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瑞银以及其他顶尖投行不约而同的选择明年做空美元

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交易时间网（infointime.net）2017年12月6日讯——年关之际，各大投行一如既往地抛出了他们的来年顶级交易策略。继高盛之后，瑞银也公布了2018年“五大主题，十九个交易机会”的投资报告。再通胀作为2017年资本市场的核心话题明年或将退出主线，增长将接棒成为新主题，瑞银在报告中指出：

“稳健增长，相对低的核心通胀率和宽松的金融环境都暗示着支持风险资产的低波动机制将持续下去。鉴于全球增长势头有一定程度的放缓，虽然我们仍持有建设性的股票，但我们预期2018年的回报率仅为10%，远低于2017年曾达到的20%回报率。”
美国和欧元区的利率和通胀前景一览

瑞银也承认，当前市场的起点要比以往更具挑战性，这主要是因为美国收益率曲线过于平缓，使得跨资产对冲基金和组合建设变得更困难。瑞银认为美国的实际利率并不低，今年美联储已经加息两次，12月还有望再加息一次，尽管如此，美国的实际利率仍保持稳定，未来30年期美债收益率将略高于美联储的利率预期。

当前美国财政刺激措施存在不确定性，瑞银对其能否永久提升美国经济增长前景仍持怀疑态度，但瑞银认为美国2018年实际利率上行的风险较小。此外，瑞银认为，欧元区的实际利率则过低，但随着欧央行的政策路径更加清晰，且通胀呈现改善的迹象，瑞银预计远端债券收益率有可能在2018年下半年出现上涨。

对于通胀，瑞银认为2018年下半年美国通胀将会有所改善，而收支平衡点将会对此作出反应，美国名义利率的上涨大部分来源于收支平衡的改善。但在欧元区，其通胀预期仍严重依赖于欧央行的宽松政策，核心通胀则将取决于薪资增速的回升。

无独有偶！顶尖投行都选择在2018年做空美元

在瑞银2018年的顶级交易策略中，最引人注目的莫过于做空美元。此前金十曾报道，高盛、摩根士丹利、巴克莱不约而同发表研报看空美元，而看空美元的理由也如出一辙。虽然预计美联储明年将加息四次，但全球经济增长帮助非美国家提振本国货币，从而打压美元，这将超过美联储加息给美元带来的提振。

在2004年年中至2006年年中的加息周期中，由于非美因素支持其他货币，美元贸易加权汇率下跌了大约7%，从这个角度来看，明年全球金融市场或将“重演”2004年到2006年的历史。此外，对比高盛和瑞银的顶级交易策略可以发现，做多巴西雷亚尔和智利比索均在两大投行的推荐列表之上，投资者可以重点关注这两组货币。

世事并非完美！投资者须做好风险对冲

不过，瑞银在投资报告中也指出，市场变化或许不如预期般完美，投资者在市场中需要做好对冲风险的“两手准备”。事实上，就加元当前面临的困境而言，通过做多美元/加元来对冲做空美元的风险不失为一个“上上之策”。上周关于北美自由贸易协定（NAFTA）的第五轮谈判已经结束，但美加墨三方仍面临重大分歧，这份拥有23年历史的协议仍然有被撕毁的风险。此前金十曾报道，美国当前对国际贸易的依赖程度比其它发达经济体更低，这使得特朗普在扬言“撕毁北美自由贸易协定”时显得底气十足。

满地可银行周一发布的报告显示，终止北美自由贸易协定将损害美国和加拿大经济，并削弱他们相对于亚洲和欧洲的竞争力。但这将导致美国实质国内生产总值（GDP）在未来五年净减少0.2个百分点，令加拿大GDP减少1个百分点。相对而言，加拿大更需要与美国保持良好的贸易关系，因而在这场谈判中处于不利地位，因此，若三方不能在2018年3月底之前达成一项新协议，加元恐将“大难临头”。摩根士丹利也建议投资者在2018年押注美元/加元上涨，当价格升至1.2800时建议入场做多，目标指向1.3800，此外，“大摩”预计欧元/加元也将上涨。返回交易时间网首页 >> 进入美元频道>>