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德银：华尔街对iPhone预期仍过高苹果股价或继续下跌

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交易时间网（infointime.net）2018年01月31日讯——据美国财经网站ZeroHedge报道，在苹果公司（AAPL）被报道由于“出奇地低需求”而削减iPhone X的一半产量后,德意志银行(Deutsche Bank)今日写道，苹果的该款新iPhone机型过于昂贵，不能支撑一个所谓的“超级周期”,并表示华尔街对该公司3月和6月当季的预估仍然过高。

德银分析师雪莉-斯克里布纳尔（Sherri Scribner）在一份报告中重复,最近越来越多的iPhone销售持续显示,对新iPhone机型(X和8/8+)的需求弱于预期。斯克里布纳尔指出“我们并不意外”,因为“我们一直认为自去年2月以来,iPhone的需求预期过于乐观，而且新机型更高的价格将压低对其的需求。这似乎正在上演，许多亚洲供应链数据显示，iPhone的生产计划正在被削减。”

德银还指出，iphone的市场周期现在是“更新的”，而不是一个超级周期，因为这些设备的新功能不足以驱动非早期用户来购买。

更坏的消息是,德银声称iPhone X需求达不到预期的要求,并解释说iPhone X本来预计在今年秋天带来新一轮强劲的iPhone热潮，去年7月华尔街还预计iPhone在2018财年的销量可以增长12%。”

然而，由于零部件短缺，在最初的供应紧张之后，对iPhone X的订单等待时间的调查显示，该手机在去年11月底变得更容易买到，并在12月份得到了进一步改善。此外，来自媒体Digitimes、台湾经济日报、路透社和日经的大量亚洲供应链评论显示，一季度iPhone的生产计划在过去一个月已经削减了50%。

德银亚洲供应链分析师Birdy Lu对生产计划表现得更谨慎,预计今年一季度iPhone的总生产量为5200万台，其中iPhone X 2500万台。日经给出的数据更低,预计今年一季度iPhone总产量可能只有5000万台，其中iPhone X 2000万台。

以下是iPhone的一些历史和苹果的创新或创新不足发展:

从第一代iPhone问世以来的10年里，智能手机的形式并没有明显改变。早些时候，iPhone在每一次新的迭代中都让新手机的重量和厚度的显著降低，并且让显示、处理速度、电池寿命和内存都有所改进。

然而，近年来，这些功能的变化对大多数智能手机用户来说都比较少，而且基本上是无法察觉的，普通消费者很难区分iPhone 6和iPhone 8。因此，德银认为，智能手机的买家在推出最新款手机的时候，并没有被迫去购买，因为目前的手机通常都差不多。

此外,iPhone和其他高端智能手机的价格相比居高不下,苹果过去的2年的平均售价约为650美元,这使iPhone比大多数电视和游戏急更昂贵,并且和许多家用电器和一般的个人电脑一样昂贵。

iPhone 8和iPhone X的搜索量显著下降

德银：华尔街对iPhone预期仍过高苹果股价或继续下跌

德银认为，谷歌的搜索数据证明了这种对新手机缺乏兴趣的现象。如上图所示，在iPhone 6发布之后，每款新iPhone手机的搜索量都成下降趋势。该图表基于iPhone 6，显示了每一部iPhone X手机与之相比的谷歌搜索量，并将2014年9月的最高的搜索量设为100。

如上所述，iPhone 6拥有最高的搜索量，而iPhone 6s在2015年9月发布时所获得的兴趣有限。消费者对iPhone 7产生了更多的兴趣，但对iPhone 8和X都比iPhone 6和iPhone 7的兴趣更低。这是基于全球范围的搜索数据。

德银认为，这一数据证实了近期亚洲供应链数据的，表明对新iPhone X和iPhone 8的需求低于预期，而生产计划正在被削减。有趣的是，1月份，iPhone X和iPhone 8的搜索量分别下降到只有6%和7%，这和同期iPhone 6和iPhone 7的搜索水平是一样的。另外，在iPhone 6发布后的3个月后，对其的搜索量达到了的峰值的14%，而iPhone 8和iPhone X发布后的三个月的搜索量仅为6-7%。

以上谷歌数据不包括中国，中国是iPhone 6周期增长的重要推动力。然而，路透社对微博发布的一项分析显示，去年12月提到iPhone X的微博数量仅为500万条，而在iPhone 6发布后提到其的微博数量为1100万条。虽然iPhone 6在中国非常受欢迎，但数据显示，iPhone X在全球和中国的受欢迎程度还不到一半。

苹果股价或将继续下跌

那么超级周期到底发生了什么？首先，德意志银行从未相信苹果会在2018财年中看到一个“超级周期”，这可以解释该行的谨慎。

德银的观点是，iPhone手机太贵，无法推动大规模的消费，消费者因为高昂新手机价格而延长了旧手机的使用时间，市场现在只是一个更新的市场，iPhone X的功能还不足以驱动非早期用户购买新手机。

德银认为，这些趋势正在逐渐显现，德银从华尔街给出的2018年iPhone预期中看到了风险。苹果的股票去年表现不俗，德银将其归因于iPhone X需求的“预期交易”和整体市场的强劲，这推动了投资者被动和通过ETF购买苹果股票。

然而，与以往的周期一样，当iPhone的预期被下调时，德银不相信其股价表现还会优于大盘。这就让我们无比关注即将到来的苹果四季度财报。德银预计，苹果四季度业绩将大致持平，并认为3月和6月当季的分析师共识数据仍然过高。

迄今为止，苹果的股价并没有反映出iPhone需求低于预期，因为强劲的市场和被动的投资策略助推了苹果的股价。不过，德银预计，随着iPhone的产量和销量令人失望，未来几个季度的股价将小幅回落。

当然，它过去一周的表现已经印证了这一点，因为它脱离了FANG股票走势的趋势。而且可能会出现更大的下跌，跌破100日均线。交易时间网首页 >> 道指频道>>