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美联储利率决议维稳一如预期，但市场为何反应剧烈？

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交易时间网（infointime.net）2018年02月01日讯——美联储迎来年内第一次货币政策会议，同时也是耶伦任内主持的最后一次会议。尽管政策制定者决定按兵不动，但却提供了一个更加乐观的经济前景，明确暗示他们将在3月的会议上加息。

主要资产一度出现“正常”的反应：美元指数震荡走高刷新日高至89.3，黄金大幅下挫12美元刷新日低至1332.3美元/盎司，10年期美债收益率一度触及2.75%，为自2014年4月以来首次，美国三大股指亦应声下跌。然而，很快行情便走出V型反转，美指几乎回吐决议公布后的所有涨幅，现货黄金大涨逾15美元，10年期美债收益率回落至2.716%，美股集体收涨，道指涨超70点。

行情在短时间内逆转，除了3月加息预期已经在很大程度上被市场计入了定价之外，恐怕还有一个原因。《华尔街日报》专栏作家洛哈特（Justin Lahart）撰文称，投资者正在无视美联储，市场似乎不再听这家央行的指挥。

美联储在去年将基准利率区间提升了三次，同时预计今年将加息三次。华尔街经济学家甚至认为，此次美联储在政策声明中将“循序渐进地调整”联邦基金利率改为“进一步循序渐进地调整”，暗示政策制定者为年内四次加息打开了大门，而抹杀了仅加息两次的可能性。

洛哈特称，尽管如此，美联储的紧缩举动似乎没有给市场带来很大的阻力。股市估值依然高企，企业债券收益率远低于美债。周三，芝加哥联储也在报告中证实，美国金融状况指数已经下降至1993年以来最宽松的水平。事实上，自耶伦在2014年2月3日上任以来，标普上涨了61%，黄金、美元上涨了7%左右，而美债下跌了4%。

这种情况不是没有过先例。从2004年中至2006年中，美联储将隔夜目标利率从1％大幅上调至5.25％，但是当时的金融状况依然非常宽松。诚然，导致这一结果的因素有多个，包括海外资产大量涌入美国，市场借贷积极以及投资者对众多金融产品的风险有着错误的解读，但美联储本身也逃避不了责任。

首先，在经历了2001年的经济衰退之后，美联储的加息速度过慢；而且，他们只在季度性的会议上加息。这也让投资者认为，他们可以预知在任何特定时间内利率将处于何种水平，因此可以无视美联储的加息举动。这跟现在的情况几乎如出一辙。

不过，随着美联储主席之位将于本周五易主，鲍威尔将要对付这个棘手的“历史遗留问题”。英国《金融时报》指出，这位新主席将很快面临一个重大决定。随着新颁布的减税政策向经济注入更多的资金，特朗普要求推出1.5万亿美元的基建计划，金融状况或会变得更加宽松。如果美联储和之前一样加息过慢，便会令财政刺激过度，从而推高资产价格，引发经济过热的风险。

金融博客零对冲指出，在这个问题上就连纽约联储主席杜德利也很困惑。他表示，“如今的金融状况比我们开始退出货币宽松政策时还要宽松”，意味着鲍威尔带领下的美联储意外加息的可能性很高。交易时间网首页 >> 美元频道>>