和俄罗斯等非OPEC产油国进行合作，共同将减产行动延长至2019年，从而改善全球油市供应过剩局面，支撑油价强势走高。
不过后期油价上行乏力。主要是由于美元大幅反弹打压市场氛围。此外，EIA数据显示美原油库存增长超预期，施压油价大幅回落。
本周原油现货市场回顾
本周（3.22-3.28），亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走高，各油种均价较上周大幅下上涨。贸易商们等待越南原油标售结果为市场提供指引。澳大利亚新的Ichthys项目所产凝析油尚无上市迹象，估计首批船货将于6月份投放市场。此外，印度柴油需求有望在2018年创下纪录高点，因印度总理莫迪谋求在2019年大选中连任，印度政府计划在始于4月1日的2018财政年大规模扩大基础设施建设支出。分析师和贸易商预计2018年印度柴油需求将较2017年增逾一倍，因气象部门预计今年印度降雨量可能仅为一般水平，这将提升农业用柴油需求。印度目前为全球第三大能源消费国。
1. 原油期货市场影响因素分析
1.1 供需因素
美国原油库存及库欣库存超预期增长，而汽油及馏分油库存双双下降。此外，美国的活跃钻井数也出现了持续性的增加，因此令油价承压。从中国的2月份进口数据来看，由于2月份仅有28天，因此原油的进口量环比出现了一定的下滑，需求的削弱也在一定程度对原油的后市起到抑制的作用。
1.2 美国库存变化情况
尽管美国炼油厂开工率增长，出口量略有增加，但是美国原油进口量骤增，加之美国原油产量继续创历史新高，美国原油库存增长，但是汽油库存和馏分油库存仍然大幅度下降。值得一提的是美国库欣地区原油库存已经连续三周增长。美国能源信息署数据显示，截止2018年3月23日当周，美国原油库存量4.29949亿桶，比前一周增长164万桶；美国汽油库存总量2.39593亿桶，比前一周下降347万桶；馏分油库存量为1.28954亿桶，比前一周下降209万桶。原油库存比去年同期低19.5%；汽油库存比去年同期低0.1%；馏份油库存比去年同期低15.7%。原油库存位于过去五年同期平均水平下段；汽油库存位于过去五年同期平均范围上段；馏分油库存位于过去五年同期平均水平下段。美国商业石油库存总量下降158万桶。
美国能源信息署(EIA)美国国内石油产量据变动趋势图_原油频道_交易时间网
1.3 基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月20日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2392391手，减少10771手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头703708手，比前一周增加35175手。其中持有多头823181手，比前一周增加23924手；持有空头119473手，减少11251手。
美国商品期货委员会(CFTC)美原油持仓数据_原油频道_交易时间网
2. 原油期货市场走势预测
技术图上，NYMEX
5月原油价格在本周（3.22-3.28）以高位震荡为主。沙特将与俄罗斯延长合作共同管理全球供应对市场形成支撑，而美国对伊朗重新制裁的预期也提振油价。技术面来看，油价目前处于回调通道，短期压力较大，但结合基本面来看，未来有可能走出第五浪上涨。而从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.3%。其中净多头703708手，比前一周增加35175手。多头增加23924手；空头减少11251手。
经济方面，此前美联储未公布年内将加息4次的消息使得美元快速回落。利空消化之后，较好的经济数据支撑美元强势反弹。此外，欧元区方面，
3月经济景气指数不及预期，表明欧洲经济复苏的脚步放缓，这也支撑了美元的走强。
预计下周（3.29-4.4）国际原油价格高位偏强震荡为主。以WTI为例，预计下周运行区间在63-66（均值64.5）美元/桶之间，相比本周65.07美元/桶的均价，变化不大。
就最新掌握的情况，支撑油价高位偏强的主要因素是基本面的走强。在结束了季节性的检修之后，炼厂开工将逐步回升，原油需求得到提振。特别是欧洲地区OPEC减产使得区域内供应收缩明显，近期BRENT远月贴水扩大也表明了欧洲地区基本面的强劲。不过，从北美来看，美原油产量的增长以及库欣库存的回升都对油价形成打压，因此WTI远月贴水近期持续收缩。
因此整体来看，随着未来炼厂开工的回升，油价将呈现震荡偏强的走势，这也将是未来两个月原油基本面的主要趋势。但值得注意的是，近期美国经济数据表现良好，美元底部开始反弹对油价形成打压，未来需持续关注。
3. 国际原油跨期套利交易策略
EIA数据显示库欣库存继续回升，美原油库存超预期增长。近期BRENT-WTI价差扩大，如果未来库欣库存回升，预计价差将继续扩大，这或将刺激美原油出口放量，未来需持续关注。此外，月差方面，WTI月差由于库存的回升，也明显的出现回落。因此短期内来看美原油基本面仍然偏弱，将会对油价有所打压。交易时间网首页 >>
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关键词：芝商所原油市场周报
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