伯南克：鲍威尔上任后或将对美联储通胀体系进行修改
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交易时间网（infointime.net）2018年01月09日讯——去年7月前任美联储主席耶伦最后一次出席国会参议院银行委员会听证时，曾表示美联储“相信近期通胀走低只是暂时的”。
然而现实是，美联储用以度量经济是否过热的“准绳”——核心通货膨胀率，在金融海啸十年后的今天仍远低于2%的政策目标，更遑论“对称”
(symmetrical，意指通胀率超出或不及政策目标皆非美联储所乐见)。
随着耶伦的卸任，美联储正式进入“鲍威尔时代”，而对新一届美联储是否会调整甚至完全重塑货币政策框架，自然成为了经济学界乃至市场关注的焦点。
彭博今日（1月9日）报道，伯南克称鲍威尔领导下的美联储接下来将“严肃讨论”未来的通胀目标政策框架，并将专设下属委员会进行针对研究，“[对通胀目标体系的]严肃辩论将在接下来一年乃至18个月当中展开。”
另据华尔街日报今日援引两名美联储官员称，希望重新评估通胀目标的运行状况，应考虑调整其目标框架，以创造更多工具来应对未来的经济低迷。
2%目标制定6年来始终遥不可及 下一场衰退来临将无息可降？
曾作为美联储主席引领美国度过08年金融危机的伯南克
(Bernanke)，是本周一（1月8日）在华盛顿布鲁金斯学会与旧金山联储主席约翰·威廉姆斯 (John Williams)
召开座谈会时发表上述言论的。
08年金融危机期间任美联储主席的伯南克
美联储在六年前制定了2%的通胀目标，但大摩美国首席经济学家Ellen
Zentner曾指出，美国核心通胀在过去二十年间，从未能够长期稳定地达到2%的水平；与其纠结于此，不如将更多的注意力放在通胀表现的方向性上。虽然今年年内的通胀意外下行，但到方向发生翻转出现通缩仍有相当的距离，只要美国经济始终保持温和通胀，就不足为惧。
然而近几个月来，包括伯南克在内的一些官员和其他经济学家表示，美联储应重新调整这一框架，因为利率目前似乎有可能在更长时间内维持在更低的水平。若美联储不能采取措施，找到加息周期中通胀仍持续低迷的根源，而被迫审慎地放慢加息的步伐，那么下一场经济衰退来临时，美联储刺激增长的回旋空间将会更小，面对“无息可降”的窘境和“零利率下线”的挑战。
威廉姆斯在同一场座谈会上力推采用给定时间内的价格水平 (price level)
增长代替通胀率，作为新体系的政策目标，比如每年价格水平增长2%。而与会的其他经济学家则争辩称，以国民生产总值 (GDP)
体量作为名义目标更为妥当。
2018年未必能够加息3-4次？信用才是货币政策的重中之重
之所以要讨论重新修订通胀目标体系，归根结底还是因为以通胀率作为衡量标准的美联储，已难以找到正当的理由支撑接下来的加息决定。
威廉姆斯在座谈会上称，
“信用事关重大，[对美联储而言]是最为关键的一点... 达成名义锚定目标是货币政策最为重要的组成部分，不管这个所谓的锚定目标是什么。”
言外之意，目标都是人定的，最关键的还是要达到目标，达不到的话目标也就失去了意义。对通胀未达标会令联储面临信誉问题，威廉姆斯表示非常担忧。
达不到通胀目标也妨碍新一任美联储票委推进货币正常化进程。美联储在2017年加息三次，最新的点阵图显示，联储诸委员亦预计2018年将加息三次。
然而周一（1月9日）出席座谈会的亚特兰大联储主席Bostic预计，2018年可能不一定需要加息3-4次；他预计年内将有2-3次加息，2%的通胀目标在年底达成。交易时间网首页
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关键词：FedWatch
FOMC
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