美债抛售潮背后：投资者风险偏好情绪已达到极端水平
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交易时间网（infointime.net）2018年01月30日讯——亚市早盘，美国10年期国债收益率仍然维持在2.7%以上水平，刷新2014年4月以来新高至2.729%，势将创下有史以来年初最差表现。
美债抛售潮的背后，是投资者风险偏好情绪已经达到极端水平，对冲基金和实钱投资者疯狂涌入世界各地的风险资产，令外汇、股票和大宗商品市场上的多头仓位纷纷飙至纪录高位。然而，这些拥挤的单向押注促使部分市场人士警告，市场已经接近过度扩张，这种境况非常危险。Intellectus
Partners LLC首席经济学家、彭博撰稿人埃蒙斯（Ben Emons）指出：
“部分净多头寸和净空头寸明显已经进入极端区域。这个持仓情况反映了全球同步的交易主题，而在这当中，美元扮演着举足轻重的角色。”
先是汇市。期权交易者现在看涨英镑的程度达到近十年来之最；与此同时，投机客已经在欧元仓位上积累了有史以来最大规模的多头头寸。美国强劲的企业盈利增长、19年来最宽松的金融条件以及10年来扩张速度最快的全球经济增长，都令风险资产获得青睐、促进海外经济增长，从而对美元构成逆风因素。CFTC数据显示，截至1月23日当周美元净空仓规模升至114.7亿美元，创去年10月中旬以来最高。
大宗商品方面，最明显的就是市场看涨油价的情绪空前高企。最新数据显示，对冲基金在截至1月23日当周持有的WTI原油期货与期权净多头寸增加了2.9％至496111手，为CFTC自2006年有纪录以来的最高水平。ICE欧洲期货交易所的数据亦显示，布伦特原油期货合约净多头寸增加了2.4％至584707手，同创历史新高。美元的疲软、美国石油库存的下滑、OPEC的减产，助推油价涨至三年新高。
在此背景之下，标普500指数本月上涨7.5％也就显得不足为奇了——尽管该指数的相对强弱指标已经连续第16日处于超买区域，创逾20年来最长。CFTC数据显示，资金经理人所持有的标普500指数期货合约净多头寸已增至36.3万手，为5年来的最高水平。
与此同时，本月初SPDR标普500指数ETF（SPY）期权的未平仓合约飙升至2011年来最高，较十年均值高出30%。
而尽管标普500指数和CBOE波动率指数本月都有望录得增幅，但资产经理人却加大了对市场波动性将回归低迷的押注。
考虑到如今全球市场的主导权被多头牢牢掌控，也难怪投资者大举抛售美国政府债券等安全资产。CFTC最新报告显示，除了五年期美债之外，投机者全线看跌各期限的美国国债，非商业性空头仓位逼近8年高位。其中，超长期美债的空头头寸扩大至历史新高；而在欧洲美元市场，看空押注同样刷新纪录高位。当美国加息预期高涨时，欧洲美元空头往往大增。
伦敦Oanda公司市场分析师尔拉姆（Craig
Erlam）直言，如果市场上所有交易者都处于交易的同一侧，这就有可能是一个逆转信号。高盛则最新指出，在未来几个月里，市场出现某种程度的回调可能性很高，尽管该行预计回调不会演变成熊市。
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