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原油库存继续回升，油价承压震荡下行

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交易时间网（infointime.net）2018年3月11日讯——本周（3.1-3.7），国际原油价格整体反弹无力，呈震荡偏弱之势。本周前期油价小幅反弹，支撑油价反弹的原因主要来自于供需面的利好提振。其一，利比亚最大油田Sharara停产数日，令该国损失110万桶/日的原油产量；其二，欧佩克（OPEC）成员国严格执行减产协议，2月原油产量录得下降；其三，美国东部地区的寒冷天气拉升了石油需求。此外，美元地位徘徊也为油价带来支撑。

不过，EIA在本周后期公布的库存数据显示，美国原油库存继续回升，且美国原油产量再度刷新历史性新高的同时，进一步逼近俄罗斯水平，令投资者担忧情绪升温，一定程度上限制了油价反弹区间。

本周原油现货市场回顾

本周（3.1-3.7），亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走低，各油种均价较上周大幅下跌。前期，据市场消息，亚太原油市场中的低硫原油船货正逐渐清空，大部分越南原油供应保留在国内。另一方面，卡塔尔原油价格下调幅度比预期小，因为上月卡塔尔原油船货以拉宽的贴水价成交。这可能给5月装卡塔尔原油船货的现货价差施加下行压力，5月月装原油船货本月晚些时候开始交易。而沙特阿拉伯已将面向亚洲客户已的阿拉伯轻质原油4月官方售价较3月份下调0.55美元/桶，调查显示，这一降幅符合市场预期。后期，亚太原油市场持稳，因交易商们等待着5月装原油船货的装船计划以衡量供应情况。

1. 原油期货市场影响因素分析

1.1 供需因素

来自供应面的压力已明显缓解，一方面OPEC 2月份原油产量跌至10个月来的低点，另一方面WTI的交割库库欣库存已经连续11周下降，从去年库存高峰6000多万桶下降了一半以上。而来自需求面的数据则令人可喜，中国1月份的原油进口量，创下了有史以来的最高记录，随着国内消费能力的增加及炼厂对于原油需求的扩大，全球原油的需求还将进一步加大。这将在一定程度上利好国际油价。

1.2 美国库存变化情况

美国原油产量继续创历史新高，原油进口量增加，美国原油库存增长而汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止2018年3月2日当周，美国原油库存量4.25906亿桶，比前一周增长241万桶；美国汽油库存总量2.51029亿桶，比前一周下降79万桶；馏分油库存量为1.37426亿桶，比前一周下降56万桶。原油库存比去年同期低19.4%；汽油库存比去年同期高0.7%；馏份油库存比去年同期低14.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平下段；汽油库存位于过去五年同期平均范围上段；馏分油库存位于五年同期平均范围中段。美国商业石油库存总量下降2万桶。

美国能源信息署(EIA)原油库存报告_原油频道_交易时间网

1.3 基金持仓情况

本周（3.1-3.7），投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月27日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2451492手，减少8722手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头686507手，比前一周减少17597手，其中多头减持8444手，空头增持9153手。

美国商品期货委员会(CFTC)美原油持仓数据_原油频道_交易时间网

2. 原油期货市场走势预测

技术图上，NYMEX 4月原油价格在本周（3.1-3.7）以冲高回落主。美原油产量快速增长、库存继续回升，油市基本面疲软不改，使得油价承压。技术面来看，WTI主要仍在60.8-62.5美元区间内震荡运行，不过下周或跌破下行支撑位。而从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。净多头704104手，比前一周增加14738手。

经济方面，美国总统特朗普宣布将对进口钢和铝征收关税，市场反应激烈，投资者猜测随着美国贸易保护主义抬头，全球贸易战可能因此打响，美元短期内承压回落。而欧洲方面，欧洲失业率创近十年新低，经济平稳复苏，欧元受美元回落提振而走高。

预计下周（3.8-3.14）国际原油价格下跌为主。以WTI为例，预计下周运行区间在58-62（均值60）美元/桶之间，相比本周61.71美元/桶的均价，下跌1.71美元。

就最新掌握的情况，造成油价下跌的主要因素主要有两方面：其一，美国原油供需面延续疲态，库存的攀升继续打压市场心态，不过库欣地区目前已延续11周库存下降，或对油市有所提振。其二，近期全球油市关注的焦点问题美国国内石油产量在上周再攀新高，日均产量已高达1036.9万桶，比前周增加8.6万桶，比去年同期增加128.1万桶，进一步巩固了全球第二大产油国的地位，美原油产量加速增长抵消OPEC减产效果。