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平准通胀率九个多月来首次升破2%，PCE数据预期改善

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交易时间网（infointime.net）2018年1月9日讯——过去一周，反映债市对通胀预期情况的平准通胀率升破了2%这个重要关口，表明投资者重新对美国经济抱持乐观看法。

汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示，上周二，反映10年期美国国债收益率与同期限通胀保值国债(TIPS)收益率之差的10年平准通胀率九个多月来首次升破2%，上周五收于2.027%，为2017年3月16日以来最高水平。

2%对平准通胀率来说是一个重要水平，因为这一水平与美联储设定的年通胀目标相同。过去几个月，虽然美国经济其他方面出现改善，但通胀依旧疲弱，这让经济学家感到困惑。

去年11月份，平准通胀率徘徊在1.8%左右。之后，随着能源价格上涨、美国国会推进企业税下调计划，该指标开始聚集动能。法国巴黎银行(BNP Paribas)预计企业税下调计划将在2018年拉高美国经济增速约0.5个百分点。

美国经济在2017年第三季度创下3.2%的增速，目前许多投资者预计美国经济增速将保持或接近这一幅度，美国12月份失业率连续第三个月保持在4.1%，在这一背景下，投资者越发关注物价上涨潜力。投资者正在密切关注的一项物价指标是薪资。一些人预计，随着劳动力市场变得更加紧俏，薪资水平将显著攀升。

最近几周，由于投资者买入TIPS，并卖出普通美国国债，平准通胀率因此攀升。投资者通常在预计通胀有上升风险时会采取这种策略。除了能获得与消费者价格指数(CPI)年度变化率相同的本金增幅，TIPS投资者还能够取得少量利息收益。

Federated Investors的多类别策略主管Donald Ellenberger称，TIPS无疑走势良好。Ellenberger将其多类别基金中TIPS的持仓比例从去年11月的3%提高至5%。他称，该投资对他们来说是个胜利。

据Wells Fargo Securities，截至上周三当周，投资TIPS的美国共同基金和交易所交易基金净流入6.25亿美元资金。

即便通胀仍低于美联储的目标，甚至美联储已经着手加息以抑制物价上涨在经济中扎根，但投资者仍在押注TIPS。

11月美国CPI同比上升2.2%。但美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数(PCE)仅上升1.8%，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE上涨1.5%。据巴克莱(Barclays PLC)估计，PCE通常比CPI低0.3个百分点。

美联储官员表示2018年有意加息三次。包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)经济学家在内的一些经济学家称，他们预计美联储将采取更大力度的措施抑制价格压力，他们预测今年将加息四次。

尽管一些投资者可能不相信通胀会上升，但买入TIPS仍是一种吸引人的对冲措施。Ellenberger称，由于债券收益率在很长时间内保持在接近历史低点的水平，投资者获得的利息收入微乎其微，意味着价格上升将给债券组合带来真正具有破坏性的影响。

投资者对通胀上升的担忧不仅表现在债券市场。石油、铜和铝等大宗商品也在上涨。这些大宗商品是重要工业原料，常常作为消费价格走向的风向标。金价也走高，当通胀令人担忧时，黄金通常被视为保值工具。

不过，一些投资者不愿追随当前的潮流，他们指出近年来通胀预期也曾升温，不过后来都降温了。

资产管理公司Amundi Pioneer投资组合经理、流通市场负责人Dan Dektar称，鉴于近年来的情况，长线投资者都不愿认为现在是通胀预期失常的时候。交易时间网首页 >> 黄金频道 >>