美债近期疯狂吸睛，但实际经济增长与利率不匹配易闪崩
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交易时间网（infointime.net）2018年4月24日讯——近期美债收益率曲线趋陡再度成为金融市场密切关注的现象，但是彭博分析师科纳·森（Conor
Sen）表示，现在过度关注这一现象的投资者可能会错过对更大的风险的关注。
通常而言，在最后两个经济周期阶段中，收益率曲线会趋平并倒挂，这意味着短期利率高于长期利率。近期10年期美债收益率逐渐逼近3%的重要心理关口，带动收益率曲线趋陡，但有分析认为，这一现象只是暂时的。
历史上收益率曲线通常作为对经济发展处于哪个周期阶段的衡量，在经济周期初期阶段，收益率曲线通常较为陡峭，经过多轮加息后，收益率曲线会趋于平缓，而一旦收益率曲线出现倒挂，则可能会引发经济衰退。
不过，科纳·森表示，过于关注收益率曲线趋陡可能会使投资者错过真正的风险。相反，投资者可以从另一个指标找到更多关于经济发展方向的线索，即固定私人投资占国内生产总值（GDP）的比例。
在GDP的各个组成部分中，投资往往最具周期性变化，也是经济衰退和扩张时期的驱动力。固定投资涵盖了对住宅建筑、非住宅建筑、设备和机械以及知识产权的投资。通过固定投资占GDP的比例与历史平均水平的对比，可以得知经济中过度投资的比例是否下降，并是否会导致经济衰退。
20世纪70年代后期以来每一个经济周期的最后阶段中，固定投资占GDP的比例达到19%或更高，但在2017年，这一比例已经为16.6%。若要达到19%，在GDP没有出现增长的情况下，固定投资的数额需要增加近5000亿美元；若GDP有所增长，固定投资的数额必将超过5000亿美元。
在不造成通货膨胀的情况下，固定投资的增速需要超过GDP增速，从而提高固定投资占GDP的比值；否则则会导致经济过热，而这是一直以来令美联储十分头疼的问题。但无论哪一种情况，美国经济的短期和长期前景都会出现脱节。
由于人口、生产率增长以及美联储以2%为通胀目标等因素的影响，长期利率在未来几年不太可能发生很大的变化。但由于劳动力短缺、雇主争相招聘并被迫支付更高的薪资，导致通胀压力上升，美联储不得不提高短期利率。
经济的缓慢增长与较高的实际利率不匹配，这对于金融市场的重新估值无疑是极具破坏性的。更糟糕的是，这或将加速收益率曲线倒挂的出现，将美国经济推入下一个衰退的周期阶段，从而危害全球金融市场。。交易时间网首页 >>
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关键词：FedWatch美联储货币政策观察
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