十年期美债收益率升破3%，法兴认为将迎来进一步下跌
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交易时间网（infointime.net）2018年02月13日讯——自去年9月上旬以来，基准十年期美国国债收益率一路震荡走高，近日更升穿2.9%这一四年最高位。你可以想象它进一步突破3%的情形吗？
法国兴业银行（Societe Generale SA）策略师Brigitte
Richard-Hidden在周一发布的研报中设想了这种情景。他预计，十年期美债收益率将在今年年底升至3%。
债市已经出现了转变，意味着收益率将进一步走高。
3%这一收益率水平被“新债王”、DoubleLine Capital公司首席执行官Jeff
Gundlach认为是定义债券牛市结束的“红线”。“老债王”格罗斯则在美债收益率升破2.5%时就宣布，债券熊市得到了确认。
不只是法兴看空美债前景。摩根大通策略师Jay
Barry将基准美债收益率年底预期从2.85%上调至3.15%，主要依据是过去两个月财政赤字预期大幅上调。高盛资管更加悲观，预计收益率在未来六个月或涨至3.5%，因美国货币收缩步伐会加快。
甚至连美国政府都对美债的长期前景持不乐观立场。美国白宫在2月10日发布的预算报告中预计，十年期美债收益率2018年均值或为2.6%，2019料为3.1%。
为何收益率攀升？法兴利率债策略师Bruno Braizinha认为，主要是全球货币政策正趋向于正常化，而美国经济基本面如此稳固。
负面影响
Brigitte Richard-Hidden认为，一旦美债收益率触及3%，企业债和新兴市场债市将全面承压：
利率债已经步入了熊市，企业债市场会承压，最终新兴市场也会被牵连。
华尔街见闻提及，目前美国十债收益率已经高于其长期趋势线， 从历史经验来看，这对股市来说可不是好事。Jeff
Gundlach就频频警告，债市不景气将拖累股市。
很多投资者认为，近日弥散在美股中的恐慌情绪是由债市传导而来。高盛全球股票交易部门的负责人之一Brian
LevineLevine此前表示，在近日股票遭遇抛售潮时，债券却没有反弹，这意味着多年来的股票牛市出现了根本性的变化。
路透社称，投资者担心利率债收益率大涨会引发美国企业和家庭借款成本飙升，从而伤害经济增长和企业盈利。
Brigitte Richard-Hidden预计，标普500指数今年会跌至2500点。也就是说，他认为美国的债市和股市将来还会下跌。
法兴股票策略师Roland
Kaloyan也在上周表示，标普500年底目标位为2500点，这较其1月创下的历史峰值记录低13%左右，较上周五2656点收盘价低近6%。
华尔街见闻上周提及，Roland Kaloyan警告，现在还不是抄底美股的时候。此人曾在去年11月警告做空美股波动率的交易头寸太过拥挤。
Roland
Kaloyan表示，随着十年期美债收益率处于2.5%-3%区间，固定收益资产变得比股市回报率更有吸引力。美股风险溢价回到了2.5%这一互联网泡沫时期的高水平，它将很难比得过收益率更高的债券。
应对之策
投资者该如何应对呢？
对此，Brigitte Richard-Hidden表示：
对于固收类资产投资者来说，最重要的是，从现在起到夏季期间，应当避免亏损本金，收益亏掉是可以接受的代价。
他建议采取防御性仓位，持有中短期债券、通胀挂钩债券，以及日本国债的头寸。
利率的任何回调都应当被视为增加空仓的机会。收益率曲线现在并没有计入足够大的2019年的涨幅预期。
2月12日，美国十年期国债收益率盘中升破2.9%，创四年来新高。
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