FED会议前瞻：5月决议料将维稳，6月将敲响加息鼓声
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交易时间网（infointime.net）2018年5月2日讯——北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布5月利率决议并发表决议声明，本次决议不会公布经济展望报告和“点阵图”，同样也没有新闻发布会。
尽管市场普遍预计美联储5月不会加息，但6月加息似乎已经板上钉钉。而且在通胀高企接近美联储2%目标的背景下，美联储极有可能改变关于通胀的措辞和展望，从而形成偏鹰派的立场。这为美元进一步上行提供了基石，也为黄金跌破千三埋下了“地雷”。
利率决议：基本确定将按兵不动
市场已经基本确定，美联储5月决议会按兵不动，预计美联储的下次加息将会是在6月。
这是因为，在过去几年中，美联储坚持只在随后有记者会的货币政策会议上升息，以保证和市场有充足的沟通。
而本次美联储决议将于北京时间周四02:00宣布，美联储主席鲍威尔没有在会后召开记者会的计划——这也就意味着，按照最近几年的惯例来说，本次决议不太可能有加息的举措。
摩根大通的分析师Michael
Feroli在给客户的一份报告中表示：“美联储官员发表的言论基本上没有反驳这一预期，我们预计不会出乎意料。”
根据联邦利率期货来看，市场押注美联储5月加息的可能性仅为4.6%，而6月加息的概率则高达96.9%。
决议声明三大看点：料提高通胀展望
对于市场来说，更值得关注的是利率决议公布后的决议声明。本次决议，市场尤为关注三大特别看点：美联储是否会改变对经济和通胀的描述和看法、今年还会加息几次以及美联储如何看待特朗普引起的贸易争端。
☆ 美联储或改变关于通胀的措辞
在5月之前，也许我们还可以预期美联储在经济数据强劲、通胀未达到目标的背景下会持续对经济通胀表达“中庸而谨慎”的措辞。
但上周和本周一出炉的数据使得这一情况变得复杂了起来：一方面，美国第一季度的经济增速放缓，另一方面，美国的物价涨幅目前已经逼近美联储2%的目标。
上周公布的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率为2.3%——相较去年数据来看略有降温。不过客观而言，这仍然是个很强劲的数据，这就给美联储对经济给出乐观预期提供了必要的基石。此外本周二最新公布的美国美国4月Markit制造业PMI终值。维持在2014年9月以来的高位，表明美国第二季度经济起步稳健。
不过更值得关注的是通胀方面：美国商务部报告，美国核心PCE指数在截至3月的过去12个月内飙升1.9%，也是自2017年2月以来的最大涨幅，2月上涨1.6%——这是美联储最看重的通胀指标。
而且Markit首席商务经济学家威廉姆森也表示，工厂报告显示，商品价格增幅为近7年来最强；因需求增加，供应商正上调价格；而关税和高油价也将给成本带来上行压力。出厂商品均价增速为2011年来最快，CPI似乎将加速上扬。
德意志银行分析师Torsten
Slok对此预期：“进入5月会议之前一个很重要的方面，就是当通胀率达到甚至突破2%以后，辩论的基调就会完全改变。”
摩根大通分析师Michael
Feroli也有类似的看法，他预计美联储将不得不重新组织关于通货膨胀的措辞，并且需要更新对通胀预期的前景，以表示联邦公开市场委员会预计通胀将继续稳定在2%左右。
实际上，美联储官员已经对此有了暗示。在本月早些时候，纽约联储主席杜德利就已经表示，可能会重新考虑通胀目标的问题，他可能会欣然接受1.5%到2.5%的区间。这一评论表明，美联储可能能够容许通货膨胀率高达2.5%。
☆ 今年还会加息几次？
在今年3月公布的点阵图来看，美联储1月加息后仍然坚持预期今年还会加息2次。不过鉴于美国经济强劲，华尔街不少投行预计美联储可能暗示今年再加息3次——当然也有投行持相对谨慎观点。
比如凯投宏观、摩根士丹利都预计美联储可能在声明中暗示今年余下时间紧缩步伐会加快，而美银美林等投行则认为美联储在这方面会保持谨慎，“不会对声明做出重大修改”。
根据联邦利率期货定价来看，市场押注美联储今年加息3次的概率为44.2%，加息4次的概率为33.6%，总体而言可以说不相伯仲。
加利福尼亚州立大学海峡群岛经济教授Sung Won
Sohn说：“美联储不想犯过去的错误，当美联储提高利率太高、太快，这就可能会成为经济衰退的首要原因。”
总体而言，尽管美联储可能会改变关于通胀的措辞，但不会轻易在本次决议声明中改变关于未来加息路径的措辞，也就是说仍然会延续此前的今年加息3次的预期，并强调将“逐步加息”。
☆ 如何看待贸易纷争？
对于美联储来说，还有一个潜在的风险——那就是特朗普总统的激进政策政策可能引发美国及其伙伴之间贸易关系恶化的风险。考虑到特朗普政府将面临的不确定性，许多美联储官员一直在暗示，由于贸易紧张，他们还没有准备好调整自己的经济前景。
因此，大部分经济学家也预测美联储不会在本周的决议声明中就这一话题纳入语言。
不过值得关注的是，当地时间5月3日、4日美国财长努钦将率代表团访华，这一事件会成为影响此后中美贸易关系的关键点，值得市场密切关注 。交易时间网首页
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关键词：FOMC
美联储货币政策观察
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