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今夜非农数据不及预期，薪资未有起色，美元跳水黄金升

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交易时间网（infointime.net）2017年01月05日讯——北京时间周五21:30，美国发表每月一度的非农就业报告，不仅新增就业岗位数量令人大跌眼镜，且薪资表现再度让美联储决策层脸上无光。截至发稿，美元指数跳水26点至91.76，现货黄金蹿升5美元至1322.56美元/盎司。

美国劳工部发布的具体数据显示，美国12月份新增非农就业岗位14.8万个，大幅不及预期值19万个，前值则高达22.8万个。

数据还显示，美国12月份失业率持平于历史纪录低位4.1%；12月份平均时薪年率也继续趴窝在2.5%。

美国12月非农就业报告公布后，美联储2018年3月加息概率为81.4%(与公布前持平)；

① 美国12月非农就业报告公布前，美国联邦基金利率期货暗示，美联储今年3月加息概率为81.4%；

② 另外，1月加息概率仅为0.7%，3月为81.4%，5月为79.7%；且若3月加息后，6月再加息的概率为48.6%；

市场分析师指出，鉴于就业报告基本符合预期，美联储或将坚持计划，不过可能会更趋于谨慎；美联储人员换届对政策可能也会有影响；且若后续通胀数据、薪资增速迟迟上不来的话，美联储可能会愿意保持耐心，并放慢预期的加息步伐。

双重利空打压美/加，加元领涨非美货币

同期出炉的还有加拿大就业数据。加拿大12月份新增就业岗位7.86万个，略微不及前值7.95万个，但大幅好于预期值0.2万个；加拿大12月份失业率低于预期值0.3个百分点至5.70%，前值为5.90%。美元兑加元跳水逾135点至1.2365，领涨非美货币。加拿大央行1月17日加息的概率升至60%。

其他非美货币表现如下：欧元兑美元跳涨近40点至1.2083；英镑兑美元上涨二十余点至1.3576；美元兑日元下挫近30点至113.01；美元兑瑞郎跳水20余点至0.9738；澳元兑美元跳升20余点至0.7867。

美国劳工部称，十二月医疗保健就业增加3.1万；门诊医疗服务增加1.5万和医院服务人员增加1.2万；十二月建筑业增加了3万个就业岗位，其中大部分增加在专业领域；贸易承包商增加2.4万。因经济原因兼职的人数基本上保持不变，十二月为490万人，但比去年下降了63.9万；这些人更愿意寻找全职工作。

美国劳工部补充道，过去三个月，平均新增非农就业人数为20.4万；美国卫生保健行业2017年总增加30万个工作岗位，2016年增加了37.9万个；2017年全年建筑业就业增加21万岗位。

摩根大通高级经济学家格拉斯曼表示，就业数据显示薪资方面呈现逐步改善的迹象。

彭博经济学家Luke Kawa指出；每周工资总额增长是十二月非农报告中最耀眼的亮点之一，创下自2016年1月以来的最高年增长率；但是，美国的消费前景且稍微不那么明亮，尤其是当供暖费用上升影响可支配开支时。

荷兰国际银行称，鉴于当前美国经济快速发展，预计劳动力市场将继续收紧，薪资增速将逐渐上扬。

财经网站Zerohedge评论道：全球机构普遍预期非农新增就业在20万以上，只有高盛警告称12月的暴雪可能会影响就业，而劳工部数据证明的确如此，非农数据从11月的25.2万大跌至14.8万，为2017年7月以来最低数据。非农数据大大低于经济学家预期，而这也是非农数据连续第11个月低于ADP就业数据，过去三个月平均新增就业为20.4万人。

彭博记者Steve Matthews指出，透过12月非农报告可以看到，在未经调整的基础上，两大零售行业(百货店、服装店)似乎是在下降；但是，零售业并非完全不好——建材和园艺用品商店以及食品和饮料店，在就业增长方面出现了不错的增长点——但其中很多是兼职就业；工资方面的好消息是，生产部门的每小时收入继续回升，同比增长2.9%，这是2016年10月以来最快的增速。

物价受到结构性因素抑制

美联储12月份政策会议结束以来，美元持续面临卖压，且至今没有迹象显示美元已经完成筑底。本周公布的12月份政策会议也显示，决策层对持续低迷的通胀水平感到困惑，在是否进一步收紧银根上存在分歧。

通胀仍然是影响美元的关键，因物价上涨是美元重拾上涨的唯一机会。在过去一个季度中市场更为关注非农报告更多的是关于平均时薪，而不是就业人数的原因所在。

针对美国薪资水平长时间低迷，市场大部分人将此现象归结为人口老龄化。一方面，随着老龄人口比例的提升，全社会劳动参与率很难再有显著提升；另一方面，职场新鲜血液工作经验不足，无法在短期内获得具有市场竞争力的收入。

另外，一些企业倾向于返聘已经退休、且富有工作经验的劳工，年轻的人力资本短期内升值难上加难。先前的一份调查显示，美国在上一轮经济繁荣期内，55岁以上劳工占比劳动总人口约在12-15%之间，但是到了2016年，这一比例已经大幅跳涨至23%。经验丰富且技能熟练的返聘劳工作为兼职劳动力，企业无需为其缴纳社保，用工成本大幅低于全职劳工。

还有人认为，税改仅能温和提振消费者支出，因美国经济接近充分就业。富国银行驻北卡罗来纳州夏洛特资深分析师Mark Vitner称：“全球性竞争加剧，网上零售增加，新技术使得消费者可以以极低成本迅速发现最佳价格，这些结构性转变正在压抑物价，这一点几乎毋庸置疑。”

2017全年美国新增岗位依然超预期

外汇市场专家Stephen Jonathan认为，美国2017年共增加206万就业，这超出年初的预期，尽管这是自2010年以来最差的数据了。随着劳动力市场收紧，美国全年新增非农就业人数也从2014年的近300万的高峰逐年下跌，现在对于雇主来说更难找到高质量的劳工。

由于美国先前遭飓风侵袭，造成基础设施和房屋毁损，德克萨斯州和佛罗里达州一些劳工暂时迁移至他处，使9月就业数据大受影响。但10月及11月非农就业岗位均大幅增长。12月份新增就业岗位虽然不及预期，但美国楼市和制造业数据乐观暗示，美国经济乐观评估并不会受到冲击。

Wells Fargo Securities高级经济分析师Sam Bullard指出：“美联储官员持续寻找美国经济依然处于扩张路径的迹象。”

就业岗位增幅不及预期，可减轻外界对1.5万亿美元减税方案的批评。由共和党控制的美国国会去年12月通过了这套税改方案，并于年底前由总统特朗普签署为法律，包括将企业税率由35%调降至21%的财政刺激生效之际，美国经济也正以高能运转。

随着美国总统特朗普的减税政策将在2018年刺激美国经济的方方面面，高盛预计货币紧缩政策的时代已经到来。该机构首席经济学家Jan Hatzius在一份给客户的报告中写到，预计持续强劲增长的势头将消除劳动力市场剩余的闲置空间，并将推动经济的其他方面进一步朝着充分就业的方向前进。这将为进一步实行货币紧缩政策提供稳定的推动力。

有人担心经济可能过热。评级机构穆迪公司高级经济分析师Ryan Sweet说：“随着减税的实施，短期内国内生产总值(GDP)将强劲增长，但之后减税带来的财政压力，使经济可能有较大的风险出现衰退。”

2018年就业增长料放缓

分析师预估，随着劳动市场达到充分就业，今年就业增长料将放缓。充分就业料将使雇主面临争夺人力的竞争，从而提振薪资增幅。美国经济平均每月需要创造7.5-10万个就业岗位，才赶得上劳动年龄人口的增速。

自去年1月以来，失业率已下降了0.7个百分点。分析师认为失业率到年底可能降至3.5%。这可能带动薪资增长加速，转而促使通胀以远快于目前预期的速度上升。

据分析师称，这将迫使美联储今年升息四次，而不是此前预计的三次。美联储2017年升息了三次。

Naroff Economic Advisors首席分析师Joel Naroff称：“如果失业率下降且薪资加快增长这种情况是可能的，美联储则将开始担心物价快速上行的风险。”